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 　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的走勢遠遠強于多數人的預期：1月份上證指數和深證成指分別錄得9.33%和8.17%的漲幅，成為全球十大股市當中走勢最強的一個(gè)；牛年春節過(guò)后，A股更是發(fā)起了“牛脾氣”，無(wú)論國際股市是漲是跌，硬是走出了堅挺的獨立行情，不僅突破了2100點(diǎn)這個(gè)前期高位從而脫離了底部區域，而且向上突破了有“牛熊分界線(xiàn)”之稱(chēng)的半年線(xiàn)，宣告A股重返牛市。2月的前兩周，A股的漲幅已經(jīng)超過(guò)了16%。

　　筆者認為，A股市場(chǎng)的走強，主要是緣于中國經(jīng)濟出現了好轉的跡象，以及投資者對中國經(jīng)濟率先復蘇抱有良好的預期；而激活A股市場(chǎng)，將會(huì )在提升A股市場(chǎng)的國際地位、做大做強中國資本市場(chǎng)、刺激國內消費而有助于“保增長(cháng)”、恢復融資功能以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟等方面形成多贏(yíng)的格局。

　　上漲動(dòng)力源自信心和良好預期

　　在金融危機繼續肆虐，全球經(jīng)濟危機仍然沒(méi)有見(jiàn)底的今天，A股為什么會(huì )強勁上漲？對此，市場(chǎng)各有各的說(shuō)法，其中一種有代表性的說(shuō)法，是由于貨幣流動(dòng)性過(guò)多所引起的資金推動(dòng)型反彈。對此筆者并不認同。筆者認為，本輪A股的上漲，主要是源自市場(chǎng)信心的恢復和對中國經(jīng)濟率先復蘇的良好預期。

　　的確，目前市場(chǎng)資金是比較充裕，這是A股走出強勁行情的必要條件。根據中國人民銀行的月度報告，自去年11月開(kāi)始，中國新增信貸規模呈現逐月大幅增加趨勢，市場(chǎng)資金充裕，而另一方面，目前中國房地產(chǎn)市場(chǎng)依然低迷，全國房?jì)r(jià)呈現下降態(tài)勢，成交量明顯減少；這就導致了原來(lái)就單一的投資渠道變得更窄，充裕的流動(dòng)性需要尋找投資對象。而股市一旦上漲，其財富效應將刺激更多的資金入市。

　　但是，值得注意的是：流動(dòng)性充裕只是A股走強的必要條件，而不是其充要條件。如果投資者對中國經(jīng)濟的前景不抱樂(lè )觀(guān)態(tài)度的話(huà)，資金再充足，也不會(huì )流入到股市來(lái)。去年底，股市已經(jīng)跌得很低了，但仍然有不少資金寧愿回流到銀行儲蓄也不愿流入到股市來(lái)，這就已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。只有投資者看好中國經(jīng)濟前景，看好股市能夠漲起來(lái)，他們才會(huì )把錢(qián)投入到股市來(lái)。一句話(huà)，就是要有信心，要對中國經(jīng)濟前景有信心，對中國股市有信心，投資者才會(huì )源源不斷地把錢(qián)投入到股市來(lái)。

　　那么，投資者的信心又緣何而來(lái)？實(shí)際上，投資者的信心正是源于中國經(jīng)濟已經(jīng)出現了好轉的跡象。雖然目前我國失業(yè)情況仍然嚴重，產(chǎn)品出口也仍然遭遇到了寒流，但是，一些經(jīng)濟數據已經(jīng)悄悄地發(fā)出了經(jīng)濟好轉的積極信號：首先是銀行新增信貸從去年11月開(kāi)始逐月明顯增長(cháng)，到今年1月已經(jīng)超過(guò)了1.62萬(wàn)億元，創(chuàng )出月度新增貸款歷史新高。信貸的增長(cháng)將會(huì )直接刺激經(jīng)濟活動(dòng)的增加。其次是中國采購經(jīng)理人信心指數也從去年11月開(kāi)始逐月好轉，今年1月該指數已經(jīng)從最低的38上升到45；企業(yè)清空庫存之后開(kāi)始購買(mǎi)原材料，直接導致了有色金屬、鋼材等大宗商品股票的價(jià)格上揚，也導致了波羅的海航運價(jià)格指數的上升；結合今年春節國內零售消費大幅增長(cháng)的情況看，中國經(jīng)濟有望率先走出低谷，經(jīng)濟形勢的好轉刺激了抄底盤(pán)的涌入。

