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　　繼航空業(yè)之后，國資委注資的第二批榜單開(kāi)始出爐，電力行業(yè)成為其中受益者，而五大電力集團之一的大唐集團成為該行業(yè)最先的注資蛋糕分食者。

　　8日，大唐集團旗下的桂冠電力(600236.SH)發(fā)布公告稱(chēng)，根據大唐集團轉發(fā)財政部《財政部關(guān)于下達中國大唐集團公司2008年中央國有資本經(jīng)營(yíng)預算(撥款)的通知》(財企[2008]281號)，該公司收到2008年中央國有資本經(jīng)營(yíng)預算資金撥款3000萬(wàn)元，用于公司汶川地震災后重建項目。

　　“3000萬(wàn)的新年禮物，與東航、南航因為經(jīng)營(yíng)性損失獲得注資不同，這一部分主要是彌補我們企業(yè)在地震中的損失�！�8日，桂冠電力負責人對記者表示，去年5月該公司同處四川茂縣的天龍湖電力有限公司(裝機180MW)和金龍潭電力有限公司(裝機180MW)同在地震中受損，直接經(jīng)濟損失在3000萬(wàn)元左右，“國資委注資，相當于把窟窿完全補上”。

　　“大唐電力僅僅為第一家獲得注資的電企，考慮到需要一碗水端平，其它的四大電力集團，甚至是兩大電網(wǎng)企業(yè)都有可能會(huì )出現在后續的注資榜單中�！敝袊�能源網(wǎng)CIO韓曉平說(shuō)。

　　讓眾多業(yè)內人士關(guān)注的是，在547.8億元的中央企業(yè)國有資本經(jīng)營(yíng)預算分割蛋糕中，東航與南航已分別拿走了70、30億，這一次電力行業(yè)能從中切出多大的份額？

　　3000萬(wàn)注資桂冠電力

　　國有資本經(jīng)營(yíng)預算制度于2007年建立，今年547.8億的國有資本預算又有三重用途：270億元用于關(guān)系國計民生和國家經(jīng)濟安全的重點(diǎn)中央企業(yè)新設出資和補充國有資本，196.3億元用于支持特大自然災害中損失較重的中央企業(yè)災后恢復重建；81.5億元用于推進(jìn)中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局和結構調整。

　　根據此前國資委一官員透露的注資安排要求，入列547.8億注資榜單要求的，需要符合兩個(gè)條件：負債率在90%以上；影響面較大的央企。

　　“如果從母子公司的關(guān)系來(lái)說(shuō)，桂冠電力兩個(gè)條件都可以符合�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的分析師開(kāi)玩笑對記者表示，從母公司的角度來(lái)看，五大發(fā)電集團所管理的火電企業(yè)虧損面均在80%以上，大唐發(fā)電集團10月份火電虧損面更是高達90.14%，已是符合注資要求；從子公司的角度來(lái)看，桂冠電力下屬的兩水電企業(yè)又為四川災后重建項目?jì)热�，“但此次注資應該是從196.3億元中的盤(pán)子切出�！�

　　上述桂冠電力負責人透露，作為國內僅次于長(cháng)江電力的第二大水電上市公司，2007年四川兩項目總發(fā)電量?jì)H為14.27億千瓦時(shí)，可占桂冠電力水電總發(fā)電額度的16.2%，“直至今年11月2日才能重新并入四川電網(wǎng)發(fā)電，但已讓兩項目2008年減少約9-10億千瓦時(shí)的發(fā)電量”。

