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　　【行情回顧】

　　行情對利好反應有限

　　廣州證券袁季:從上周的情況來(lái)看,市場(chǎng)受消息的影響出現了脈沖式反彈,但反彈之急促與超預期的政策力度之間似乎有相當的距離。其實(shí),如果暫且將27日的日K線(xiàn)移開(kāi),可以看出,市場(chǎng)的節奏未有太大變化,在經(jīng)歷前期快速反彈之后,整理走勢一直延續了兩周時(shí)間,而市場(chǎng)對利好消息的弱勢反應,顯示主流資金對后市持謹慎態(tài)度。從技術(shù)上看,上證指數20日均線(xiàn)是階段強弱的分水嶺,目前指數正處于該位置,投資者可關(guān)注多空爭奪的結果,若指數繼續收于均線(xiàn)之下,要防范盤(pán)弱的風(fēng)險。

　　萬(wàn)聯(lián)證券尤曉光:央行上周三晚間罕見(jiàn)地大幅降息,從長(cháng)期來(lái)看,央行積極貫徹落實(shí)適度寬松的貨幣政策,有望大為改善市場(chǎng)的流動(dòng)性,有效防范中國宏觀(guān)經(jīng)濟的深度下滑,并給予了市場(chǎng)明確的信號,極大地提振市場(chǎng)信心。但值得借鑒的是,英國政府本月初也曾大幅度降息150個(gè)基點(diǎn),當時(shí)卻引發(fā)了部分投資者對于經(jīng)濟形勢嚴峻性的更加憂(yōu)慮,從降息之后英國證券市場(chǎng)的反應來(lái)看,并未立即出現強勁反彈,只是在近期美股持續大幅度上揚的帶動(dòng)下才出現了力度較大的上漲。

　　【背景分析】

　　最恐慌階段已經(jīng)過(guò)去

　　英大證券李大霄:奧巴馬出手果然不同,8000億美元新計劃對市場(chǎng)形成了良好的效應,對花旗的救助也兌現了不再讓任何一家大型金融機構倒下的承諾。所以就此推斷金融危機對金融市場(chǎng)主體沖擊的最恐慌階段已經(jīng)告一段落,主要市場(chǎng)也出現了大幅反彈。標準普爾指數單周的漲幅達到12%,創(chuàng )1974年以來(lái)的最高水平。本月美國市場(chǎng)是創(chuàng )下了新低,歐洲市場(chǎng)只是個(gè)別創(chuàng )下新低,日本市場(chǎng)沒(méi)有創(chuàng )下新低,香港市場(chǎng)是離新低已經(jīng)有一段距離,從估值已經(jīng)達到一個(gè)非常極限的情況來(lái)看,全球主要市場(chǎng)的估值低點(diǎn)有機會(huì )已經(jīng)在11月份出現了。

　　A股市場(chǎng)已經(jīng)從一個(gè)前所未有的泡沫狀態(tài)回到目前的合理水平。估值低點(diǎn)可能也已經(jīng)出現。從博弈的角度來(lái)看,很多股票出現了一折的情況,用通俗的比喻來(lái)說(shuō),以前買(mǎi)一套房子的錢(qián)現在可以買(mǎi)十套同樣的房子了,您愿意買(mǎi)十套還是一套?6124點(diǎn)需要淡泊,1664點(diǎn)需要勇氣。從股票,債券,現金的配置來(lái)看。在6124點(diǎn)的時(shí)候,配股票是一個(gè)不明智的選擇,配債是一個(gè)比較合適的方向。但現在債的空間已經(jīng)減少,成為雞肋�，F金也面臨減息的收入減少的威脅,反而股票的價(jià)格已漸漸回到合理的價(jià)格,特別是減息使股息率已經(jīng)和利率相接近,所以這個(gè)時(shí)候增加一些跌出價(jià)值的股票配置也是比較合理的方法。

　　尤曉光:股市的回報率在可投資品種中逐漸具有優(yōu)勢。央行大幅降低存貸款利率,銀行存款的收益率大幅降低,股市的回報率將逐漸凸現優(yōu)勢,一些對于利率敏感的資金或將逐漸將股市作為重要的投資標的之一。目前,7年期國債收益率為2.93%,主要地區的房屋租金收益率為3.72%,5年期以上的長(cháng)期存款為利率為3.87%,從一些上市公司的股息率上來(lái)看,許多優(yōu)質(zhì)公司的股息回報率已經(jīng)遠遠超出銀行存款甚至銀行貸款利率,而股票市場(chǎng)的平均市盈率只有14倍,其對應的收益率為7%。顯然,與其他資產(chǎn)相比,股票市場(chǎng)具有較大的吸引力。目前投資A股市場(chǎng),已有機會(huì )獲得較為理想的超額回報,市場(chǎng)的中長(cháng)期估值吸引力已經(jīng)明顯。

　　【操作建議】

　　關(guān)注中小市值成長(cháng)股

　　尤曉光:隨著(zhù)市場(chǎng)整體進(jìn)入一個(gè)相對安全的平衡區域中運行,踏準市場(chǎng)節奏、精選個(gè)股將成為下一階段獲利的關(guān)鍵。根據目前經(jīng)濟和企業(yè)盈利所處的階段,建議投資者開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注中小市值成長(cháng)股及符合政策支持方向的中低價(jià)板塊。

　　袁季:危機,危機,只有在“�！背霈F的時(shí)候,市場(chǎng)定價(jià)才會(huì )向價(jià)值回歸甚至扭曲到價(jià)值以下,這時(shí)候,機會(huì )就出現了,當然,機會(huì )屬于有準備、有現金者。需要提醒的是,春天臨近不代表著(zhù)不再寒冷,春寒料峭可能會(huì )超出人們的預期,但在這樣的時(shí)候,我們更應該用前瞻的眼光去看待未來(lái),才不會(huì )陷入恐慌和迷惘的迷霧中。從短期和中期的角度來(lái)看,市場(chǎng)將是“�！�、“機”并存且交替出現的,但從長(cháng)期來(lái)看,機會(huì )將大于風(fēng)險。(記者賈肖明)