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　　　　編者按：昨日，A股市場(chǎng)終于迎來(lái)了久違的開(kāi)門(mén)紅行情，相當部分板塊個(gè)股的持續活躍更為冬日的股市平添些許暖意，在一定程度上增強了市場(chǎng)對后市走勢的信心和樂(lè )觀(guān)預期。

　　　　觀(guān)察盤(pán)面可以發(fā)現，主題投資對于市場(chǎng)資金流向和熱點(diǎn)方向產(chǎn)生了重要影響。昨日市場(chǎng)受到中央連續六年對農業(yè)出臺一號文件的刺激，農林牧漁、農藥化肥等農業(yè)板塊受到了市場(chǎng)的積極追捧。

　　　　同時(shí)，2月份是披露年報初期，投資者應著(zhù)重通過(guò)對上市公司2008年年報業(yè)績(jì)的綜合分析，同時(shí)結合2009年一季度行業(yè)的最新動(dòng)態(tài)和2009年行業(yè)業(yè)績(jì)的預期，挖掘市場(chǎng)交易性和結構性機會(huì )。

　　　　兩大角度挖掘業(yè)績(jì)增長(cháng)股

　　節后A股市場(chǎng)行情依然延續節前的活躍走勢，說(shuō)明市場(chǎng)的彈性漸趨恢復，個(gè)股的投資機會(huì )多多。而從盤(pán)口來(lái)看，業(yè)績(jì)增長(cháng)的主線(xiàn)仍然是牽引著(zhù)活躍股的主線(xiàn)索，那么，如何進(jìn)一步挖掘業(yè)績(jì)增長(cháng)股呢？

　　　　兩類(lèi)業(yè)績(jì)有望增長(cháng)

　　對于業(yè)績(jì)增長(cháng)主題來(lái)說(shuō)，筆者認為其實(shí)包括兩類(lèi)業(yè)績(jì)增長(cháng)股的類(lèi)型。一是持續的長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)，主要是以煙臺萬(wàn)華、云南白藥、貴州茅臺、張裕A等一批基金等機構資金挖掘出的超級成長(cháng)股，他們依賴(lài)著(zhù)自身獨特的基本面優(yōu)勢，或是產(chǎn)品的獨特征，或者管理層的管理效率。也依賴(lài)于我國經(jīng)濟的持續快速增長(cháng)，尤其是消費品的消費升級，即高端、奢侈消費品的消費能力提升，貴州茅臺、片仔癀等品種就是如此。當然，他們也是兼有業(yè)績(jì)增長(cháng)的多重優(yōu)勢，只不過(guò)，在某些方面的優(yōu)勢更為突出罷了。

　　二是業(yè)績(jì)復蘇或業(yè)績(jì)拐點(diǎn)的業(yè)績(jì)增長(cháng)。比如說(shuō)部分周期性股票在2004年的業(yè)績(jì)因為我國經(jīng)濟的快速增長(cháng)而出現業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，從而步入到業(yè)績(jì)脈沖的態(tài)勢中，航運業(yè)、有色金屬業(yè)等諸多行業(yè)均如此，把握住這些行業(yè)的業(yè)績(jì)拐點(diǎn)或將帶來(lái)中短線(xiàn)的巨大收益。同時(shí)，部分上市公司在管理效率提升或產(chǎn)業(yè)轉型成功等因素的牽引下而出現業(yè)績(jì)的增長(cháng)，也可歸屬于這一類(lèi)型的業(yè)績(jì)增長(cháng)模式，ST股的資產(chǎn)重組后的業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢就是如此。

