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　　標準普爾大中華區總裁周彬日前在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前一些資產(chǎn)、市場(chǎng)還沒(méi)有明確見(jiàn)底，全球經(jīng)濟還有下降的可能性，但最大的不確定性來(lái)自政策風(fēng)險。他認為，在中國出口和內需增長(cháng)動(dòng)力不明顯的情況下，通過(guò)投資來(lái)刺激經(jīng)濟的力度可能要更大一點(diǎn)。對于中國A股市場(chǎng)的走勢，他預計，上證綜指在2009年底將達到2700點(diǎn)。

　　金融市場(chǎng)跌幅有限

　　中國證券報：標準普爾近期發(fā)布了一份報告，再一次下調了對2009年亞太區經(jīng)濟的預測，為何如此悲觀(guān)？

　　周彬：去年3月到7月之間，亞洲的通貨膨脹極其嚴重，當時(shí)的貨幣緊縮政策正是針對這一情況而實(shí)施的。貨幣緊縮政策對實(shí)體經(jīng)濟的作用通常會(huì )滯后，滯后期會(huì )因環(huán)境而異，但六個(gè)月是比較合理的一個(gè)時(shí)間。因此，緊縮政策在第四季度才見(jiàn)成效，恰好與歐美經(jīng)濟急劇下轉同時(shí)發(fā)生，這種情況對亞洲地區經(jīng)濟的影響特別大，所以我們覺(jué)得亞太地區經(jīng)濟下轉現象會(huì )愈演愈烈。

　　另外，目前全球金融市場(chǎng)非常不穩定，沒(méi)有明確的展望。歐美大金融機構受到影響，自身難保，此前以金融市場(chǎng)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟的模式難以為繼。在金融市場(chǎng)前景不明確的情況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)、股市都大幅貶值。各種不利因素的連鎖反應，使得全球實(shí)體經(jīng)濟受到影響，經(jīng)濟下降速度越來(lái)越快。

　　市場(chǎng)上很多經(jīng)濟體的展望，以前是在六個(gè)月時(shí)間內都沒(méi)有太大波動(dòng)，而現在幾乎每個(gè)月都有改變，標準普爾也經(jīng)常要進(jìn)行追蹤更新。我們的報告認為，今年美國GDP增長(cháng)會(huì )下降，亞太地區也相應作了下調。

　　中國證券報：金融市場(chǎng)會(huì )不會(huì )有更多的“壞消息”，爆出更大的資產(chǎn)“黑洞”？

　　周彬：金融市場(chǎng)已經(jīng)下降得這么厲害，繼續下降的空間已不大。有人說(shuō)市場(chǎng)已經(jīng)反映了最壞的消息。金融市場(chǎng)會(huì )不會(huì )有2007年、2008年的下跌幅度？我想可能性不太大。

　　中國證券報：您認為全球經(jīng)濟面臨的最大的不確定因素是什么？

　　周彬：最大的不確定性因素是政策�，F在資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟波動(dòng)劇烈，各國政府的政策并不能徹底解決目前出現的問(wèn)題�？傮w而言，中國政府的政策比其他國家更積極。

　　很多經(jīng)濟學(xué)者和分析師認為，美國的經(jīng)濟刺激計劃力度不夠大、不夠快、不夠狠，如果政策不能恢復信心，不能讓整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)揮其帶動(dòng)經(jīng)濟的作用，全球受到的影響會(huì )非常大。

　　在很多人對政策沒(méi)有信心，加之政策可能存在一定副作用的情況下，全球經(jīng)濟進(jìn)一步下降的可能性仍較大。

　　滬指年內有望達2700點(diǎn)

　　中國證券報：您怎么看待當前中國經(jīng)濟？

　　周彬：中國經(jīng)濟結構會(huì )因全球經(jīng)濟格局改變而發(fā)生變化。有些部門(mén)譬如發(fā)電和進(jìn)口會(huì )因為政府的投資計劃而有所改善；有些部門(mén)無(wú)法完全恢復原來(lái)的狀況，比如出口。

