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　　去年中國股市“見(jiàn)頂”6124點(diǎn)后，經(jīng)歷10個(gè)多月時(shí)間的持續暴跌，以累計超過(guò)62%的跌幅居2008年全球股市之首。18萬(wàn)億元的市值“灰飛煙滅”，市場(chǎng)估價(jià)體系與市場(chǎng)信心幾乎崩潰，中國股市價(jià)值幾何？究竟前途在何方？市場(chǎng)各方對此困惑重重。本報記者各路出擊，歷時(shí)一周時(shí)間采訪(fǎng)了劉紀鵬、吳曉求、王連洲等經(jīng)濟學(xué)家，部分證券、基金機構和大量中小投資者。以此來(lái)判斷上述“命題”的真實(shí)內涵。

　　　　劉紀鵬：4000點(diǎn)以上估值都合理

　　一個(gè)國家市盈率水平必須要符合它的GDP發(fā)展速度，與GDP發(fā)展速度相結合起來(lái)考慮。因為GDP增長(cháng)當中，企業(yè)的增長(cháng)是其核心內容。中國的企業(yè)當中，上市公司又是企業(yè)增長(cháng)的主力軍。目前我們普遍采用的標準是市盈率P/E。以整體年度來(lái)看，我們增長(cháng)速度是他們的5倍左右。

　　但大盤(pán)下跌到現在，我們1600多家上市公司平均市盈率目前只有16-18倍，這個(gè)數字已經(jīng)很接近美國上市公司的水平，根本談不上是5倍。今天我們的平均市盈率不應該是16-18倍，而應該是25倍左右，對應的大盤(pán)點(diǎn)位應在4000點(diǎn)以上。4000點(diǎn)的水平，是中國經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)基本估值體系。我們目前的估值體系是被大大低估的，對國民經(jīng)濟是有害的，必須盡快扭轉。

　　　　王連洲：A股投資價(jià)值在變大

　　《證券法》、《證券投資基金法》的起草工作的主要組織者王連洲認為，目前兩市股票平均價(jià)格已經(jīng)降至8.5元水平，市場(chǎng)平均市盈率降至15倍左右，其投資的價(jià)值應該說(shuō)越來(lái)越大，投資的風(fēng)險越來(lái)越小。至于市場(chǎng)是否已經(jīng)見(jiàn)底或者沒(méi)有見(jiàn)底，這決定于多種因素的作用，從不同的角度可能做出不同的判斷。 國內今年上半年GDP保持10%左右的增長(cháng)，仍處于高位運行中。CPI近3個(gè)月有所回落，升值的速度也沒(méi)有出現想象的預期。但值得注意的是同期PPI數據提升不少，由此可以預見(jiàn)今年下半年國內“通脹”的壓力仍將很大。

　　中國經(jīng)濟結構調整改善，任務(wù)相當繁重，2009年上半年中國經(jīng)濟仍將面臨不少困難，“一保一控”仍將是調控的主要手段。日前管理層明確表示，堅持以擴大內需為主，與其相信配套的一系列政策措施和貨幣政策，相信將陸續出臺。有著(zhù)13億人口的國內市場(chǎng)，是龐大和有潛力的市場(chǎng)。采取措施，平衡內外貿易、提高內需能力，是當務(wù)之急。應當充分認識到，當前中國股市盡管經(jīng)歷了如此慘烈的深度下跌，但支撐股市發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟的基石并沒(méi)有產(chǎn)生動(dòng)搖，具有中長(cháng)期投資價(jià)值的企業(yè)不少，對于中國股市的發(fā)展前景，應當充滿(mǎn)信心。

　　從2008年上半年年報披露的信息來(lái)看，雖然凈利潤的增速有所減緩，但平均凈利潤相對去年同期仍有所增長(cháng)。只要堅持市場(chǎng)的“三公”原則，尊重市場(chǎng)規律，真正維護投資者合法權益，使投資者真正而實(shí)際的享受到財產(chǎn)投資的收益，投資者對市場(chǎng)的信心才會(huì )逐漸恢復，中長(cháng)期投資理念才有可能重新樹(shù)立。

　　　　吳曉求：股價(jià)已具吸引力

　　著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家吳曉求表示：“中國經(jīng)濟沒(méi)有問(wèn)題，A股目前明顯具有投資價(jià)值�！�

　　吳曉求認為，首先，中國經(jīng)濟目前沒(méi)有大的問(wèn)題，雖然遇到了一些困難，但GDP保持9%以上的增幅是完全可以實(shí)現的。而且從CPI的情況來(lái)看，政府前期治理通貨膨脹的效果是非常好的�？陀^(guān)地說(shuō)：“CPI控制在5%-7%之間是非常理想的，對經(jīng)濟發(fā)展沒(méi)有什么負面影響�！绷硗�，人民幣仍然在有序的以可控的幅度升值，這對股市來(lái)說(shuō)，也是非常有利的。因為總體來(lái)看，人民幣升值會(huì )提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)資本市場(chǎng)的活躍度。

　　目前藍籌股的下跌幅度已經(jīng)非常有限了，作為長(cháng)期看好中國經(jīng)濟的投資者來(lái)說(shuō)，目前的股價(jià)非常具有吸引力。當然，這其中要除掉中石油、中石化這類(lèi)公司。