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　　大股東競相增持股份中國式救市信號漸顯

　　日前，中國石油和中國聯(lián)通大股東分別增持了6000萬(wàn)股和5000萬(wàn)股，這對穩定相應的公司股價(jià)起到了關(guān)鍵性作用。這表明，穩定大型上市公司股價(jià)可以穩定A股市場(chǎng)，監管層“鼓勵上市公司大股東增持”，也被市場(chǎng)解讀為是另類(lèi)的“救市”舉措。

　　事實(shí)上，目前不少上市公司大股東的增持行為，都是與監管層的鼓勵政策與措施分不開(kāi)的。

　　從證監會(huì )正式發(fā)布修改后的《上市公司收購管理辦法》(8月27日)到上海證券交易所又發(fā)布修訂后的《上市公司股東及其一致行動(dòng)人增持股份行為指引》(9月24日)；再從國資委支持央企增持其控股上市公司股份到地方一級國資委(如上海市)鼓勵本地國企增持其控股上市公司股份。這些政策信號其實(shí)是鼓勵上市公司大股東在二級市場(chǎng)的增持行為。

　　當預期上市公司大股東的增持行為將蔚然成風(fēng)時(shí)，這就會(huì )對當前A股市場(chǎng)的波動(dòng)產(chǎn)生極其深遠的正面影響。這一影響主要體現在以下兩個(gè)方面。

　　其一，有助于重塑市場(chǎng)的投資信心。在股市低迷的市況下，大小非解禁問(wèn)題曾是導致A股持續下跌的重要原因之一。盡管許多上市公司已處于價(jià)值投資區間，但當大股東也紛紛加入到減持行列中時(shí)，這一減持行為大大打擊了其他投資者的投資信心。

　　因而，鼓勵上市公司大股東尤其是國有大股東增持其控股上市公司股份，可以起到恢復市場(chǎng)投資信心的一定作用。因為，由大股東的增持行為表明，它們對公司價(jià)值及其發(fā)展前景是很有信心的。這樣，其他投資者就會(huì )恢復對價(jià)值低估的部分上市公司的投資信心。這一趨勢一旦形成，這將有助于穩定投資者對整個(gè)A股市場(chǎng)的投資信心。

　　其二，有助于限制非理性的拋空行為。在日前的華爾街金融風(fēng)暴中，美國嚴厲禁止拋空金融股的舉措表明，采取非常規措施來(lái)穩定股市是很有必要的。而中國鼓勵大股東增持，也可以視為是穩定處于危機時(shí)期A(yíng)股市場(chǎng)的重要舉措之一。

　　為什么這樣說(shuō)呢？原來(lái)上市公司大股東是要拋售部分或全部解禁股，這種拋售有可能會(huì )被賣(mài)空的交易者所利用來(lái)牟取暴利�，F在，大股東尤其是國有大股東非但暫時(shí)不拋售大量解禁股，反而還會(huì )繼續增持股份。而且，央企及地方國企控股并持有的上市公司解禁股數量占比很大，一旦它們響應監管層的政策信號而不減持股份，這“一進(jìn)一出”將大大降低當前A股市場(chǎng)的解禁股規模。由此，這不僅有助于限制此前A股市場(chǎng)中非理性的拋空行為及其對市場(chǎng)的重大沖擊，而且對穩定當前A股市場(chǎng)也會(huì )產(chǎn)生較為正面或積極的市場(chǎng)影響。

　　從這個(gè)意義上講，鼓勵大股東增持，可以視為監管層拯救陷于危機之中的A股市場(chǎng)而推出的另類(lèi)“救市”舉措。這也表明，中國式的救市已經(jīng)在A(yíng)股市場(chǎng)中悄悄展開(kāi)。(李瑞格 樂(lè )嘉春)