　　A股走強將形成多贏(yíng)格局

　　盡管目前全球經(jīng)濟仍然寒風(fēng)瑟瑟，但股市總是對經(jīng)濟形勢做出提前反映的。此時(shí)A股市場(chǎng)的率先走強，不僅僅是有利于股市的投資者，而且更有利于“保增長(cháng)”，有利于創(chuàng )造多贏(yíng)的格局。

　　首先，有利于“保增長(cháng)”。A股市場(chǎng)的走強，有利于形成財富效應和良好的消費預期。當股市形成賺錢(qián)效應的時(shí)候，人們更加傾向于積極的消費，花起錢(qián)來(lái)也更加大方；當股市處于上升趨勢的時(shí)候，人們也將預期自己的未來(lái)會(huì )更有錢(qián)，這也將使人們對消費更有信心。而刺激國內消費，是中國“保增長(cháng)”的重要環(huán)節，在因國際經(jīng)濟低迷而導致中國產(chǎn)品出口繼續滑坡的時(shí)候，更是如此。

　　其次，有利于做大做強“A股主場(chǎng)”。當金融危機陰霾未散，歐美股市依然低迷的時(shí)候，A股市場(chǎng)率先走強，無(wú)疑會(huì )吸引全球投資者的目光，提升A股市場(chǎng)的國際影響力。金融海嘯導致國際金融機構大洗牌，按目前的市值，全球十大銀行的前三位，全部都是中國的商業(yè)銀行。陶冬在一篇文章里說(shuō)“以目前的股價(jià)，一家中國建設銀行，差不多可以換來(lái)花旗銀行、美聯(lián)銀行、JP摩根，再加上高盛和摩根斯坦利�！边@就是國際金融危機帶給我們的機遇。穩健的金融體系為資本市場(chǎng)的做大做強提供必要的前提條件。盡管A股市場(chǎng)仍然有這樣那樣的不完善，但時(shí)不我待，時(shí)不可失，提升A股市場(chǎng)國際地位的時(shí)機已經(jīng)來(lái)臨；如果錯失了這個(gè)機會(huì )，那將是一個(gè)歷史錯誤。

　　其三，有利于恢復A股市場(chǎng)的融資能力，從而給實(shí)體經(jīng)濟提供“輸血泵”和“加油站”，支持實(shí)體經(jīng)濟的快速復蘇。自從去年下半年以來(lái)，由于股市的持續大跌和低迷，IPO已經(jīng)處于停頓狀態(tài)，而再融資也遭遇了投資者的強烈不滿(mǎn)和堅決反對，一些需要資金的上市公司已經(jīng)無(wú)法直接融資，這不利于企業(yè)的發(fā)展。如果A股市場(chǎng)能夠繼續走強，就可以恢復股市的融資功能，從而支持上市公司的發(fā)展。這也是從另一方面來(lái)“保增長(cháng)”。

　　牛年，A股有了牛脾氣。目前A股市場(chǎng)上升趨勢已經(jīng)形成，牛市格局有待進(jìn)一步演繹，這種可喜局面來(lái)之不易。當我們理解了激活A股市場(chǎng)有利于形成多贏(yíng)格局之后，無(wú)論是管理層、中介機構、還是投資者，都應該好好珍惜這一局面、發(fā)展這一局面。(吳智鋼)