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　　該不該對大小非開(kāi)征暴利稅，成為近期的一大議論熱點(diǎn)。有網(wǎng)絡(luò )調查顯示，約95%的投票者認為應該征收，更有近50%的投票者認為需按收益的80%征收。

　　不過(guò)，如此得到市場(chǎng)認可的建議，也經(jīng)專(zhuān)家之口出現在權威媒體上，但其操作的可能性幾乎不存在。證監會(huì )在該建議亮相的次日即表態(tài)：沒(méi)必要對“大小非”開(kāi)征暴利稅，如果要開(kāi)征，那么應當平等地對所有證券投資所得都要征稅�！按笮》恰背钟泄蓹鄷r(shí)間長(cháng)，也承擔了企業(yè)能否上市、能否盈利的風(fēng)險，和其他流通股一樣是平等的，而且國有大股東和其他類(lèi)別的大股東都支付了對價(jià)。

　　在證監會(huì )明確表態(tài)之后，支持與反對開(kāi)征暴利稅的各方繼續爭論不休。站在中小投資者的立場(chǎng)來(lái)看，開(kāi)征暴利稅或許有望成為一大救市利好，有人甚至建議把征稅所得用于四川災后重建，但股市一不是慈善資金募集場(chǎng)所，二不以政策討價(jià)還價(jià)為核心，大小非政策的變動(dòng)有幾分可能？

　　第一，難以體現公平性。大小非減持早就拉開(kāi)帷幕，突然加上暴利稅這把鎖，難道對已經(jīng)兌現的大小非還要補征嗎？第二，有礙政策穩定。大小非的解禁是當初股東大會(huì )通過(guò)的，大小非也自認為通過(guò)送股等方式付出了股改成本。這就有點(diǎn)像起初雙方談妥價(jià)格，而今一方看看不劃算有變卦之嫌。第三，有太多既得利益障礙�？刹荒苄】醇鹊美�益的能量，若開(kāi)征80%的暴利稅，估計自愿延長(cháng)鎖定期的三一重工(14.98,0.02,0.13%,吧)大股東，都會(huì )加入反對征稅的行列。第四，會(huì )增加市場(chǎng)恐慌與壓力。倘若證監會(huì )不及時(shí)出面澄清征稅之說(shuō)，開(kāi)征暴利稅的議論極可能動(dòng)搖大小非的持股信心，提醒他們政策不穩定的風(fēng)險，逼迫他們盡早落袋為安。要知道開(kāi)征這樣一個(gè)重大稅目，在立法程序上不會(huì )簡(jiǎn)單，而在征稅實(shí)施前，非但不會(huì )有助于維穩，相反可把股市一腳踹到地獄。第五，存在股改成果推倒的風(fēng)險。若征稅不能為熊市大跌解圍，決策者承擔的壓力可想而知。

　　在筆者看來(lái)，大小非暴利稅討論得熱鬧，但普通投資者不必當真，尤其不要將此作為傳聞中的利好。如果上演“二次股改”，看似給當前市場(chǎng)減壓，但懸著(zhù)的“堰塞湖”終究沒(méi)有改變其危害的本質(zhì)，早晚會(huì )讓市場(chǎng)為之付出代價(jià)。專(zhuān)家此次同時(shí)建議，“將大小非所持股份與二級市場(chǎng)投資者所持股份區分為兩類(lèi)性質(zhì)不同的股票——控股股權和普通股權并分離交易平臺�！比暨@樣的話(huà)，豈不是一圈兜下來(lái)，變成了另類(lèi)股權分置。

　　其實(shí)，對大小非開(kāi)征暴利稅及分離交易的建議，波及的不僅僅是股改前的存量大小非。2006年6月“新老劃斷”后新誕生的增量大小非，由于發(fā)行上市了一批大盤(pán)股，其數量更加可觀(guān)。據有的媒體估算，截至8月22日，整個(gè)A股市場(chǎng)流通市值為5.5萬(wàn)億元左右。而所有全流通下發(fā)行的新股，所有原股東限售股全部解禁后，累計流通市值高達6.67萬(wàn)億元，大大超出A股市場(chǎng)的流通市值。存量大小非與增量大小非一樣，將對二級市場(chǎng)估值體系構成沖擊。一個(gè)證券市場(chǎng)的實(shí)際流通量翻倍變化，且增量大小非源源不斷冒出來(lái)，震蕩與壓力是難以避免的。假如開(kāi)征暴利稅只針對股改前的存量大小非，一旦增量大小非解禁數量“成患”時(shí)，新的問(wèn)題還會(huì )冒出來(lái)。

　　大小非暴利稅是與非的爭論，再次表明投資者對大小非的擔憂(yōu)。在這樣的氛圍下，熊市的周期將拉長(cháng)，場(chǎng)外資金不敢貿然入市。不過(guò)，投資者對市場(chǎng)風(fēng)險的判斷，不宜因此再放大，當初的股指上漲畢竟包含著(zhù)業(yè)績(jì)增長(cháng)的功勞。面對股指跌去六成多，對大小非的恐慌或許可以減少一些，后市調整以時(shí)間換空間的可能性更大。 (張煒)