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　　分析人士認為，利率還有進(jìn)一步下調空間

　　央行昨晚宣布自今日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。分析人士指出，為應對國內經(jīng)濟潛在的下滑風(fēng)險，此次降息早在預料之中。此次降息發(fā)出了明確的政策信號，但不會(huì )起到立竿見(jiàn)影的功效，其對股市影響也相當有限。

　　降息先于美聯(lián)儲 預期之中意料之外

　　三季度低于預期的經(jīng)濟數據甫一公布，市場(chǎng)就普遍預測央行將會(huì )再次降息。當時(shí)，申銀萬(wàn)國高級宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇表示，政府應盡快出臺降息和降低存款準備金率等銀根放松措施。因為經(jīng)濟減速已經(jīng)大大增加了“硬著(zhù)陸”的風(fēng)險。

　　宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家房四海表示，此次降息是全球第二輪降息的聯(lián)動(dòng)反應，目前是“萬(wàn)事俱備就要降息”。事實(shí)上，分析近期市場(chǎng)，可以發(fā)現，市場(chǎng)對此次降息也早有所預見(jiàn)。

　　央行日前決定，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作將以每?jì)芍芤淮蔚念l率發(fā)行一年央行票據。分析人士指出，此舉將減少央行票據的供應量，增加貨幣供應，進(jìn)而推動(dòng)銀行積極放貸。一般而言，在整個(gè)貨幣政策中，發(fā)行央行票據和調整利率通常同向變動(dòng)。

　　盡管早有預期，但此次降息多少還是有點(diǎn)意外。由于美聯(lián)儲將于今日凌晨決定利率決策，許多市場(chǎng)人士都認為中國人民銀行即使要降息，也會(huì )在美聯(lián)儲之后，這樣可以決定降息幅度。但此次央行提前出手，多少還是有點(diǎn)出人意料。

　　力度之大前所未有 未來(lái)還有下調空間

　　德圣基金昨日發(fā)布報告稱(chēng)，此次降息距離10月8日的上一次降息不到一個(gè)月時(shí)間，一月之內兩次降息頻度之高前所未有。連同9月16日首次降息，在一個(gè)多月內一年期貸款基準利率已下降0.81%，力度之大前所未有。

　　報告稱(chēng)，這里釋放出的政策信號是，在全球經(jīng)濟放緩、金融體系出現危機的特殊環(huán)境下，為應對國內經(jīng)濟的潛在風(fēng)險，宏觀(guān)政策轉向的速度和力度都可能比預期的更為快速。 央行采取小步多調的策略為之后的貨幣政策調整定調，利率還有進(jìn)一步調整的空間。

　　房四海表示，從最近宏觀(guān)數據來(lái)看，防止通縮，保增長(cháng)成為首要議題。目前降息的力度還不夠，還應繼續下調。預計存款基準利率可以調至2.2%甚至1.96%。中金公司此前發(fā)布的報告稱(chēng)，中國已隨全球經(jīng)濟進(jìn)入下行周期，三季度經(jīng)濟增速顯著(zhù)放緩。因此預計政府將出臺保經(jīng)濟增長(cháng)的措施，其中包括未來(lái)12個(gè)月內基準貸款利率和存款利率分別將下調81-135個(gè)基點(diǎn)和27-81個(gè)基點(diǎn)。

　　釋放積極政策信號 對股市影響應有限

　　包括中信建投、中信證券在內的多數分析師指出，此次降息對股市影響有限。中國青年政治學(xué)院經(jīng)濟系主任田春生表示，這只是一個(gè)信號，無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟還是股市，影響均不大。

　　德圣基金報告則指出，單一貨幣政策難以直接推動(dòng)股市，此次降息應放在系列宏觀(guān)政策背景下來(lái)考慮，對股市的直接利好效應有限。從政策層面來(lái)看，在明確松動(dòng)的貨幣政策之外，投資者或許更期待看到積極的財政政策對實(shí)體經(jīng)濟和相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生推動(dòng)作用。

　　該報告同時(shí)指出，明確的降息周期對債市構成利好。近日國債市場(chǎng)在降息預期增強時(shí)擺脫了之前的調整，繼續小幅攀高。國債近一個(gè)月大幅上漲，已經(jīng)反映了央行連續降息的利好效應。

　　值得注意的是，此次降息并不是等比例下調。其中，三年和五年期定期存款利率分別下調0.36%和0.45%，而一年以上各項貸款利率均僅下調了0.27%。這一不等比例的下調讓央行近日公布的房貸新政有了實(shí)施的可能性。因為按照當時(shí)的利率，五年以上貸款利率打7折后為5.229%，已經(jīng)低于五年期的存款利率5.58%。(周榮祥)