　　該負責人同時(shí)表示，目前該公司正在省外尋找新的并購項目，同時(shí)大化水電站擴建工程正在進(jìn)行中，“國資委的注資對桂冠電力而言如逢甘露”。

　　“在火電行業(yè)虧損的前提下，大唐集團的水電業(yè)務(wù)首先獲得注資，讓贏(yíng)利不錯的水電持續擴張，從而可以極大緩解火電方面的虧損壓力�！遍L(cháng)城證券分析師張霖分析，目前大唐集團的地方上市企業(yè)僅有大唐發(fā)電(601991.SH)及華銀電力(600744.SH)兩家，而在桂冠電力中大唐占據47.59%的股權，遠高于后者33.34%的股權，且桂冠電力中第二大股東廣西投資集團僅占股17.23%，“大唐集團目前正將桂冠電力作為其運作廣西水電資源的重要平臺，3000萬(wàn)的注資在這行業(yè)低迷時(shí)期將是一個(gè)有力助推�！�

　　四大電企都可能受益

　　據國資委統計，2008年1到10月，五大發(fā)電企業(yè)因電煤價(jià)格和售電價(jià)格倒掛影響利潤551億元，不少發(fā)電企業(yè)的負債率已達到80%以上。

　　延伸到整個(gè)行業(yè)，根據長(cháng)城證券提供的數據，電力行業(yè)目前平均資產(chǎn)負債率為67.94%，在各行業(yè)中僅次于建筑建材行業(yè)位居第二。前三季僅財務(wù)費用高達137億，占全行業(yè)凈利潤的48.9%。

　　“如果煤價(jià)再高企，其它的四大發(fā)電集團獲得國家注資不會(huì )有疑義�！睆埩胤Q(chēng)，從財務(wù)狀況方面來(lái)看，五大電力集團虧損出現了不斷惡化的情況，負債率快速上升，在中央管理145家企業(yè)里面是倒數后5位，“無(wú)論從行業(yè)安全層面出發(fā)，還是保障國計民生角度考量，火電行業(yè)都應成為國資委的注資對象，而現在虧損最嚴重的大唐集團已先得注資，就是邁開(kāi)很好一步�！�

　　廣發(fā)證券分析師謝軍表示，雖然給予大唐集團的3000萬(wàn)是以地震損失的名義給予，但考慮到國電集團等發(fā)電企業(yè)亦有電廠(chǎng)在地震中受損，“相當于開(kāi)了一個(gè)口子，以后其它的在地震中受損的發(fā)電集團亦會(huì )獲得注資�！�

　　2008年年底，國資委正式把電力企業(yè)巨額虧損的性質(zhì)認定為“政策性虧損”，虧損原因定為“價(jià)格倒掛”。國務(wù)院國資委主任李榮融在12月25日于“全國國有資產(chǎn)監督管理工作會(huì )議”強調，發(fā)電企業(yè)進(jìn)行項目投資時(shí)，要保證資本金不能低于50%。如電企確實(shí)有好項目，國資委可幫其安排部分資本金。

　　前述不愿透露姓名分析師認為，最初五大發(fā)電集團分拆時(shí)，國家的資本金也不過(guò)20%左右，現在排出資本金不低于50%的標準，“一方面可以解讀為國家抑制電業(yè)特別是火電行業(yè)投資過(guò)熱的動(dòng)作，另一方面也可能是國資委給發(fā)電企業(yè)注資的信號”。

　　一位電力企業(yè)負責人先前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)預測，此次國資委對電力企業(yè)的注資或不少于100億。

　　“當然還要看煤價(jià)的走勢及工業(yè)用電的需求情況，如果煤價(jià)低且用電量增長(cháng)，火電企業(yè)利潤上去，則注資可能少，甚至是放緩或取消，反之亦然�！睎|海證券分析師高冬認為，電力需求的增減與否需要由工業(yè)來(lái)決定，而這又取決于4萬(wàn)億投資對內需的拉動(dòng)效應。

　　韓曉平則認為，一個(gè)二級企業(yè)給予3000萬(wàn)注資，眾多需要補貼的二級企業(yè)加起來(lái)已是一個(gè)大數，在補貼時(shí)更需要一個(gè)科學(xué)的衡量標準，“更重要的是目前將社會(huì )的內需拉上去，從而拉動(dòng)電力需求，才是拯救電企的良方�！�(來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道)