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　　　　預計節后首個(gè)交易周將出現大幅回流

　　根據上海證券報和申銀萬(wàn)國證券研究所共同推出的最新《股市月度資金報告》顯示，2009年1月份，A股市場(chǎng)受春節效應，存量資金出現了120億元的凈流出。至此，最近兩月，A股市場(chǎng)已經(jīng)連續外流270億元資金。

　　不過(guò)，考慮到短期資金外流受春節長(cháng)假因素影響甚大。資金月報根據歷史規律推測，2月的首個(gè)交易周將出現資金大幅回流。

　　　　交易稅費成主要負擔

　　最新發(fā)布的《股市月度資金報告》顯示，2009年1月期間，資金受長(cháng)假和行情雙重因素影響，呈前進(jìn)后出態(tài)勢，月末受春節長(cháng)假的影響，出現大比例資金外流。

　　具體來(lái)說(shuō)，2009年1月5日至1月23日間的短短15個(gè)交易日中，IPO融資繼續保持空白。市場(chǎng)月度總成交小幅回落，印花稅和傭金出現74億元外流。另外，市場(chǎng)資金直接流出30億元。1月成立的5只基金中保本型基金發(fā)行規模較高，兩只股票型基金的增量資金僅為13億元；經(jīng)測算的股改限售股減持資金需求為32億元 。

　　綜合上述因素，1月股市的存量資金整體流出120億元，月末市場(chǎng)資金存量為9740億元。從中可以看出，交易印花稅和傭金成為市場(chǎng)資金流出的主要項目。因此，在沒(méi)有外來(lái)資金進(jìn)入的情況下，市場(chǎng)成交一旦放大，必將給存量資金帶來(lái)壓力。

　　　　節前資金大幅外流

　　而新股發(fā)行的停滯，繼續讓A股市場(chǎng)資金缺乏進(jìn)場(chǎng)動(dòng)力。尤其是日常的資金直接進(jìn)出，主要受到當期市場(chǎng)行情的巨大影響。

　　以1月為例，當月前3個(gè)交易日出現明顯上漲行情，在行情推動(dòng)和元旦假期后資金回流的雙重影響下，當期出現了高達35億元的資金凈流入。

　　隨后8個(gè)交易日的日進(jìn)出資金量均在10億以下，即使是A股市場(chǎng)大幅上漲的1月14日也沒(méi)有出現大額資金進(jìn)場(chǎng)的情況。

　　而受春節長(cháng)假休市的影響，A股市場(chǎng)1月份最后4個(gè)交易日出現明顯資金凈流出，其中1月23日凈流出量近49億，結合元旦復市后短期內大幅資金回流的狀況，資金月度報告預計這些二級市場(chǎng)資金大部分將在2月前3個(gè)交易日分批流入市場(chǎng)。

　　　　下半年警惕IPO限售股

　　展望未來(lái)的A股市場(chǎng)資金面，預計會(huì )出現上半年寬松、下半年緊張的情況。

　　對于2009年的上半年，資金月度報告預計，適度寬松的貨幣政策效應會(huì )初步顯現，由于信貸投放大幅增加，12月經(jīng)濟數據M1大幅反彈，表明經(jīng)濟和貨幣流動(dòng)性正從底部恢復，在強烈的降息預期下，2009年貨幣流動(dòng)性呈前松后緊的格局可能性較大。這將為股市流動(dòng)性復蘇提供良好的外部環(huán)境。

　　而時(shí)間進(jìn)入下半年后，資金月度報告建議要警惕IPO限售股的釋放效應。初步估計2009年股改限售股(大小非減持比例分別按15%、50%測算)減持的資金需求在800億元左右，相對集中在上半年，占比64%；而全年各類(lèi)解禁股份中有68%是IPO原股東限售股和戰略配售股，這部分類(lèi)似大非性質(zhì)的限售股減持壓力將集中在2009下半年釋放。(記者 周宏)