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　　上證指數從去年10月16日的6124點(diǎn)一瀉千里，直到昨日上證指數最低點(diǎn)1664.93點(diǎn)，最大跌幅近73%；而伴隨著(zhù)股指節節下滑，兩市市值亦如洪水決堤，一發(fā)不可收拾�！�

　　據統計，從去年高點(diǎn)至今市值已經(jīng)蒸發(fā)了近24萬(wàn)億。哀嘆不已的股民不禁疑問(wèn)，我們的真金白銀究竟都去了哪？

　　蒸發(fā)數額驚人：24萬(wàn)億！

　　24萬(wàn)億意味著(zhù)什么？24萬(wàn)億比我國2006年全年的GDP還多；相當于建18條京滬高速鐵路；相當于近344個(gè)巴菲特資產(chǎn)的總和，這么一筆巨大的財富卻在無(wú)形中灰飛煙滅。

　　僅幾萬(wàn)億的實(shí)際資金投入

　　有一個(gè)顛撲不破的科學(xué)真理：能量守恒，物質(zhì)不滅。也就是說(shuō)，沒(méi)有什么東西會(huì )平白無(wú)故的消失不見(jiàn)，物質(zhì)是永存的。股票也是如此，分析人士表示，中國股市雖說(shuō)號稱(chēng)蒸發(fā)了24萬(wàn)億人民幣，但實(shí)質(zhì)上只有幾萬(wàn)億的實(shí)際投入資金而已。就是這幾萬(wàn)億資金炒高了整體的A股市值。

　　長(cháng)城證券首席分析師張勇認為，股市是一個(gè)虛擬經(jīng)濟，股價(jià)只是一個(gè)貨幣符號，在不同點(diǎn)位下代表著(zhù)不同的數字。整個(gè)股市有2/3處于非流通狀態(tài)，加上流通價(jià)的下跌產(chǎn)生了一定杠桿效應�！笆聦�(shí)上，股市是流通者的4萬(wàn)億撬動(dòng)著(zhù)13萬(wàn)億的資本流動(dòng)。當時(shí)計算的市值也并非代表真正有那么多貨幣在股市�！�

　　舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)，你有三畝地，以1萬(wàn)元的價(jià)格賣(mài)了一畝給別人，于是市場(chǎng)價(jià)就是1萬(wàn)元，你還有2畝，身價(jià)就是2萬(wàn)元。后來(lái)那個(gè)人把地轉給另一個(gè)人，2萬(wàn)元成交，于是每畝市場(chǎng)價(jià)升到了2萬(wàn)元。于是你的資產(chǎn)就要重新計算了，變成4萬(wàn)元。最后那畝地被輾轉交易多次了，最后接手的人用了100萬(wàn)元，于是最新的市場(chǎng)價(jià)達到了100萬(wàn)元，你資產(chǎn)又要重新計算了，你有200萬(wàn)元了。后來(lái)碰到經(jīng)濟蕭條，最后接盤(pán)的人被迫以1萬(wàn)元賣(mài)掉土地，市場(chǎng)價(jià)格又回到了1萬(wàn)元。你的資產(chǎn)打回原形，從200萬(wàn)元到起點(diǎn)2萬(wàn)元，中間蒸發(fā)了198萬(wàn)元。其實(shí)就是一場(chǎng)紙上富貴，并沒(méi)有真實(shí)金錢(qián)的損失。

　　可見(jiàn)，市值蒸發(fā)并不等同于真實(shí)的財富縮水，這種蒸發(fā)的奇觀(guān)源于“邊際撬動(dòng)”的現象，即某個(gè)交易日里僅僅有10%的股票交易，就能把股票價(jià)格帶到一個(gè)不可思議的高度，那么其他90%的沒(méi)參與交易的股票也自動(dòng)分享了這一“瘋狂的榮耀”，于是乎，市值是一個(gè)怪物，它有屬于自己夸張的“數字杠桿”。

