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　　股市年初出現大幅反彈，機構資金期間跑步進(jìn)場(chǎng)。根據日前中登公司公布的數據，1月份社保、證券公司、機構紛紛新增開(kāi)戶(hù)，包括QFII也在同一時(shí)期增開(kāi)賬戶(hù)入場(chǎng)。

　　中登公司1月統計月報顯示，1月份A股自然人新增開(kāi)戶(hù)數為32.11萬(wàn)戶(hù)；一般機構開(kāi)戶(hù)數新增843戶(hù)；證券公司新增1戶(hù)；證券投資基金新增12戶(hù)；全國社�；�金新增16戶(hù)；QFII新增6戶(hù)。

　　在這些新增賬戶(hù)中，社�；�金成為投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)。此類(lèi)資金追求絕對收益，對風(fēng)險極度厭惡，目前階段進(jìn)入市場(chǎng)，投資者認為代表了市場(chǎng)投資安全性再提高。自去年11月份起，社�；�金已連續3個(gè)月在中登公司新開(kāi)32個(gè)賬戶(hù)。其中，去年11月份新開(kāi)8個(gè)，中登滬深分公司各4個(gè)；去年12月份又新開(kāi)8個(gè)，中登滬深各4個(gè)；今年1月份新開(kāi)賬戶(hù)數大幅增加到16個(gè)，中登滬深各8個(gè)。

　　除了社保資金，QFII也有著(zhù)風(fēng)向標的作用，投資者認為QFII資金對行情判斷精確性極高。數據顯示，去年12月份已有1家QFII在中登公司開(kāi)通了A股賬戶(hù)，另有3家QFII則在今年1月份開(kāi)通了A股賬戶(hù)，在中登滬深各開(kāi)1個(gè)，開(kāi)設賬戶(hù)數達到6個(gè)。最新發(fā)布的湯森路透理柏中國基金市場(chǎng)透視報告顯示，納入該研究機構統計范圍的QFII中國A股基金今年1月份資產(chǎn)總規模相比去年底上升了9.01%，達到了75.75億美元。

　　對于機構年初跑步進(jìn)場(chǎng)，基本的投資判斷還是認為上半年投資機會(huì )相對下半年更多，而且也更易把握。友邦華泰積極成長(cháng)基金經(jīng)理秦嶺松在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然整體市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境已大為改善，但短期內流入市場(chǎng)的資金仍相對有限，場(chǎng)內的資金可能更傾向于捕捉一些小市值、主題類(lèi)，或是年報數據超越預期的公司。

　　另外，當前對下半年實(shí)體經(jīng)濟改善的預期最為強烈，市場(chǎng)的風(fēng)險收益對比最為有利，一旦預期的變化兌現，則推動(dòng)上漲的動(dòng)力也就逐步消失了。海外市場(chǎng)的實(shí)證數據也多次證明了市場(chǎng)提前反映投資者預期的規律: 從1955-2000年的45年時(shí)間里，標普500指數共經(jīng)歷了8次收益下降的周期。有趣的是在這八次盈利的下降過(guò)程中，只有兩次指數表現為負，其余6次均為上漲，平均漲幅為22%，而盈利真實(shí)反轉后的股市表現反而差強人意。

　　相對而言，隨著(zhù)市場(chǎng)反彈到一定高度，隨著(zhù)估值水平的上升，股票供應可能重新增加。IPO重啟、大小非減持增加等因素都有可能引發(fā)市場(chǎng)新一輪的調整。如果拋開(kāi)這些短期的市場(chǎng)波動(dòng)，從更長(cháng)的投資周期角度看，當前的A股市場(chǎng)仍然具有很大的投資吸引力。畢竟我們剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)百年一遇的金融危機，A股也遭遇了一場(chǎng)巨大的股災。歷史經(jīng)驗顯示，危機中投資從長(cháng)期結果來(lái)看遠好于高漲期。(范輝)