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　　在利空數據接連發(fā)布之際，市場(chǎng)卻在利好政策預期下表現出少見(jiàn)的強勢，特別是金融板塊的啟動(dòng)使得市場(chǎng)具備了繼續走高的動(dòng)力。不過(guò)，考慮到基本面嚴峻的形勢，完全基于政策博弈的行情上升空間畢竟有限，大盤(pán)很可能在2200點(diǎn)面臨震蕩壓力。

　　利空數據不敵利好預期

　　11月的宏觀(guān)數據自昨日起開(kāi)始公布。率先披露的PPI同比漲幅僅為2%，創(chuàng )出2006年5月以來(lái)新低，遠低于此前業(yè)內預測中值4.4%。此外，11月外商投資實(shí)際使用金額下降36.52%，外貿吞吐量出現負增長(cháng)，11月出口負增長(cháng)，種種數據均反映出外部經(jīng)濟惡化的跡象�？梢灶A計，接下來(lái)數據顯然也無(wú)法讓人樂(lè )觀(guān)，業(yè)內人士預計，工業(yè)增加值增速可能繼續下滑至5%左右。

　　部分宏觀(guān)數據所顯示出來(lái)的不利形勢，確實(shí)超出多數投資者的預期，但從目前的市場(chǎng)走勢來(lái)看，宏觀(guān)數據帶來(lái)的拋壓并沒(méi)有妨礙投資者的做多熱情。換一個(gè)角度來(lái)看，宏觀(guān)數據越是惡化，政府出臺超預期利好的可能性更大，這似乎正是目前主流資金的心態(tài)。

　　穩定經(jīng)濟、穩定就業(yè)已成為政府的頭等大事，在中央經(jīng)濟工作會(huì )議結束之后，各部委各地區勢必積極籌劃相關(guān)政策的出臺與落實(shí)。上周?chē)鴦?wù)院常務(wù)會(huì )議從金融角度出臺了九項措施，其中提及的并購貸款就于昨日推出，可見(jiàn)相關(guān)部門(mén)的行動(dòng)十分迅速�？梢灶A期，圍繞九條政策所涉及的“穩定股票市場(chǎng)運行，發(fā)展房地產(chǎn)信托投資基金、股權投資基金，規范民間融資”等部署，后續的利好政策依然值得期待。

　　震蕩走高仍有余力

　　在昨日的先抑后揚行情中，金融板塊起到了十分積極的作用，申萬(wàn)金融服務(wù)行業(yè)指數以5.63%的漲幅名列行業(yè)漲幅榜首。值得注意的是，這是最后一個(gè)在本月突破11月高點(diǎn)的行業(yè)指數。由于有并購貸款、以及預期中的營(yíng)業(yè)稅下調等利好支持，金融板塊最終也成為行情的推動(dòng)力。

　　從熱點(diǎn)來(lái)看，除銀行板塊之外，有望受益于利好政策的旅游、食品飲料等消費類(lèi)板塊和電信投資板塊，以及可能受金融創(chuàng )新政策刺激的券商板塊有望間隙性活躍�？傮w而言，考慮到金融板塊較大的市值權重，以及主流機構短線(xiàn)做多的態(tài)勢，市場(chǎng)繼續震蕩走高的可能性較大。

　　不過(guò)，投資者也應謹慎地看到，主流機構對明年經(jīng)濟形勢的悲觀(guān)預期并沒(méi)有顯著(zhù)改變，近期做多不過(guò)是借助政策面的暖風(fēng)展開(kāi)的階段性炒作而已，前期已經(jīng)充分炒作的建材、建筑、鋼鐵等投資相關(guān)板塊能否再度上行讓人生疑。特別是，隨著(zhù)題材股估值的回升，大小非減持因素對市場(chǎng)的壓制作用也會(huì )再度顯現。我們預計，大盤(pán)在2200點(diǎn)附近依然會(huì )面臨震蕩壓力，投資者須回避過(guò)度炒作的板塊�！�(國都證券 張翔)