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    漫畫(huà)：強制分紅 必須落實(shí)。 中新社發(fā) 唐志順 作

　　10月9日，證監會(huì )公布《關(guān)于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》)，提高現金分紅比例至30%。

　　這是在不到兩個(gè)月的時(shí)間內，證監會(huì )作出的第二次重大修改。8月22日，《關(guān)于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》(征求意見(jiàn)稿)將上市公司再融資需滿(mǎn)足的條件，修改為“最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實(shí)現的年均可分配利潤的30%”，現在，監管部門(mén)刪去了“股票方式”， 剔除了“送紅股”，只保留“送現金”。

　　由于從不缺少長(cháng)期不分紅卻不忘融資的上市公司，國內資本市場(chǎng)一直背負“圈錢(qián)市”的惡名。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新教授對此認為，目前我國上市公司分紅意識不強，再加上盈利能力不強，眾多公司更傾向于不分配。因此，上市公司在分配上表現出一種隨意性，與西方尤其是美國上市公司所具有的連貫性和持續性分紅形成鮮明對比。他同時(shí)也表示，這是中國資本市場(chǎng)發(fā)展不可避免的一個(gè)階段。

　　“鐵公雞”缺錢(qián)的秘密

　　數年甚至十幾年“一毛不拔”，這些上市公司堪稱(chēng)“鐵公雞俱樂(lè )部”的“鐵桿”成員。那么是什么原因使得這些公司能夠年年避開(kāi)“分紅”的“損失”？“鐵公雞”們對此的解釋幾乎如出一轍——“沒(méi)有錢(qián)”。

　　此前，本報記者曾采訪(fǎng)多家常年未分紅的“鐵公雞”，幾乎所有公司的解釋都是，“公司未分配利潤是負的”，或者“公司利潤微薄，不夠分紅�！�

　　例如光華控股對長(cháng)達13年未分紅的解釋是，1995年以前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)都是虧損的，雖通過(guò)非主營(yíng)業(yè)務(wù)獲得利潤但都沒(méi)有現金流入。2005年到2008年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利，但利潤都用來(lái)彌補未分配利潤。同樣，綠景地產(chǎn)也以沒(méi)有可分配利潤作為16年不分紅的解釋。

　　中路股份雖有錢(qián)分紅，卻表示因利潤太低“不夠分”，而拒絕向股東分紅。長(cháng)江投資則在公司可供分配的利潤已高達6435萬(wàn)元的情況下，仍然堅稱(chēng)“心有余而力不足”。

　　上市公司業(yè)績(jì)不好暫時(shí)不分紅也可以理解，但一個(gè)公司上市10多年從不分紅似乎就有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去了：如果一直業(yè)績(jì)不好，為何又要上市呢？更令人稱(chēng)奇的是，超過(guò)十年沒(méi)給過(guò)股民分過(guò)一分錢(qián)的上市公司中，非ST的公司有62家之多，這些因“利潤為負”而不曾分紅的上市公司如何避免戴上ST的帽子呢？

　　記者發(fā)現，“鐵公雞”們有三大法寶可在不分紅的同時(shí)避免ST的命運。其一是“鐵打的營(yíng)盤(pán)流水的兵”，上市公司大股東頻繁更替；其二是“花錢(qián)如流水”，很多上市公司在盈利后并不向股東分紅，而是將利潤投入到眾多“項目”中去；其三是“圈錢(qián)”，雖然不曾向股東回報利潤，卻仍不能阻止“鐵公雞”在股市中大筆融資。

　　以光華控股為例。光華控股自1993年上市后幾度易主，雖然小股東們在長(cháng)達十多年的時(shí)間里未能見(jiàn)到分紅，除了第一任大股東吉林省國有資產(chǎn)管理局外，其他歷任大股東大部分都并非“空手而歸”。同樣 ，綠景地產(chǎn)也歷經(jīng)幾任大股東，幾經(jīng)易手，不僅未能實(shí)現分紅，就連公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都被置換了出去，并且綠景地產(chǎn)還將2億多“公司自有資產(chǎn)”用于購買(mǎi)土地。

　　融資決心比誰(shuí)都強

　　據最新統計，截止7月29日，滬深兩市1587家A股上市公司，自上市以來(lái)包括首發(fā)、增發(fā)、配股、可轉債在內，累計募資總額達23397億元；同期已實(shí)行現金分紅和可轉債付息總額約8266.5億元，分紅回報僅占融資總額的35%。剔除上市不足1年的新股、次新股，有62家公司上市以來(lái)現金分紅為零。

　　著(zhù)名經(jīng)濟評論家葉檀就此發(fā)表評論，稱(chēng)A股市場(chǎng)為“圈錢(qián)市”。

　　根據某網(wǎng)站統計，上榜的62家“鐵公雞”公司共從股市圈錢(qián)達145.05億元�？v觀(guān)資本市場(chǎng)的融資歷史，我們可以看到上市公司先是熱衷于配股，而后熱衷于定向增發(fā)，最后轉向公開(kāi)增發(fā)。

　　以飛樂(lè )股份為例，飛樂(lè )股份1990年底上市，在最初上市的前幾年，即1992、1994和1996年末進(jìn)行了三次小額分紅，但是上市后的十多年來(lái)，其在股市中融資額度達到了8億之多，融資方式無(wú)一例外全是配股。

　　舒卡股份則通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)的方式兩次在資本市場(chǎng)融資，其中2007年4月底融資1.3億元，時(shí)隔僅半年后，即2008年初又融資8.4億元，融資總額高達9.7億元，融資金額如此之高。但自上市以來(lái)，舒卡股份從未有過(guò)現金分紅，僅在1995年和1997年有過(guò)兩次送股，2004年有過(guò)一次轉增，可謂是“鐵公雞”的典型。