    盤(pán)點(diǎn)哪五類(lèi)“人”賺走了錢(qián)

　　那又有投資者要問(wèn)了，既然沒(méi)有蒸發(fā)掉那么多錢(qián)，那實(shí)際蒸發(fā)掉的錢(qián)呢，有人賺到錢(qián)了嗎？答案是有的�！�

　　不過(guò)賺錢(qián)的當然不是我們散戶(hù)。

　　那股市里的錢(qián)呢，那錢(qián)去哪了呢？分析人士表示，有五類(lèi)“人”把錢(qián)賺走了，一是稅收和券商收益；二是上市公司以及公司的“大小非”們；三是掌握市場(chǎng)信息者；四是游資；五是極個(gè)別的散戶(hù)。

　　第一類(lèi)

　　國家稅收、券商收益

　　國家和券商這塊不用說(shuō)，不論股民賺和賠，只要股市還在運轉，他們就有錢(qián)賺，只是多一點(diǎn)和少一點(diǎn)的問(wèn)題，每年從幾億到幾百億不等，無(wú)疑都是股民作的貢獻。今年上半年證券印花稅就達836億。前三季度證券公司實(shí)現傭金收入也達799.2億元。當然，這天經(jīng)地義，全世界都一樣，只能祈求管理層能把稅率再調低一點(diǎn)。

　　第二類(lèi)

　　上市公司及“大小非”

　　上市公司以及公司的“大小非”們也是賺走錢(qián)的一大主力。前者依靠IPO、增發(fā)、配股等種種方式從股市圈錢(qián)，上半年上市公司通過(guò)各種方法融資達2244億。后者依靠投資者用真金白銀炒高的價(jià)格在高位套現離場(chǎng)。今年以來(lái)的前8個(gè)月，大小非減持股票套現達334.43億元。

　　第三類(lèi)

　　內幕消息掌握者

　　在這個(gè)信息時(shí)代，信息就是財富。在股市這個(gè)信息不對稱(chēng)的市場(chǎng)里，誰(shuí)掌握了信息，誰(shuí)就能賺錢(qián)。

　　有一類(lèi)人就是得到可靠的內幕消息后，憑借關(guān)系從銀行貸出數千萬(wàn)甚至上億資金，在幾個(gè)星期或幾個(gè)月快速運作，大賺一把，然后還給銀行，退出股市。難怪有人說(shuō)，中國最富的人群，并不是那些拋頭露面的企業(yè)家，而是暗地里調動(dòng)幾十億甚至幾百億的幕后“資本家”。還有人說(shuō)，中國私人原始資本積累已經(jīng)完成的主要有兩類(lèi)人：一是國有資產(chǎn)私人化的人；二是證券市場(chǎng)交易內幕化的人。這或許有點(diǎn)夸張，但卻實(shí)在令人深思。

　　第四類(lèi)

　　快進(jìn)快出的游資

　　游資，也就是熱錢(qián)。是指為追逐高額利潤而在各金融市場(chǎng)之間流動(dòng)的短期資產(chǎn)，它具有投機性強、流動(dòng)性快，傾向性明顯的特征。

　　游資在股市的特點(diǎn)是快進(jìn)快出，一般只阻擊有7%漲幅左右的股票，迅速拉上漲停板后，掛巨單封死漲停板，如果其在漲停前已經(jīng)吸夠籌碼，那么封停只不過(guò)是為了明天高開(kāi)出貨而已。第二天，他們會(huì )利用資金使股價(jià)高開(kāi)，然后快速拉高誘多，然后迅速賣(mài)出。一般追漲的散戶(hù)還沒(méi)反應過(guò)來(lái)，他們已經(jīng)全身而退了。

　　第五類(lèi)

　　極個(gè)別散戶(hù)

