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　　《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規定》昨日發(fā)布。業(yè)內專(zhuān)家認為，推出可交換債券不但為上市公司股東提供了一種新的流動(dòng)性管理工具，緩解了限售股集中大規模上市對市場(chǎng)價(jià)格形成機制的沖擊，也為投資者判斷上市公司股票價(jià)值提供了更多信息。

　　已有公司準備發(fā)行

　　早在可交換債發(fā)行規定征求意見(jiàn)期間，就有眾多上市公司大股東向監管部門(mén)表明愿意發(fā)行可交換債意向，并已有大公司開(kāi)始著(zhù)手準備；也有不少“大小非”在券商處接洽如何操作發(fā)行可交換債事宜。由此可見(jiàn)，可交換債券發(fā)行需求旺盛。

　　東北證券分析師趙旭認為，可交換債券可以使股票市場(chǎng)供求趨于均衡，從而最大限度地減少“大小非”上市給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。上市公司“大小非”股東發(fā)行可交換債券來(lái)提前獲取資金投入營(yíng)運，這樣就不需要在二級市場(chǎng)馬上減持股票。更為重要的是，通過(guò)可交換債券轉換價(jià)格和轉換期間的設計，在某種程度上可控制轉換股票的速度和規模，以減緩集中減持的沖擊。

　　從《試行規定》的各項條款來(lái)看，可交換債具有比較廣泛的適應性，大部分的主板上市公司和相當一部分的中小板上市公司股東，如果需要，皆可采用可交換債這一市值和流動(dòng)性管理工具。

　　或將擴容債券市場(chǎng)

　　中國證監會(huì )新聞發(fā)言人昨日表示，可交換債券的推出，豐富了市場(chǎng)上債務(wù)類(lèi)型的固定收益產(chǎn)品，增加了投資者的選擇。對擴大債券市場(chǎng)規模、擴大直接融資的規模、增加或者動(dòng)員社會(huì )資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，具有積極的推動(dòng)作用。

　　光大證券債券分析師李懷定表示，在債市回暖跡象日趨明顯的背景下，給投資者增加一個(gè)交易品種就如同多了一份獲利機會(huì )，所以可交換債的推出對債市“利好程度或大于股市�！�

　　據證監會(huì )有關(guān)數據顯示，截至9月30日，今年以來(lái)共發(fā)行各種債券980億，占再融資規模近50%。從債券品種來(lái)看，比例最大的是可分離債，有560多億；其次是公司債，有288億；再次是可轉換債。

　　業(yè)內專(zhuān)家分析，相較于今年上半年745億的發(fā)債規模，三季度僅為235億，債券融資增速有所放緩，但可交換債的推出有望推動(dòng)債券市場(chǎng)規模再次加速擴大。(記者 謝聞麒 申屠青南)