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    上周，滬深股市雙雙大跌，滬指更是跌破2001年前一輪牛市的高點(diǎn)2245點(diǎn)。上證綜指下跌8.13%，深成指下跌9.25%。 中新社發(fā) 呂建設 攝

　　上周，滬深股市雙雙大跌，滬指更是跌破2001年前一輪牛市的高點(diǎn)2245點(diǎn)。上證綜指下跌8.13%，深成指下跌9.25%。由于指數不斷創(chuàng )下新低，多少倍市盈率為合理估值？很多機構對此都表示迷茫。

　　重倉銀行煤炭股基金損失較慘重

　　上周，股票型基金的單位凈值平均跌幅僅次于指數型基金，其中銀行股配置比例較大的海富通股票和重倉煤炭股的摩根士丹利華鑫基礎行業(yè)單位凈值跌幅甚至超過(guò)了大部分指數型基金。除了指數型基金和股票型基金外，混合型基金也有不小跌幅。與此同時(shí)，貨幣型基金、債券型基金和保本型基金繼續發(fā)揮了避風(fēng)港的功效。由于近期債券市場(chǎng)走勢強勁，固定收益類(lèi)基金不僅沒(méi)有下跌，還有不同程度上漲。

　　市場(chǎng)“新低復新低”估值體系陷入悲觀(guān)

　　上周五，滬深股市雙雙大跌，滬指盤(pán)中跌破2200點(diǎn)，與深證成指一同創(chuàng )下本輪調整新低，2202.45點(diǎn)收盤(pán)，更是跌破2001年前一輪牛市的高點(diǎn)2245點(diǎn)。當大盤(pán)又一次創(chuàng )下新低后，又有一批估值理論要被打破，隨之而來(lái)的是尋找能夠解釋市場(chǎng)狀況的新的估值方法和模型。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)，市場(chǎng)中的研究機構、投資機構在股指下挫過(guò)程中不斷給出A股的合理估值區間，但最后卻不斷修正自己的結果。深圳某基金公司投資總監無(wú)奈地說(shuō)：“多少倍的市盈率都可能是合理的。我們心里現在根本沒(méi)有底�！�

　　如果現在回顧今年來(lái)有關(guān)估值的言論，幾乎沒(méi)有不誤判的。今年1月，北京某大型基金管理公司的投資報告會(huì )上，發(fā)出2008年中國股市的合理估值區間是25到35倍的聲音。而5月份高盛董事總經(jīng)理和中國首席策略師鄧體順認為，A股市場(chǎng)的調整已經(jīng)基本到位，從長(cháng)期來(lái)說(shuō)買(mǎi)入機會(huì )已經(jīng)顯現。

　　當下，機構們更加謹慎，在傳統估值體系不再適用時(shí)，機構們紛紛推導出新的估值體系。然而，新估值體系結果卻更加悲觀(guān)。

　　新基扎堆發(fā)行加劇人才流動(dòng)

　　今年以來(lái)，新基金的發(fā)行數量已經(jīng)超過(guò)去年。截至9月6日，今年已有70多只基金獲批。其中，已經(jīng)成立的基金達到59只，這一數字與2007年全年成立的新基金數量持平。

　　隨著(zhù)新基金發(fā)行的加速，基金隊伍日益壯大。天相投顧數據顯示，今年由于大批新基金的不斷獲批，迄今已有18家基金公司旗下的基金數量在10只以上，旗下僅有一只基金的基金公司越來(lái)越少。目前，華夏基金旗下基金數量最多，達到20只。另外易方達、嘉實(shí)、南方、大成及博時(shí)基金旗下基金數量也都在15只以上，而僅有一只基金的基金公司僅剩諾德、浦銀安盛和農銀匯理3家。

　　新基金數量上升的同時(shí)，也對質(zhì)量提出更高的要求。因為多只基金發(fā)行扎堆，買(mǎi)股集中加劇了市場(chǎng)風(fēng)險。新基金數量急增，基金經(jīng)理需求量增多引發(fā)了人才爭奪戰，也加劇了基金經(jīng)理的流動(dòng)。業(yè)內人士提醒，由于基金經(jīng)理是保證基金業(yè)績(jì)的關(guān)鍵，因此基金公司忙擴容的同時(shí)，也須保證基金質(zhì)量的提升，對于基金經(jīng)理的任命應更加審慎，這樣才是對投資者負責任的行為，整個(gè)市場(chǎng)才能向著(zhù)穩定健康的方向發(fā)展。(記者高晨)