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　　A股走勢短期強于外盤(pán)

　　11月上旬人們還在談?wù)揂股市場(chǎng)怎么老是“跟跌不跟漲”，本周出現的新情況是A股市場(chǎng)獨自上揚，近四個(gè)交易日，滬深300指數是一跌三漲，A股市場(chǎng)的表現明顯強于周邊市場(chǎng)。究其原因，主要有幾點(diǎn)：第一，近期政府出臺了一系列利好政策，國務(wù)院出臺擴大內需促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)十項措施，加緊落實(shí)十大措施，兩年新增投資將逾4萬(wàn)億元，提高多項產(chǎn)品出口退稅率，10月份PPI和CPI同比增幅明顯下降，等等。在持續的利好消息刺激下，股市逐漸恢復生氣。第二，A股市場(chǎng)跌幅較大。持續一年多的下跌，跌幅達73%，即使以10月份的2333點(diǎn)計算，跌幅也近三成，在1700點(diǎn)附近徘徊兩周左右，終于引發(fā)了彈升行情。不過(guò)，近期A(yíng)股市場(chǎng)與周邊股市的步調不一致并不表明A股市場(chǎng)將獨立運行，其中期走勢恐怕較難擺脫國際金融大環(huán)境的影響，至少還得觀(guān)察三個(gè)因素，一、上市公司業(yè)績(jì)的增速下降趨勢能否在政策影響下有所減緩；二、投資者信心恢復的程度。盡管不少上市公司具備中長(cháng)期投資價(jià)值，但投資者的認同度還有待于磨合；三、國際金融市場(chǎng)大環(huán)境。如果周邊股市持續走低，A股市場(chǎng)的彈升力度不會(huì )不受到影響。短期走勢各有千秋，但大環(huán)境不容忽視。A股市場(chǎng)出現較強勁的反彈，對恢復投資者信心大有裨益，但不能因為一兩周的與眾不同而沾沾自喜。

　　反彈取得了不菲的成果

　　首先，從指數的角度看，上證指數10月6日以來(lái)首次收復30日均線(xiàn)。之所以提及此線(xiàn)，是因為此線(xiàn)自6124點(diǎn)調整以來(lái)基本上成為大盤(pán)的風(fēng)向標，偶爾收于此線(xiàn)之上也成了多頭陷阱，經(jīng)常得而復失。30日均線(xiàn)昨天位于1904點(diǎn)，收盤(pán)1927點(diǎn)，讓多方稍稍松了口氣。近期如果能在30日均線(xiàn)附近站穩，不排除向上試探60日均線(xiàn)的可能，后者暫時(shí)位于2078點(diǎn)，處于動(dòng)態(tài)中，下旬該線(xiàn)將下移至兩千點(diǎn)關(guān)口，屆時(shí)多空分歧可能會(huì )加大，走勢趨于復雜化。

　　其次，就上證指數而言，目前反彈幅度不足17%，卻有相當一批股票股價(jià)漲幅超過(guò)30%，低價(jià)股平均漲幅接近23%，微利股的漲幅達23.7%，而績(jì)優(yōu)股的反彈幅度卻不領(lǐng)先。目前基本上呈現超跌反彈的特征，低價(jià)股和微利股的表現強于大盤(pán)，也許是部分游資所為，主力機構之間可能存在分歧，這將導致后市的反彈道路不會(huì )平坦。大多數股票擺脫了泥沙俱下的局面，有時(shí)當天的股指并無(wú)多大建樹(shù)，但常有一批股票漲停，這在一定程度上有利于提振市場(chǎng)人氣，如果這種狀態(tài)能夠延續，股指再上臺階挑戰60日均線(xiàn)并不困難。

　　收復30日均線(xiàn)之后，多方暫時(shí)可能會(huì )將60日均線(xiàn)作為努力的目標，其間尚有兩千點(diǎn)整數關(guān)的阻力。11月份是個(gè)反彈的月份，我們曾在10月份的觀(guān)察報告中提示過(guò)這樣的機會(huì )，自2007年10月見(jiàn)頂之后的第13個(gè)月，也就是本月，政策面一系列偏暖的因素將這樣的可能成為現實(shí)。后市可謹慎樂(lè )觀(guān)，短期震蕩后會(huì )再度試圖彈升。不過(guò)，中期運行趨勢并沒(méi)有因為近日的反彈而得到根本的改變，除了月K線(xiàn)的排列組合依然處于下降通道之外，我們較關(guān)注的是8周均線(xiàn)，目前此線(xiàn)正位于1943點(diǎn)，其調整狀態(tài)依然未變，昨天盤(pán)中彈升至1943點(diǎn)出現回調，可能與此線(xiàn)的階段性阻力有關(guān)，當然這有些偶然性。如果此線(xiàn)由下降逐漸走平，將對多方很有利。接下來(lái)指數反彈的空間未必會(huì )太大，但局部的個(gè)股行情將精彩紛呈。(申銀萬(wàn)國證券研究所 魏道科)