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　　包括融資融券在內等創(chuàng )新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，證監會(huì )表示可以批準若干券商先行試點(diǎn)，再根據情況逐步擴大試點(diǎn)范圍。

　　所謂融資融券，是指交易者可以通過(guò)向證券公司(以抵押的形式)融得資金或者股票，對個(gè)股進(jìn)行做空或者做多。實(shí)際上，融資的最大作用，是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，它使得投資者的資金得到了放大，根據規定，投資者融資保證金比例不得低于50%，也就意味著(zhù)投資者可以通過(guò)融資將其資金放大一倍。

　  中國證監會(huì )9日公布《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規定(草案)》。對于包括融資融券在內等創(chuàng )新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，證監會(huì )表示可以批準若干券商先行試點(diǎn)，再根據情況逐步擴大試點(diǎn)范圍。業(yè)內普遍認為，不排除近期將推出融資融券試點(diǎn)這一創(chuàng )新業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)有可能成為管理層緩解“大小非”沖擊的一張好牌。但實(shí)際效果如何卻還是個(gè)未知數。

　　理論上：資金增加一倍

　　對于包括融資融券在內等創(chuàng )新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，證監會(huì )表示可以批準若干券商先行試點(diǎn)，再根據情況逐步擴大試點(diǎn)范圍。業(yè)內普遍認為，不排除近期將推出融資融券試點(diǎn)這一創(chuàng )新業(yè)務(wù)。融資融券業(yè)務(wù)一旦推出必然會(huì )引發(fā)市場(chǎng)投資策略和投資思維的轉變。同時(shí)也將對A股市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。有市場(chǎng)人士認為，證監會(huì )此時(shí)強化融資融券，可能有意將其作為緩解“大小非”沖擊的一張好牌。通過(guò)融資融券可以做大股市總盤(pán)子，從而更容易消化總量相對固定的“大小非”。

　　據悉，融資可以用證券作為抵押，根據規定，充抵保證金的有價(jià)證券，在計算保證金金額時(shí)應當以證券市值按下列折算率進(jìn)行折算：股票折算率最高不超過(guò)70%；交易所交易型開(kāi)放式指數基金折算率最高不超過(guò)90%；國債折算率最高不超過(guò)95%；其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過(guò)80%。而融券，通常是投資者在看空個(gè)股時(shí)，可以向證券公司借出股票，在未來(lái)一段時(shí)間后，再歸還給證券公司同樣數量的股票，并且支付一定的費用。

　　中信證券市場(chǎng)人士陳慕林認為，目前市場(chǎng)對“大小非”談虎色變，但是沒(méi)有根本的解決辦法，包括對“大小非”征收暴利稅等提議有違公平原則，“大小非”始終是要靠市場(chǎng)來(lái)消化。唯一的辦法只能是把市場(chǎng)的資金量做大，加強市場(chǎng)的承受力�！�

　　但是更多市場(chǎng)人士認為，盡管初衷是好的，但政策推出的實(shí)際效果卻無(wú)法樂(lè )觀(guān)。廣州萬(wàn)隆認為，在融資融券試點(diǎn)推出初期，由于只能由試點(diǎn)證券公司以自有資金和證券開(kāi)展對投資者的融資融券業(yè)務(wù)，規模相對較小，因此對市場(chǎng)的實(shí)際影響將較為有限。研究顯示，假設融資融券試點(diǎn)在今年下半年推出，根據敏感性分析，即使按照創(chuàng )新類(lèi)證券公司或證券行業(yè)開(kāi)展融資融券的最樂(lè )觀(guān)預期，融資融券短期規模也不會(huì )超過(guò)1700億元或2500億元。

　　實(shí)際上：短期規模無(wú)法樂(lè )觀(guān)

　　資深市場(chǎng)人士魏劍峰認為，目前還只是一個(gè)征求意見(jiàn)稿，離正式推出還有很大一段距離。其實(shí)所謂的融資就是投資者向證券公司借錢(qián)。但是目前證券公司經(jīng)營(yíng)狀況早已經(jīng)不是“牛市”狀態(tài)，公司本身也是要做自營(yíng)業(yè)務(wù)的，能有幾個(gè)錢(qián)借給投資者？證券公司受資產(chǎn)凈值的限制不可能從銀行取得多少貸款來(lái)借給投資者，而且銀行也要考慮此類(lèi)貸款的風(fēng)險。所以，這項政策對二級市場(chǎng)資金有影響但影響不大。

　　而要實(shí)現這個(gè)目標必須具備兩個(gè)條件：一個(gè)是要有投資者想借的股票；二是這個(gè)股票必須有很大的下跌空間�？墒侨绻�某證券公司有這種股票，證券公司還會(huì )融出來(lái)嗎？(記者楊欣)