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　　全國政協(xié)委員、中國證監會(huì )主席助理朱從玖9日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，發(fā)行體制改革是今年資本市場(chǎng)發(fā)展改革的重頭戲，具體方案正在研究當中，要先完善發(fā)行體制，再適時(shí)重啟IPO。

　　股票定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化　有望取消窗口指導

　　在介紹發(fā)行體制改革的總體思路時(shí)，朱從玖說(shuō)，證監會(huì )聽(tīng)取了各方意見(jiàn)，看到一些最迫切需要改進(jìn)或改革的問(wèn)題。經(jīng)綜合考慮，現行股票發(fā)行體制改革的思路體現在股票定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化、強化買(mǎi)方約束力、兼顧各方利益等三個(gè)方面。

　　朱從玖說(shuō)，在發(fā)行體制的演進(jìn)中，我國股票已經(jīng)建立了較為市場(chǎng)化的發(fā)行機制，包括詢(xún)價(jià)制和保薦制，但隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展又顯不足�！拔覀儺吘惯�有一些窗口指導等帶有管制色彩的內容在里面，進(jìn)一步市場(chǎng)化的定價(jià)機制會(huì )對發(fā)行人、投資人、承銷(xiāo)商產(chǎn)生很?chē)栏竦募s束作用�！�

　　針對記者提出的這是否意味著(zhù)會(huì )取消窗口指導問(wèn)題時(shí)，朱從玖說(shuō)，所謂定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，就是弱化行政約束，實(shí)際上要對窗口指導進(jìn)行重新考慮。另外，他還透露，可能將把投資者的報價(jià)與申購價(jià)格掛起鉤來(lái)，讓市場(chǎng)主體真正擔負起責任，形成市場(chǎng)主體之間的博弈。

　　朱從玖介紹說(shuō)，這次發(fā)行體制改革，證監會(huì )希望能夠強化買(mǎi)方的約束力，因為定價(jià)的進(jìn)一步市場(chǎng)化需要有一個(gè)比較強的買(mǎi)方約束力相匹配，這對發(fā)行市場(chǎng)會(huì )是一個(gè)有效的制衡。

　　針對各方不同的利益訴求，朱從玖說(shuō)，此次發(fā)行體制改革將在風(fēng)險明晰的情況下兼顧各方利益，尤其是小投資人的利益。一方面，要看到新股可能在上市后跌破發(fā)行價(jià)，打新股存在一定風(fēng)險；另一方面，從較長(cháng)時(shí)期來(lái)看，新股發(fā)行價(jià)格相比較上市價(jià)格會(huì )有一個(gè)折扣，會(huì )低于二級市場(chǎng)的價(jià)格，新股申購盈利的可能性總體較大。

　　先完善發(fā)行體制　再適時(shí)啟動(dòng)IPO

　　此前，證監會(huì )有關(guān)負責人曾表示，IPO何時(shí)重啟與新股發(fā)行制度密切相關(guān)。有記者問(wèn)，這是否意味著(zhù)發(fā)行體制改革實(shí)施之前IPO不會(huì )重啟，朱從玖回答說(shuō)：“要先完善體制，再適時(shí)啟動(dòng)IPO�！�

　　去年以來(lái)，證監會(huì )根據市場(chǎng)情況對發(fā)行節奏進(jìn)行了控制，而關(guān)于發(fā)行節奏是應該由監管層掌握還是交由市場(chǎng)決定也存在不同看法。對此，朱從玖解釋說(shuō)，理想狀態(tài)是交給市場(chǎng)決定，完全由市場(chǎng)做出判斷，但市場(chǎng)并不總是有效的，在出現危機的情況下，政府有責任維持市場(chǎng)秩序，在市場(chǎng)和政府的作用之間存在一些平衡點(diǎn)。

　　關(guān)于重啟IPO需要具備什么樣的市場(chǎng)條件，朱從玖表示，要綜合各方看法對市場(chǎng)信心進(jìn)行分析，必須把短期的困難和長(cháng)期的前景結合起來(lái)，并考慮發(fā)行人、承銷(xiāo)商和投資人的意愿。

　　朱從玖同時(shí)透露，正在進(jìn)行的發(fā)行體制改革也將適用于創(chuàng )業(yè)板。

　　把握好發(fā)行體制改革與穩定市場(chǎng)的關(guān)系

　　有記者問(wèn)，如何把當前進(jìn)行的發(fā)行體制改革與穩定市場(chǎng)的舉措相協(xié)調？朱從玖回答說(shuō)，資本市場(chǎng)的改革、發(fā)展和穩定要三者并舉，三者兼顧。

　　朱從玖說(shuō)，證監會(huì )近期所采取的措施，包括股票發(fā)行體制改革，都是立足于近期有利于提振市場(chǎng)信心、遠期有利于市場(chǎng)制度建設的宗旨。他認為，這些舉措的推出要尊重市場(chǎng)規律，密切關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟運行的狀況，對實(shí)體經(jīng)濟狀況與股票市場(chǎng)的關(guān)系要有合理的預期，然后審慎關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險，從而形成穩定的心態(tài)來(lái)應對市場(chǎng)發(fā)展中遇到的情況。

　　他說(shuō)，短期來(lái)看，要理性關(guān)注市場(chǎng)的波動(dòng)；長(cháng)期來(lái)看，對我國經(jīng)濟和資本市場(chǎng)都要樹(shù)立堅定的信心。(記者趙曉輝、陶俊潔、毛曉梅)