券商研究報告:貨幣政策轉折將是A股轉暖契機
2008年09月28日 13:43 來(lái)源：上海證券報
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東方證券研究報告認為:貨幣政策轉折將是市場(chǎng)轉暖契機
直接針對股市的“救市”政策能夠緩解過(guò)度恐慌的情緒，但市場(chǎng)真正轉暖需要政府出臺一系列拯救實(shí)體經(jīng)濟的“松綁”政策，尤其是要堅定地、持續地放松貨幣政策。貨幣政策通過(guò)兩種途徑影響證券市場(chǎng)。一是貨幣政策決定貨幣供應量，導致了宏觀(guān)流動(dòng)性的擴張和收縮，進(jìn)而影響到作為微觀(guān)金融市場(chǎng)一部分的股票市場(chǎng)中資金供求關(guān)系的變化，最終影響股票市場(chǎng)的估值水平。第二，貨幣政策的方向性變化對于上市公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，從而改變投資者對于上市公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的預期。
四季度通貨膨脹將不再成為首要問(wèn)題，而保增長(cháng)將成為嚴峻的課題。央行適時(shí)下調了貸款基準利率和中小金融機構存款準備金率將是一次標志性轉變，貨幣政策全面放松的號角已經(jīng)吹響，但力度還遠遠不夠，放松的空間依然巨大。預計央行將再次調增貸款額度、再次下調存款準備金率和存貸款利率。貨幣政策放松或將成為股票市場(chǎng)轉暖的契機。一方面，目前央行貨幣政策方向已經(jīng)發(fā)生方向性的轉變，而從歷史的角度看，貨幣政策對于實(shí)體經(jīng)濟的效果具有一定的時(shí)滯性，其累計效果會(huì )逐漸顯現。另一方面，中國仍處于工業(yè)化進(jìn)程的成熟階段，中國經(jīng)濟內生增長(cháng)的動(dòng)力依然強勁，貨幣政策放松將進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟平穩快速發(fā)展。我們認為：在經(jīng)濟高速增長(cháng)的背景下，隨著(zhù)貨幣政策的繼續放松，股票市場(chǎng)將迎來(lái)中長(cháng)期轉暖的契機。
【編輯:藍玉貴】
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