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　　自去年9月份以來(lái)，A股IPO已經(jīng)暫停近半年。這期間，發(fā)審委甚至也沒(méi)有審核公開(kāi)增發(fā)。因而，除了發(fā)債之外，定向增發(fā)成了此間市場(chǎng)“融資”的主角。

　　據Wind資訊統計，去年9月至今，有39家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，合計募集資金659.72億元；同時(shí)，此前通過(guò)公開(kāi)增發(fā)方案的5家上市公司也在去年四季度完成了發(fā)行，合計募集資金108.68億元。而這段時(shí)間內，還有江西銅業(yè)(600362.SH)的分離交易可轉債發(fā)行，發(fā)行規模為68億元。

　　定向增發(fā)相對于IPO及公開(kāi)增發(fā)來(lái)講，增發(fā)對象均為特定的機構投資者，且數量較為有限。分析人士認為，對于流通股股東而言，定向增發(fā)可以提高每股凈資產(chǎn)，具有利好效應，容易獲得市場(chǎng)的認同。

　　盡管IPO已經(jīng)暫停近半年，且市場(chǎng)也開(kāi)始逐漸回暖，但IPO重啟仍將持續一段時(shí)間。根據中國證監會(huì )高層近日的相關(guān)觀(guān)點(diǎn)，IPO重啟將在新股發(fā)行制度改革之后。因而，定向增發(fā)仍將是未來(lái)一段時(shí)間內市場(chǎng)的融資主角。

　　統計顯示，去年9月初至今，除了未獲通過(guò)以及停止實(shí)施的外，又有90家上市公司擬進(jìn)行定向增發(fā)。

　　當然，就目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，也并不是所有擬進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司都能夠最后真正實(shí)施，即使方案已經(jīng)通過(guò)了證監會(huì )的審核。

　　國元證券(000728.SZ)近日表示，非公開(kāi)發(fā)行股票申請于2008年9月8日獲得中國證監會(huì )核準，由于批復有效期為6個(gè)月，截至2009年3月8日，公司未能在有效時(shí)間內完成，此次非公開(kāi)發(fā)行股票方案不再具有實(shí)施的可能性，方案自動(dòng)失效。

　　同時(shí)，對于保薦機構來(lái)講，盡管定向增發(fā)項目依然不斷，但相對于IPO項目，收入已經(jīng)銳減。以中國證券業(yè)協(xié)會(huì )公布的2008年券商股票及債券承銷(xiāo)收入與2007年相比，2007年的券商平均收入為40.96億元，而2008年僅為25.14億元。

　　一位券商投行人士也無(wú)奈地表示，盡管現在的定向增發(fā)收入并不多，但也只能靠這些小項目包括做財務(wù)顧問(wèn)來(lái)賺錢(qián)了。(谷東)