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    漫畫(huà)：2000點(diǎn)保衛戰即將打響 中新社發(fā) 呂建設 作

　　近期A(yíng)股市場(chǎng)似乎對所有的利好消息產(chǎn)生了免疫，在成交金額屢創(chuàng )地量的情況下，股指很無(wú)奈地跌破了一個(gè)又一個(gè)曾經(jīng)被寄予厚望的支撐點(diǎn)。昨日早盤(pán)滬指慣性下挫，最低探至2102點(diǎn)。一旦跌破2100點(diǎn)，那么股指將直指重要的整數關(guān)口。然而在宏觀(guān)經(jīng)濟數據出臺的契機下，2000點(diǎn)保衛戰悄然提前開(kāi)始。

　　A股市場(chǎng)痼疾難倒“中西醫”

　　A股市場(chǎng)長(cháng)時(shí)期以來(lái)陰跌不止的癥結在于信心的潰敗。美、日、歐三大經(jīng)濟體不斷公布的悲觀(guān)數據令人壓抑。雖然我們知道中國的情況可能不至于太差，但是在大背景下，表面上似乎找不到足以說(shuō)服自己的理由。這種信心的缺失還體現在大小非股東慌不擇路的套現上，體現在基金重倉股不計成本的暴跌上。近期政策層面，雖然沒(méi)有直接救市措施出臺，但管理層一直在有意加快制度建設步伐，從大股東增持先操作后申請到交易所修改上市規則，從可交換債券相關(guān)規定的發(fā)布到昨日公布的融資融券報批流程等。一系列舉措都表明，市場(chǎng)正在積極地進(jìn)行著(zhù)“中醫”調養。

　　如果我們把制度建設比作中醫式的調養的話(huà)，那么利好消息的刺激則可看作西醫式的刺激。冰凍三尺非一日之寒，制度建設是一個(gè)長(cháng)期而漫長(cháng)的過(guò)程，對于恢復市場(chǎng)短期折損的元氣沒(méi)有明顯作用；而脈沖式的反彈則進(jìn)一步消耗了本身就很猶豫的做多動(dòng)能。對待A股這樣一個(gè)積弱難返、無(wú)精打采的狀態(tài)，“中西醫”均無(wú)用武之地。在這樣一個(gè)環(huán)境下，周三股指絕地反擊，提前發(fā)動(dòng)了2000點(diǎn)保衛戰，筆者認為其導火索在于“超預期”。

　　CPI回落超預期引發(fā)昨日反彈

　　昨日早盤(pán)股指慣性下挫，并沒(méi)有對“融資融券報批流程公布”這一消息做出任何積極反應；但10點(diǎn)之后隨著(zhù)8月宏觀(guān)經(jīng)濟數據的出臺，指數逆轉向上。我們來(lái)看看昨日公布的這幾個(gè)宏觀(guān)數據情況：CPI同比上漲4.9%，是連續13個(gè)月內首次回落到5%以下，PPI同比漲幅10.1%，增速比上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng )1996年以來(lái)的新高，CPI和PPI之間的剪刀差繼續擴大至5.2個(gè)百分點(diǎn)。數據公布前，對于這兩個(gè)敏感指標市場(chǎng)早有預期，CPI下滑、PPI創(chuàng )新高，剪刀差的擴大將繼續擠壓上市公司盈利空間，導致下半年乃至明年上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)可能出現零增長(cháng)甚至負增長(cháng)的情況出現。應該說(shuō)預期之中的數據對股市而言，不會(huì )起到什么明顯的利好推動(dòng)作用，反而會(huì )進(jìn)一步渲染悲觀(guān)氣氛。

　　但是CPI的回落超過(guò)了市場(chǎng)的預期。此前各大研究機構和市場(chǎng)普遍認同8月CPI將滑落至6%以下，達到5.5%左右的水平。顯然，低于5%的CPI增速超過(guò)了市場(chǎng)的預期，是一個(gè)令人眼前一亮，感覺(jué)有些意外的東西，而這也成為刺激昨日股指反彈的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　重樹(shù)信心需要的是“盈利效應”

　　由此可見(jiàn)，目前的市場(chǎng)需要驚喜，但是在宏觀(guān)、政策現有環(huán)境下，又很難有驚喜出現。CPI帶來(lái)的短期效應在昨日下午已經(jīng)有所消退，市場(chǎng)尾市走勢有非常明顯的乏力跡象，因為在驚喜過(guò)后場(chǎng)內外資金又會(huì )回到此前的顧慮中，難以擺脫舊有的趨勢和格局。因此對于后期的走勢，我們只能去尋找新的可能會(huì )帶來(lái)驚喜的因素。

　　筆者認為，這一因素就是市場(chǎng)的盈利效應。進(jìn)入到9月份，滬指下跌幅度超過(guò)10%。但就是在成交金額和指數屢創(chuàng )新低、市場(chǎng)人氣極其低迷的環(huán)境中，仍然有數量眾多的個(gè)股走出獨立行情，有17只個(gè)股漲幅超過(guò)10%，上海本地股的表現更是可圈可點(diǎn)。截至昨日，本月漲幅超過(guò)5%的38只股票中，上海本地股占到了近四成的比例，是弱市中的唯一亮點(diǎn)。繼上海三毛于8月下旬連收漲停后，本月上海建工、交大南洋、海立股份等個(gè)股繼續演繹著(zhù)活躍態(tài)勢。如果上海本地股的走強能夠持續并進(jìn)一步蔓延，營(yíng)造出良好的熱點(diǎn)效應和盈利效應，那么對于消沉的市場(chǎng)而言，無(wú)異于意外的驚喜，或許能夠成為恢復投資者信心的契機，成為股指反彈延續的動(dòng)力。除了上海本地股外，投資者還可關(guān)注受利好刺激的券商股以及前期超跌股。

　　總之，目前A股市場(chǎng)需要的是一個(gè)重樹(shù)信心的理由。在政策面、基本面和宏觀(guān)面不具備條件的時(shí)候，我們只能關(guān)注市場(chǎng)本身，關(guān)注“盈利效應”能否有效釋放。這可作為短期內判斷股指走勢的一個(gè)重要因素。(信達證券 馬佳穎)