　　當然，從我國有證券市場(chǎng)以來(lái)，也確實(shí)出現過(guò)從幾萬(wàn)元到上億資產(chǎn)的投資幸運高手。然而，這只能以數百萬(wàn)分之一來(lái)計。比如著(zhù)名的股神“楊百萬(wàn)”，其實(shí)大部分賺錢(qián)的散戶(hù)都是運氣好。然而，更多的股民是“下地獄”，最近有媒體報道的那個(gè)湖南婁底小股民義武從去年3月13日初涉股海，一年間，24萬(wàn)元的積蓄和借款縮水不足7000元，其月工資僅有千余元。賬單顯示，這位“股神”在短短一年時(shí)間里，交易次數高達500次、支付了超過(guò)3萬(wàn)元的手續費和超過(guò)3萬(wàn)元的印花稅，他的兩個(gè)同伴的遭遇和他一樣。

　　散戶(hù)的資金，在世界證券史中有一個(gè)典型的名稱(chēng)叫“笨錢(qián)”。英國《經(jīng)濟學(xué)人》的主編沃爾特·白芝浩曾對“笨錢(qián)”做過(guò)經(jīng)典的描述說(shuō)，“這些我們稱(chēng)之為‘笨錢(qián)’的財富，特別龐大和熱切，它們若投懷送抱，便會(huì )造就暴發(fā)戶(hù)；它們若碰撞到誰(shuí)，便有了投機者；它們如果迅速逃離，便留下恐懼和蕭條�！�

　　記者觀(guān)察

　　為何多數散戶(hù)資金“蒸發(fā)”快？

　　據統計，目前的A股市場(chǎng)中，持股市值100萬(wàn)元以下的中小投資者占到總數的99.4%，占總市值的50%，業(yè)界把這些人統稱(chēng)為“散戶(hù)”。作為普通投資者，不可能像財政和券商那樣旱澇保收，不可能擁有“大小非”的低成本優(yōu)勢，更沒(méi)有本事從股市里“融資”，因此，要想在股市里成功，低位買(mǎi)入，高位逃頂是散戶(hù)賺錢(qián)的不二法門(mén)。

　　但自我國股市創(chuàng )立以來(lái)，媒體報道過(guò)從幾萬(wàn)元炒到上億資產(chǎn)的幸運投資高手，然而，這只能以數百萬(wàn)分一來(lái)計，出現的概率不比買(mǎi)彩票高多少。更多的情況是，大量股民炒股初期賺了點(diǎn)小錢(qián)，最后又全部賠了進(jìn)去，而且，還虧掉了老本。散戶(hù)為什么老是成為最后的買(mǎi)單者，而不能成為永遠的贏(yíng)家？答案是，散戶(hù)終究只是散戶(hù)，這是“宿命”。

　　一方面，散戶(hù)恐懼下跌，而且本金有限。因而在市場(chǎng)真正跌至谷底的時(shí)候，要么被嚇傻了，不敢進(jìn)場(chǎng)，要么是因為手里已經(jīng)沒(méi)錢(qián)，想“抄底”也是心有余而力不足。因此，散戶(hù)很難買(mǎi)在低位。

　　再者，散戶(hù)喜歡跟風(fēng)、追高。當股市經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的上漲，已經(jīng)積累了不小的升幅之后，多數普通投資者才開(kāi)始關(guān)心股市，這時(shí)進(jìn)場(chǎng)的話(huà)，已沒(méi)有太大的成本優(yōu)勢可言。隨著(zhù)股市進(jìn)入主升段，“賺快錢(qián)”的獨特魅力開(kāi)始吸引越來(lái)越多的股民投身股市，瘋狂炒作那些具有標志性意義的熱門(mén)股，出于“再賺一點(diǎn)就走”的貪欲考慮，高位進(jìn)場(chǎng)的多數人不再愿意離場(chǎng)。由于舍不得離場(chǎng)，散戶(hù)最終的下場(chǎng)只能是在隨后的熊市中越陷越深，逢低“補倉”，直至打光最后一顆子彈。(新快報 高菲 孔令科 詹崗琳)