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　　正值2009年策略報告密集發(fā)布期，就在眾多券商對明年經(jīng)濟和股市預測偏于謹慎和悲觀(guān)的同時(shí)，廣發(fā)證券的觀(guān)點(diǎn)似乎令人耳目一新。昨天廣發(fā)證券正式發(fā)布2009年度策略報告，報告在總結歷史上多次危機發(fā)生后的股市表現后認為，如果在危機發(fā)生次年投資股票，在接下來(lái)的2年之中往往都能獲得較高的投資收益。

　　三大因素支撐明年股市

　　1.低股價(jià)低估值漸具吸引力。報告認為，目前A股的平均估值水平已經(jīng)低于2005年998點(diǎn)時(shí)的水平，隨著(zhù)大幅降息以及明年繼續大幅降息的預期存在，國內股權類(lèi)投資相對債券類(lèi)投資吸引力顯著(zhù)上升，必然會(huì )吸引較大的資金從債券市場(chǎng)回流到證券市場(chǎng)上來(lái)。

　　2.財政擴張催生“再通脹”。今年A股的罕見(jiàn)暴跌主要原因并非國際金融危機，而恰恰是上半年為遏制通脹而執行的從緊貨幣政策。報告認為，隨著(zhù)執行寬松的貨幣政策，政府通過(guò)持續不斷的注入流動(dòng)性，有能力在明年下半年啟動(dòng)再通脹過(guò)程。再通脹的過(guò)程將使流動(dòng)性重新回流到資本市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)國內股市、期市重新走高。

　　3.業(yè)績(jì)探底支撐下半年股市走強。報告認為，明年上市公司業(yè)績(jì)將下滑10%左右，特別是在明年上半年上市公司業(yè)績(jì)下滑將非常明顯，可能拖累股市在目前的基礎上繼續下調20%。不過(guò)到下半年隨著(zhù)再通脹的發(fā)生和上市公司業(yè)績(jì)的止跌，本輪危機對股市的影響將逐漸消退，市場(chǎng)可能走強，按照樂(lè )觀(guān)的預期看，到2009年年末股市整體仍然可以獲得20%的潛在收益。

　　上下半年投資策略不同

　　報告認為，在明年上半年股市繼續探底的過(guò)程中，應該側重防御性的資產(chǎn)配置，對成本迅速下降的電力、食品飲料以及保持剛性需求醫藥、電信等行業(yè)應重點(diǎn)關(guān)注；而下半年隨著(zhù)股市的走強，鋼鐵、水泥、工程機械等投資品存在交易性機會(huì )，銀行與地產(chǎn)的未來(lái)仍不明朗，但是券商和保險類(lèi)股票可能受到帶動(dòng)。

　　看好并購重組概念

　　報告還非�？春妹髂甑牟①徶亟M概念。報告通過(guò)對2006-2008年三年發(fā)布并購公告企業(yè)的簡(jiǎn)單統計發(fā)現，并購當年上市企業(yè)通過(guò)并購參股公司或無(wú)關(guān)聯(lián)公司后，為股東創(chuàng )造的收益均高于整體A股為股東創(chuàng )造的收益。

　　今年經(jīng)營(yíng)現金流較豐富的采掘業(yè)、交通運輸行業(yè)和食品飲料等行業(yè)，其具有較充分的資金通過(guò)并購參股公司或無(wú)關(guān)聯(lián)公司等手段來(lái)達到整合資源和擴大規模的目的；對于資金出現短缺的房地產(chǎn)、建筑、家具和綜合板塊，其中較有特殊優(yōu)勢的企業(yè)則易被行業(yè)龍頭或外資等收購。

　　此外，對于國家明確支持的鋼鐵、汽車(chē)、電力和水泥等，也建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。(記者 李鶴鳴)