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　　央行通過(guò)熨平流動(dòng)性，保持信貸合理均衡投放，并為債市、股市營(yíng)造穩定寬松貨幣環(huán)境

　　從下周一開(kāi)始，平均每天大約將有250億元資金面向市場(chǎng)釋放。由于公開(kāi)市場(chǎng)大量運用短期回籠工具，本應于1、2月份釋放的流動(dòng)性被“緩釋”至3月份，使3月份“解禁”的資金量高達7455億元，創(chuàng )下了自去年5月以來(lái)的單月最大資金投放量。

　　昨天，央行通過(guò)2月份最后一次公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠了900億元資金。至此，央行在整個(gè)1、2月份共計回籠資金8494.96億元，對沖到期釋放的資金后，向市場(chǎng)凈投放了529億元資金，與去年同期相比少釋放了166億元。

　　值得關(guān)注的是，盡管前兩個(gè)月央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放的資金力度弱于去年同期，但是今年央行所發(fā)行的央票和正回購操作的期限圴不超過(guò)3個(gè)月，即3個(gè)月以?xún)冗@批被鎖定的資金又將全部得到陸續釋放。而其中，可以在一個(gè)月內釋放的資金占比則達到了46%。在去年同期，由于一年和三年央票大量發(fā)行，約三分之一的資金凍結時(shí)間超過(guò)一年。

　　大量短期工具的運用，意味著(zhù)央行加大了對流動(dòng)性調度的靈活性，使得一些本應于1、2月份釋放的資金被轉移至3至5月，保證每個(gè)月的資金都可得到充沛供應。目前，3月份到期釋放的資金量已比年初增加了3000億元左右，達到7455億元，增幅為66%。從該月資金“解禁”的節奏上看，下周即將迎來(lái)首個(gè)小高峰，接近2000億元，此后兩周的資金釋放量保持在1500億元左右，而在第4周，則又將高達2200億元以上。

　　保持銀行體系的流動(dòng)性是今年央行執行適度寬松貨幣政策的重點(diǎn)。在剛剛發(fā)布的2008年第四季度貨幣政策執行報告中，央行即把確保銀行體系流動(dòng)性充足列為2009年各項工作的首位。興業(yè)銀行(601166)資金運營(yíng)中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，觀(guān)察近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作可以發(fā)現，通過(guò)量和節奏的靈活調整，央行正在努力平滑到期資金在各月中的分布，此舉將大大降低未來(lái)出現流動(dòng)性階段性緊張的風(fēng)險，表明央行正在通過(guò)均衡分布流動(dòng)性，保持銀行貨幣信貸合理均衡投放。

　　相比2月份，3月份的資金釋放量猛增了一倍。對此，業(yè)內人士分析認為，公開(kāi)市場(chǎng)必然還會(huì )在3月份適度加大回籠力度，以避免銀行體系的流動(dòng)性過(guò)多，從而造成不必要的資金運用壓力。但是，由于回籠工具期限短，這部分資金還將被移至二季度釋放，有望使原本解禁量較低的二季度升至接近一季度的水平，這不僅為銀行的信貸投放，同時(shí)也為債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)營(yíng)造了一個(gè)持續穩定寬松的貨幣環(huán)境。(記者 豐和)