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　　三元凈利潤同比大幅增加87.2% 成乳業(yè)惟一贏(yíng)家

　　三元股份08年凈利大增87% 股價(jià)封住漲停

　　隨著(zhù)2008年年報的逐漸揭曉，三元股份或將成為2008年唯一一家盈利的上市乳企。公司昨日披露的年報顯示，當年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.14億元，同比增加28.25%；實(shí)現利潤總額3433.39萬(wàn)元，同比增加113.78%；凈利潤4075.61萬(wàn)元，同比增加87.22%；基本每股收益0.06元，擬不分配。雖然三元的凈利潤只有4000多萬(wàn)，但是本月初，它卻以6.16億元吞下了三鹿，引發(fā)業(yè)界對這一“蛇吞象”交易的質(zhì)疑。

　　雙重壓力下逆市增長(cháng)

　　在2008年，全國的乳業(yè)市場(chǎng)都在“三聚氰胺”的陰影下艱難度日，而三元股份逆市增長(cháng)，三元股份的年報顯示，在2008年產(chǎn)品銷(xiāo)量取得了較大幅度的增長(cháng)。公司2008年乳制品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.9億元，同比增長(cháng)29.71%；乳制品的營(yíng)業(yè)利潤率為19.79%，比上年增加了1.18個(gè)百分點(diǎn)。公司的應收賬款、預收賬款均出現大幅增長(cháng)。其中，預收賬款余額3428萬(wàn)元，較期初的增幅達到156%。公司解釋稱(chēng)，報告期內公司對商超和除商超外其他客戶(hù)的銷(xiāo)售額均大幅增加。

　　年報顯示，報告期內三元在北京地區的營(yíng)業(yè)收入達到了8.7億元，同比增長(cháng)了63.11%；而北京以外實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.2億元，同比減少了3.24%。

　　原料奶價(jià)格有所下降

　　另外值得注意的是，公司2008年末長(cháng)期股權投資凈額26151萬(wàn)元，較期初的20844萬(wàn)元增加5307萬(wàn)元。公司稱(chēng)，這主要在于公司對北京麥當勞食品有限公司的長(cháng)期投資收益的增長(cháng)。根據年報，公司投資收益同比增加1762萬(wàn)元，增長(cháng)的主要原因在于公司持股50%的合營(yíng)企業(yè)北京麥當勞公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)在本年度大幅度增長(cháng)。

　　當然在全球金融危機和“三聚氰胺”的雙重壓力之下，三元也受到了一定的沖擊。根據公告稱(chēng)，公司原料奶價(jià)格在報告期1月份為3.46元/KG，12份為2.71元/KG，下降了0.75元/KG，相比下降了22%；2008年公司出口奶粉收入315萬(wàn)元，同比下降55%。此外，因為銀行貸款利率的調整，公司全年節省財務(wù)費用324萬(wàn)元。

　　三元將面臨資金壓力

　　年報顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-3597萬(wàn)元，同比減少145.38%，公司期末貨幣資金余額僅為1.67億元。據了解，在三元股份定向增發(fā)方案獲得核準之前，競拍及其他資金將由三元集團提供。而三元股份全資子公司河北三元食品有限公司作為直接的運作主體，后續將面臨較大的資金壓力。

　　公司同時(shí)公告，公司擬向6家銀行申請綜合授信額度共計人民幣5.83億元；其中，本年度向銀行續簽綜合授信額度為人民幣1.53億元；均由北京三元集團有限責任公司提供擔保。

　　與此同時(shí)，公司擬委托中信銀行總行營(yíng)業(yè)部向河北三元食品有限公司貸款8500萬(wàn)元，河北三元用于補充營(yíng)運資金。利率按同期人民銀行基準利率結算，按季付息，借款期限一年，到期一次歸還本金。

　　高額增發(fā)收購三鹿 后期管理或“棘手”

　　3月3日，公司股東大會(huì )通過(guò)了向公司通過(guò)定向增發(fā)參與競買(mǎi)三鹿集團部分破產(chǎn)資產(chǎn)的議案。3月4日上午，北京三元集團與河北三元組成的聯(lián)合競拍體以6.16億元的價(jià)格競得三鹿集團資產(chǎn)。業(yè)內認為，除去該部分競拍資金之外，三元對三鹿的后續運作也需要大量資金，這對于三元來(lái)說(shuō)是個(gè)不小的考驗，這也引發(fā)了業(yè)界對這一“蛇吞象”交易的質(zhì)疑。

　　廣州證券分析師張廣文表示，盡管三元通過(guò)定向增發(fā)成功收購三鹿，但這并不能說(shuō)此后就一路順暢，三鹿在三聚氰胺后遺留的問(wèn)題，一直都沒(méi)有徹底解決。而且后期如何能把三鹿的資產(chǎn)管理好，也是一個(gè)棘手的問(wèn)題。 (記者 葉靜)