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　　近期A(yíng)股反彈態(tài)勢能否延續成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一些基金經(jīng)理指出，短期來(lái)看，流動(dòng)性釋放和經(jīng)濟數據環(huán)比轉好等支撐估值修復行情的因素仍存在，但在產(chǎn)能過(guò)剩和嚴峻的外部環(huán)境下，企業(yè)盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。在2009年宏觀(guān)形勢不明朗的情況下，不僅應關(guān)注上市公司的成長(cháng)速度，還要關(guān)注其增長(cháng)的來(lái)源、質(zhì)量與持續性。

　　反彈能否延續有待觀(guān)察

　　中�；�金指出，中期來(lái)看，A股能否繼續走出獨立行情，取決于中國經(jīng)濟能否率先復蘇。

　　有基金經(jīng)理表示，目前A股可以說(shuō)正處于估值修復行情中，并且這一行情在2月份應會(huì )繼續演繹。但由于滬深300指數已回升至2200點(diǎn)左右，因而當需求環(huán)境從階段性最差回復到弱勢平衡，估值修復也達到上限后，調整的要求將出現。

　　正在發(fā)行的光大保德信均衡精選基金的擬任基金經(jīng)理許春茂表示，金融危機影響深遠，不過(guò)從月度和季度環(huán)比數據看，經(jīng)濟均有趨好表現；同時(shí)，油價(jià)趨穩反彈。他提醒說(shuō)，投資者要提防第二波金融沖擊。第一波危機是金融機構出現問(wèn)題導致的連鎖反應，第二波則可能是實(shí)體經(jīng)濟反過(guò)來(lái)對金融業(yè)造成的沖擊。如果美國消費企穩，第二波金融危機出現的可能性則不是很大。

　　一些機構指出，2009年投資的策略關(guān)注點(diǎn)是經(jīng)濟先行指標的變化，基本面最關(guān)注原材料價(jià)格變動(dòng)趨勢，流動(dòng)性方面則最關(guān)注M1的變化。

　　注重業(yè)績(jì)增長(cháng)質(zhì)量

　　具體到投資策略上，興業(yè)全球基金投資總監王曉明表示，在2009年，原先靠融資以增大資產(chǎn)的外延式增長(cháng)方式是不可持續的�！坝袡C”增長(cháng)將成為基金的重要選股標準。

　　王曉明指出，首先應注意，如何增長(cháng)比增長(cháng)多少更重要；其次是財務(wù)指標，ROE(凈資產(chǎn)收益率)及其變化將比每股收益及其變化更加重要，因為ROE更能反映上市公司資產(chǎn)的盈利能力；第三，主營(yíng)業(yè)務(wù)強勁的公司比那些只擅長(cháng)資產(chǎn)運作的公司質(zhì)量要好；最后，增長(cháng)最終應給股東帶來(lái)更高的回報以及更好的現金流量。

　　王曉明認為，選股策略上要注重平衡，不能全放在平穩增長(cháng)的行業(yè)，或者全部放在消費類(lèi)行業(yè)。這種觀(guān)點(diǎn)也得到許春茂的認同，他進(jìn)一步指出，他所管理的均衡精選基金在2009年將運用GARP(Growth At Reasonable Price，以合理的價(jià)格增長(cháng))選股模型來(lái)進(jìn)行價(jià)值評估，綜合考慮上市公司的增長(cháng)潛力和市場(chǎng)估值水平，重點(diǎn)考察PEG、ROE、均衡價(jià)值和成長(cháng)等指標。(記者 徐國杰)