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　　兩市大盤(pán)近期放量反彈，結束了連續兩周的三角形整理態(tài)勢。我們認為，雖然指數昨日在2240點(diǎn)上方遇到明顯阻力，但回落仍屬于正常調整范疇，是對短期超買(mǎi)指標的修復，并不改變反彈趨勢。

　　消息面利好預期的積累是促使市場(chǎng)信心快速凝聚的主要因素。2月份的經(jīng)濟數據已經(jīng)全面公布，進(jìn)出口量、發(fā)電量以及CPI、PPI等數據的下降顯示，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢依然不容樂(lè )觀(guān)；但另一方面，隨著(zhù)相關(guān)數據明朗，市場(chǎng)也迎來(lái)了短期利空出盡的有利時(shí)機，并形成階段性反彈機會(huì )。

　　從資金面來(lái)看，目前寬裕的流動(dòng)性對股市形成有力支撐，在“保八”的目標下，流動(dòng)性寬松的局面有可能繼續維持。隨著(zhù)各項經(jīng)濟數據的回落，央行存在進(jìn)一步下調準備金率的可能，貨幣供應量也將隨之增加。在信貸方面，今年的前兩個(gè)月，銀行授信達4.5萬(wàn)億元，顯然，在大量資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟的同時(shí)，其中部分資金流入股市的可能性也非常大，這也是讓投資者對市場(chǎng)資金面繼續保持充足信心的一個(gè)重要原因。

　　在市場(chǎng)表現上，圍繞著(zhù)一系列相關(guān)政策，市場(chǎng)展開(kāi)強勁反彈，超跌、低估使銀行、地產(chǎn)、有色等周期性行業(yè)成為本次反彈的主要力量。中國銀行業(yè)的相對獨立使其抗金融危機的能力較強，而近期海外銀行股全面強勁反彈，也對A股銀行股的走強形成有效支持。在房地產(chǎn)方面，從最近出臺的相關(guān)數據看，09年以來(lái)行業(yè)已有所回暖；同時(shí)，在國家4萬(wàn)億元投資計劃中，與房地產(chǎn)業(yè)有直接關(guān)系的占32%；此外，隨著(zhù)區域房地產(chǎn)行業(yè)積極措施的進(jìn)一步落實(shí)，市場(chǎng)對于房地產(chǎn)的預期也將逐步向好。銀行、地產(chǎn)等權重板塊的走強不僅對大盤(pán)上漲有直接推動(dòng)作用，也將有效激活市場(chǎng)人氣。

　　從技術(shù)上看，目前大盤(pán)已經(jīng)形成向上突破的強勢格局，而且價(jià)量配合良好，短線(xiàn)震蕩整理之后有可能繼續反彈。但值得注意的是，由于目前市場(chǎng)并沒(méi)有形成明確的“牛市”行情基礎，趨勢性機會(huì )尚難以確立，反彈可能加大“大小非”的減持沖動(dòng)，3月份前半個(gè)月的“大小非”減持數量超過(guò)2月份已說(shuō)明限售股的壓力仍然存在。另外，年報業(yè)績(jì)披露也將逐步進(jìn)入高峰期，個(gè)股的非系統風(fēng)險依然較大。因此，我們對市場(chǎng)反彈持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。(航空證券 陳少丹)