　　在出口和內需增長(cháng)動(dòng)力不明顯的情況下，通過(guò)投資來(lái)刺激經(jīng)濟的力度可能要更大一點(diǎn)。盡管現在貸款增長(cháng)率已凸顯了政策作用，但中國經(jīng)濟要實(shí)現“保八”的話(huà)，有些政策的執行力度要更大一些。

　　中國證券報：近期中國信貸增長(cháng)很快，其中包含4萬(wàn)億經(jīng)濟計劃政府要求金融機構加大貸款力度因素，這可能會(huì )導致金融機構不良貸款率的上升。那么，您認為發(fā)生這種情況的幾率有多大？

　　周彬：在經(jīng)濟不好的時(shí)候，貸款增長(cháng)的話(huà)不良貸款率一定會(huì )增加，這是毋庸置疑的，不光是中國，全球都如此。但是，擴大信貸還是要執行，就像感冒了一定要吃藥，但長(cháng)遠看也會(huì )有副作用。

　　中國證券報：您怎么看中國A股市場(chǎng)的走勢？

　　周彬：盡管存在一些負面消息和風(fēng)險，但我認為，這些利空因素將在2009年第一季度出盡，加之各項財政刺激措施開(kāi)始顯現成效，中國經(jīng)濟應在2009年第二季度開(kāi)始復蘇，并將持續至2009年下半年。我們預計，上證綜指在2009年底將達到2700點(diǎn)。

　　我們關(guān)注的主要問(wèn)題是奧巴馬在美國推出的銀行救助措施的執行情況。如果這一措施能夠導致美國借貸活動(dòng)增加以及信貸利差降低，那么，金融股和資源股會(huì )帶動(dòng)股市出現更為持續的上漲。否則，市場(chǎng)可能將維持區間波動(dòng)，而上證指數上升的空間則可能更小。

　　需要統一監管標準

　　中國證券報：這次金融危機對評級機構也有不小的影響，監管方面也加強了對評級機構的監管，您覺(jué)得這對評級機構的未來(lái)有什么影響？

　　周彬：金融市場(chǎng)需要獨立的、公認的、市場(chǎng)認可的分析機構，信用評級應該還能有所作為，我們對此很有信心。評級工作是對債券或發(fā)債人信用風(fēng)險的意見(jiàn)，揭示違約的可能性，并不是債券買(mǎi)賣(mài)的建議或是否適合任何投資者的看法，也不能作為流動(dòng)性、波動(dòng)性及市值的衡量標準。

　　在監管方面，在現有環(huán)境下，各國政府對評級機構監管條例不同，我們認為評級需要一個(gè)全球統一的監管環(huán)境�，F在，金融市場(chǎng)一體化程度越來(lái)越深，評級工作通常會(huì )涉及到很多領(lǐng)域和不同的國家。因此，監管框架應力爭保持全球統一性，有助于不同監管機構共享信息。此外，監管機構應將監管重點(diǎn)放在評級流程的完整性和透明度上，保證評級機構的獨立性、公平性，而不能直接干預評級的結果。

　　中國證券報：現在市場(chǎng)不景氣，對評級機構具有一定的沖擊，您怎么看待這些沖擊？

　　周彬：現在整個(gè)融資市場(chǎng)包括評級公司和銀行業(yè)都受到很大影響，但在這種環(huán)境下，投資者有以下幾個(gè)方面的需求更大，即信心、分析和價(jià)錢(qián)。

　　以前市場(chǎng)好的情況下，很多時(shí)候只要跟著(zhù)大家跑就可以賺錢(qián)了，但在目前基本面分析尤為重要。如今很多投資者轉到最基本的分析，標準普爾在這方面的業(yè)務(wù)進(jìn)展得不錯，特別是風(fēng)險分析方面。目前，中國監管部門(mén)對國際評級公司直接進(jìn)入國內債券市場(chǎng)有所約束，我們希望能跟國內成功的評級公司合作，幫助中國債券市場(chǎng)的發(fā)展。(記者 盧錚 蔣家華)