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    漫畫(huà)：股指期貨 中新社發(fā) 唐志順 作

　　國泰君安證券研究所金融工程部蔣瑛琨指出，在不同時(shí)間段推出股指期貨可能短期影響會(huì )不同，如果在市場(chǎng)的底部位置推出股指期貨，則可以使得政策預期引起的波動(dòng)較小

　　奧運維穩結束后，股指期貨的推進(jìn)腳步卻依然無(wú)聲無(wú)息。股價(jià)太高這一阻礙股指期貨推出的因素已經(jīng)不復存在，那么股指期貨為何難產(chǎn)？

　　有媒體報道稱(chēng)，監管部門(mén)已經(jīng)在醞釀大幅提高股指期貨門(mén)檻，考慮推出兩項新資格認證——合規股指期貨投資者資格認證和期貨公司IT資格認證。如此算來(lái)，股指期貨或許會(huì )比市場(chǎng)預期更晚推出。

　　短期影響股市走勢

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長(cháng)賀強表示：“股指期貨不同于商品期貨，由于其對股市的影響很大，是一定要選擇合適的推出時(shí)機的。從各國經(jīng)驗來(lái)看，股指期貨的推出在短期內會(huì )助漲又助跌。一般來(lái)說(shuō)，股指期貨在推出前股市漲，在推出后股市跌；但是長(cháng)期來(lái)看，股指期貨對于股市來(lái)說(shuō)是中性的，不會(huì )扭轉股市的走勢。那么，現在如果推出股指期貨，則助漲的可能性較大，唱多大盤(pán)藍籌股。而當2007年上證綜指在6000多點(diǎn)的高位時(shí)，股指期貨肯定是助跌的概率大�！�

　　國泰君安證券研究所金融工程部蔣瑛琨認為：“雖然其他國家推出股指期貨的經(jīng)驗表明，股指期貨基本是中性的，但是如果中國推出股指期貨，國內股市受此消息的影響較其他國家要大，因為國內股市往往會(huì )放大利好或利空消息�！�

　　她指出，在不同時(shí)間段推出股指期貨可能短期影響會(huì )不同，如果在市場(chǎng)的底部位置推出股指期貨，則可以使得政策預期引起的波動(dòng)較小。

　　蔣瑛琨表示：“現在，全球股指對A股股指的影響雖然是分階段性緊密和疏離，但無(wú)疑這種影響正越來(lái)越大�！�

　　日前，全球數據供應商湯姆森路透統計，中國A股市場(chǎng)以54.29%的跌幅登上了全球股指跌幅“冠軍寶座”，納斯達克指數跌幅為8.96%，道瓊斯工業(yè)指數和標準普爾500指數跌幅則在12%左右。全球股市基本與國內股市同樣進(jìn)入低谷。

　　風(fēng)險是否可控

　　業(yè)內人士表示，股指期貨引而不發(fā)，是因為監管層對于其風(fēng)險是否可控多有顧慮。在下半年全國證券期貨監管工作會(huì )議上，中國證監會(huì )主席尚福林曾表示，股指期貨等金融創(chuàng )新要吸取南航權證的教訓。南航權證事件使得監管層對推出金融衍生品等新產(chǎn)品更加謹慎。

　　權證也是一種管理風(fēng)險的有效工具，但是由于投資者對其缺乏認知、過(guò)度投機，一再使其成為“瘋狂的末日輪”，南航認沽權證就是最為顯著(zhù)的案例。

　　不過(guò)，蔣瑛琨表示：“股指期貨與證券期權不同，期貨在到期之時(shí)會(huì )向現貨價(jià)格收斂回歸，最終交割也是以現貨價(jià)格交割，根據這個(gè)特點(diǎn)，股指期貨的價(jià)差風(fēng)險較小�！钡�她同時(shí)指出，現在期貨市場(chǎng)上仍然以投機資金為主，資金推動(dòng)的力量較大，也可能存在過(guò)度炒作。她說(shuō)：“不過(guò)，即便股指期貨存在過(guò)度投機，但是股指期貨盤(pán)子大，單個(gè)資金的炒作很難左右市場(chǎng)價(jià)格，要比期權盤(pán)子小、易波動(dòng)來(lái)得要好�！�

　　賀強則表示：“證券權證和股指期貨有一點(diǎn)是共同的，那就是很可能會(huì )過(guò)度炒作�！�

　　他指出，總體來(lái)講，中國資本市場(chǎng)仍是投機市場(chǎng)，還不是投資市場(chǎng)�！拔覀円�搞清股指期貨推出的目的是什么，是規避風(fēng)險，那么套期保值才是最主要的。但我擔心，股指期貨一推出，投機者蜂擁而至，大家都來(lái)賭博，而不是投資保值�！�

　　他強調：“目前，我們的市場(chǎng)還不夠成熟，還要多多加強基礎性建設�！�(記者 張競怡)