　　　　兩大角度選擇個(gè)股

　　有意思的是，不同的業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)的投資收益也是有著(zhù)一定差別的，持續的長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)，由于股價(jià)長(cháng)期運行在上升通道中，股價(jià)的彈性不強，故短線(xiàn)的收益率略一些，片仔癀、貴州茅臺、云南白藥等個(gè)股在08年底以來(lái)的反彈行情中的表現就是最好的說(shuō)明。但短線(xiàn)業(yè)績(jì)復蘇預期的品種，由于業(yè)績(jì)波伏大，股價(jià)波伏也大，故一旦把握住拐點(diǎn)，往往會(huì )帶來(lái)短線(xiàn)巨額收益。故不同投資偏好的投資者有著(zhù)不同的投資選擇。

　　就目前來(lái)看，業(yè)績(jì)長(cháng)期增長(cháng)的品種是顯而易見(jiàn)的，比如說(shuō)鉀肥的鹽肥鉀肥、冠農股份，醫藥股的云南白藥、片仔癀、獨一味等，高端消費酒的瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、張裕等，銀行股的招商銀行、浦發(fā)銀行等，此類(lèi)個(gè)股的業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢依然樂(lè )觀(guān)，此類(lèi)個(gè)股的每一次盤(pán)中回調或是一個(gè)相對不錯的投資機會(huì )。

　　不過(guò)，對于目前來(lái)看，上述品種雖然是2008年年報以及2009年一季度仍有望保持著(zhù)相對樂(lè )觀(guān)的增長(cháng)預期品種，但筆者認為，由于此類(lèi)個(gè)股的長(cháng)期趨勢優(yōu)勢雖突出，只不過(guò)短線(xiàn)股性不活躍，或難以帶來(lái)短線(xiàn)的投資機會(huì )。而目前短線(xiàn)投資機會(huì )或可帶來(lái)較高的年化收益率，尤其是經(jīng)濟的劇烈波動(dòng)給相關(guān)行業(yè)或帶來(lái)新的復蘇契機，因此，把握這樣的投資機會(huì )或是當前較佳的選擇。

　　故在目前背景下，建議投資者從兩大角度選擇2009年一季度業(yè)績(jì)仍有望保持著(zhù)增長(cháng)的個(gè)股，一是成本下降快于產(chǎn)品下降的品種，此類(lèi)個(gè)股的優(yōu)勢在于毛利率仍有望在經(jīng)濟下行通道中或保持著(zhù)提升的趨勢，永新股份等品種就是典范。而且，近期市場(chǎng)將目光也放到航運業(yè)等諸多細分產(chǎn)業(yè)中，尤其是油運業(yè)，因為此類(lèi)個(gè)股的下游需求雖萎縮，但成本下降速度較快，且下游需求受到國油國運等產(chǎn)業(yè)政策的扶持，短線(xiàn)業(yè)績(jì)或有進(jìn)一步復蘇的趨勢，故長(cháng)航油運、招商輪船等品種在近期明顯有資金介入的跡象，而化工股的興發(fā)集團、湖北宜化、六國化工、揚農化工等品種均如此。其中利爾化學(xué)、聯(lián)化科技等個(gè)股也可跟蹤，他們的優(yōu)勢在于下游受金融海嘯的影響相對有限，但原料價(jià)格大幅下降，毛利率有提升的趨勢，可跟蹤。

　　二是成本下降，產(chǎn)品價(jià)格相對穩定的品種，主要是指電力股，這可能也是目前行業(yè)分析師較為認同的復蘇型行業(yè)，因為目前煤炭?jì)r(jià)格持續下跌，而電力價(jià)格由于受到價(jià)格管制而難以迅速走低，故盈利能力有望提升。當然，現在市場(chǎng)的分歧是煤炭?jì)r(jià)格下降與電力機組使用小時(shí)下降誰(shuí)對業(yè)績(jì)影響敏感度大存在著(zhù)一定分歧，但對區域性市場(chǎng)明顯的電力股來(lái)說(shuō)，部分區域性?xún)?yōu)勢明顯的火電股已具有一定的業(yè)績(jì)復蘇趨勢，故京能熱電、上海電力、長(cháng)源電力等品種可跟蹤。(金百靈投資 秦洪)