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　　上證指數跌破1800點(diǎn)之后，市場(chǎng)再次迷失了方向，很多投資者把希望寄托在周邊股市的反彈上，美股、港股漲了，就跟風(fēng)買(mǎi)入股票；周邊股市下跌，又匆匆賣(mài)出股票。這種行為不僅發(fā)生在中小散戶(hù)的身上，在部分大戶(hù)及機構投資者中也屢見(jiàn)不鮮。在大非占據市場(chǎng)主導地位、基金等機構喪失發(fā)言權的市場(chǎng)環(huán)境下，A股市場(chǎng)需要真正的領(lǐng)路人。筆者認為，以央企為代表的國家隊資金應當充當市場(chǎng)領(lǐng)路人的角色，有責任通過(guò)大比例增持、回購流通股的方式增強投資者的信心。只有這樣，市場(chǎng)才會(huì )出現像樣的上升行情。

　　全球股市都在下跌，大部分股指的估值水平已經(jīng)跌到10倍甚至10倍以下，A股估值水平也跌到11—12倍左右，盡管如此，A股和B股以及H股之間的價(jià)差依舊很大，很多人以此判斷A股重心還要下移。事實(shí)上，不少投資者因心理預期失衡喪失了對全局的認識。正是這樣的預期，給市場(chǎng)宏觀(guān)及微觀(guān)主體傳遞了很不好的信號，使得大家期待的利好舉措遲遲不能出臺，同時(shí)也導致A股市場(chǎng)節節下跌。

　　筆者認為，未來(lái)大盤(pán)以什么樣的方式見(jiàn)底，將不是哪個(gè)具體點(diǎn)位決定的，更不是以哪個(gè)時(shí)點(diǎn)為參照的。由于眼下市場(chǎng)各方對待股市的態(tài)度有問(wèn)題，有關(guān)方面和上市公司可能過(guò)高估計了投資者的耐心和信心。如果按照現有趨勢發(fā)展下去，即便經(jīng)濟軟著(zhù)陸，股市也可能由此喪失大好的前程。

　　如果以現金流充裕情況來(lái)排名的話(huà)，央企上市公司及其大股東可能是最富有的市場(chǎng)主體，自從這些公司發(fā)行上市之后，我們看到的是不斷的再融資行為，讓投資者反復買(mǎi)單�，F在，兩市已經(jīng)有近10%的股票跌破了發(fā)行價(jià)，本著(zhù)對二級市場(chǎng)投資者負責任的態(tài)度，破發(fā)的公司應當增持或者回購自己公司的流通股。

　　可是，我國的法律框架并沒(méi)有對此有特別的規定，增持和回購完全停留在企業(yè)自愿的角度。下半年以來(lái)，為了響應政策號召，不少上市公司大股東宣布增持上市公司2%的股份，這個(gè)比例實(shí)在是太低了，根本達不到自救的目的。與之相反，很多大股東增持后一路被套。筆者認為，倘若用政策手段強制增持和回購行為，效果可能會(huì )好得多。那些跌破發(fā)行價(jià)的上市公司有義務(wù)回購自己的股票，那些再融資后跌破增發(fā)價(jià)、配股價(jià)的上市公司應當增持自己的股份，作為上市公司的大股東，更應主動(dòng)承擔這個(gè)責任。如果有更多的上市公司大股東發(fā)布增持或者回購相當部分流通股的公告，并在增持比例和時(shí)間上作出嚴格的限制，市場(chǎng)元氣一定會(huì )大增，投資者信心一定會(huì )高漲。眼下，央企上市公司的大股東應當扛起這桿救市的大旗。

　　有人認為，由于市場(chǎng)過(guò)度下跌，部分成色很足的“金子”已經(jīng)浮出水面，投資者應當買(mǎi)進(jìn)并耐心持有。的確，市場(chǎng)上已經(jīng)有此類(lèi)個(gè)股浮現，這些股票較長(cháng)時(shí)間在低位徘徊，然而，倘若大盤(pán)系統性風(fēng)險加大，這種低位平臺可能很快會(huì )被打破，原因是參與個(gè)股投資的資金主體行為各異，不少投資者并非不看好股票而賣(mài)出，這樣的行為往往會(huì )導致你投入許多精力仍然顆粒無(wú)收。

　　筆者認為，二級市場(chǎng)要真正走好，需要有資金主動(dòng)買(mǎi)入，央企大股東首先應該買(mǎi)入。投資者期待政府設立平準基金，只有國家隊的資金才能真正承擔買(mǎi)股救市的重任，投資者的信心才能得到恢復。對于中小投資者來(lái)說(shuō)，目前不宜急于抄底，不要擔心踏空，多看少動(dòng)，空倉或輕倉謹慎觀(guān)望的策略或許更妥當一些。(山東神光金融研究所 劉海杰)