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　　本周以來(lái)滬深兩地走勢陷入牛皮市格局。雖然外圍市場(chǎng)出現暴漲走勢，但國內A 股似乎不為所動(dòng)。周二股指高開(kāi)后逐波回落，直到尾盤(pán)才在指標股大力托舉下出現一波回翹。而成交量方面也陷入僵局，相比上周的交易迅猛放大，本周的縮量調整增添了市場(chǎng)擔憂(yōu)。在2000點(diǎn)敏感關(guān)口裹足不前，是否意味這波11月上旬以來(lái)的反彈行情已經(jīng)就此終結？從目前多空雙方均按兵不動(dòng)的形勢分析，近幾個(gè)交易日的走勢非常關(guān)鍵。在此選擇關(guān)口，無(wú)論是向上或是向下，都有可能觸發(fā)行情的拐點(diǎn)。

　　盤(pán)面略顯疲態(tài)

　　從近期市場(chǎng)盤(pán)面分析，熱點(diǎn)有所渙散，經(jīng)過(guò)前期一輪上漲滯后，青黃不接現象較為嚴重。這波行情有兩只標志性個(gè)股。其一是太行水泥。太行水泥自周一沖高之后有所回落，其上攻勢頭明顯受挫。受此影響，前期活躍的基建類(lèi)個(gè)股普遍回落，其4萬(wàn)億投資帶來(lái)的激情在逐步消退。其二是中國南車(chē)。該股回調已經(jīng)有五個(gè)交易日。雖然南車(chē)已經(jīng)完成了其反彈先鋒的任務(wù)，但后續熱點(diǎn)的匱乏，使得前期強勢股的回落對人氣的打擊尤為明顯。

　　盤(pán)面顯露疲態(tài)的另一個(gè)重要特征是海通證券對市場(chǎng)的負面影響。由于海通證券的持續跌停，從側面反映了部分深陷其中的資金奮力出逃的強烈意愿。海通證券勾起了市場(chǎng)對于“大小非”的擔憂(yōu)之情。這種擔憂(yōu)一度在前期的反彈中被淡忘。昨日盤(pán)中雖有中信證券、宏源證券等券商股的拉升，仍然難以掩蓋海通證券走勢極弱的尷尬現象。

　　信心有待恢復

　　上周五的驚天逆轉，其很大程度上帶有博消息的性質(zhì)。而這個(gè)消息就是市場(chǎng)期盼已久的降息。自10月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據出爐后，市場(chǎng)對于央行降息的預期日益強烈。11月18日，一年期央票發(fā)行利率大幅走低96基點(diǎn)，降息似乎已經(jīng)是即將行動(dòng)的事情。但經(jīng)過(guò)周末的熱切期盼，央行并未出臺任何措施，這給予市場(chǎng)失落的情緒。 另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策力度也小于預期。這只“降息之靴”遲遲不落，在市場(chǎng)預期的幾個(gè)降息時(shí)間窗口，央行均按兵不動(dòng)，將消耗市場(chǎng)對于利好的熱情，不利于后市行情的展開(kāi)。

　　中期壓力PK短線(xiàn)反彈動(dòng)能

　　綜合分析，市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近，看似是利好落空之后的回調，其實(shí)質(zhì)上是中線(xiàn)趨勢對短線(xiàn)反彈動(dòng)能的壓制。今年以來(lái)，有幾次小有規模的反彈均在觸及60日均線(xiàn)處夭折，其反映出中線(xiàn)趨勢的扭轉相當困難。而目前行情又到了十字路口，是突破此中線(xiàn)趨勢壓力線(xiàn)呢？還是知難而退？

　　中線(xiàn)趨勢的扭轉估計需要更多的理由和動(dòng)能。目前來(lái)說(shuō)，首先消息面上相對平淡，后續利好的出臺仍是期望大于現實(shí)，而投資者對于利好期望值已經(jīng)越來(lái)越高。這表明，隨著(zhù)行情回暖預期也在水漲船高。如果消息面有負面信息，將會(huì )對盤(pán)面產(chǎn)生重大打擊。這是潛在的不穩定因素。其次，外圍市場(chǎng)尚不穩定。雖然歐美市場(chǎng)在創(chuàng )出新低之后又出現暴漲，但總體局勢并不穩定，其暴漲暴跌之猶如過(guò)山車(chē)的走勢勢必對A股市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。近期A(yíng)股已經(jīng)又有“跟跌不跟漲”的跡象出現。

　　總體而言，近日行情將極為微妙。對于大盤(pán)來(lái)說(shuō)，也是面臨中期趨勢的抉擇。是重新回歸調整？還是向上挑戰？這將在近期見(jiàn)分曉。在目前情況下，政策刺激對于信心恢復至關(guān)重要，后續消息面動(dòng)態(tài)將是關(guān)鍵因素。市場(chǎng)信心有效恢復才能使反彈行情繼續深化�；�于前期政策延續的預期，仍可對行情謹慎樂(lè )觀(guān)。(⊙浙商證券 呂小萍)