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　　盡管8月份是2008年限售股解禁數量最高的一個(gè)月，但“大小非”減持比例卻沒(méi)有同步創(chuàng )新高。8日中國證券登記結算公司公布的最新數據顯示，隨著(zhù)股市繼續大幅下跌，8月份“大小非”減持速度環(huán)比大幅下降四成多。其中，“大非”減持環(huán)比驟降68%，“小非”減持環(huán)比驟降30%。

　　近半已解禁“小非”完成減持

　　8月份“大小非”減持的最新情況顯示，8月份“大小非”共解禁215.47億股，包括在二級市場(chǎng)減持和大宗交易平臺的減持一共是4.8億股，比7月份的8.49億股減少了40%以上。其中“大非”減持不到0.94億股，環(huán)比驟降68%；“小非”減持3.87億股，環(huán)比下降30%�！按笮》恰睖p持減速的跡象非常明顯。

　　總的來(lái)看，截至目前，股改累計產(chǎn)生限售股份數量為4636.91億股，其中，仍有高達3541.50億股沒(méi)有解禁，占全部數量的77%。在已經(jīng)解禁的1083.77億股(占全部股改產(chǎn)生限售股的23%)中，累計減持263.37億股，累計減持占比為24.30%�！按蠓恰蹦壳耙呀�(jīng)解禁了全部數量的17.05%，在解禁部分中，已有11.92%已經(jīng)完成減持�！靶》恰蹦壳耙呀�(jīng)解禁了全部數量的56.55%，在解禁的部分中，已有43.9%已經(jīng)完成減持�！按笮》恰睖p持壓力仍然非常大。

　　“小非”減持仍是主要壓力？

　　證監會(huì )日前發(fā)布《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規定(征求意見(jiàn)稿)》，不過(guò)，廣州安惠投資的投資總監鄧利認為，由于大部分“小非”不符合發(fā)債條件，“小非”仍會(huì )主要通過(guò)二級市場(chǎng)減持。也就是說(shuō)，“小非”減持仍是市場(chǎng)主要壓力。

　　鄧利表示，《征求意見(jiàn)稿》規定，發(fā)債主體最近一期末的凈資產(chǎn)額不少于人民幣3億元，該上市公司最近一期末的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元，或者最近三個(gè)會(huì )計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%等等。相當部分上市公司和絕大部分“小非”難以符合上述要求。對于符合上述要求的上市公司和“大非”，《征求意見(jiàn)稿》也并不要求強制實(shí)施。而目前，作為產(chǎn)業(yè)投資人的主要“大非”們更傾向于持有股份。作為財務(wù)投資人、以股權投資盈利為目的“小非”則是減持的主要力量。

　　而另有市場(chǎng)人士分析，新規定實(shí)際上只是給股東提供了一個(gè)選擇權，在不強制的環(huán)境下，如果權衡時(shí)間成本、機會(huì )成本、財務(wù)成本、實(shí)際操作等問(wèn)題之后，“大小非”判斷在二級市場(chǎng)拋售更劃得來(lái)，那么新政的實(shí)際效果就會(huì )大打折扣。(李成)