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　　周四滬深股指企穩回升，收復了周三大跌的部分失地。盤(pán)中個(gè)股全面普漲，但量能則有所萎縮。從行情節奏看，本周三的大陰線(xiàn)短期調整與前期上證綜指沖擊2402點(diǎn)之前的凌厲洗盤(pán)較為類(lèi)似，筆者認為，震蕩蓄勢之后上證綜指有望再度向上挑戰年線(xiàn)區域。

　　利空因素影響有限

　　目前對市場(chǎng)形成壓制作用的因素主要有四個(gè)：一是一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據的不明朗；二是上市公司年報和季報業(yè)績(jì)風(fēng)險的集中釋放；三是投資者對資金面充裕局面能否持續的憂(yōu)慮；四是外圍市場(chǎng)尤其是美股在經(jīng)歷了近四周的上漲之后，近期有所走軟。

　　自本周開(kāi)始，一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據將陸續公布，在數據明朗之前，投資者操作心態(tài)上趨于謹慎。但從此前公布的一些先行指標和數據來(lái)看，PMI、房地產(chǎn)和汽車(chē)銷(xiāo)售量、發(fā)電量等顯示經(jīng)濟已經(jīng)有轉暖跡象。尤其是出口方面，在經(jīng)歷了前兩個(gè)月的急劇下滑之后，3月份相關(guān)行業(yè)上市公司產(chǎn)品出口有望初步止跌或略有反彈，同比下降幅度有望縮窄。同時(shí)投資者也對數據公布之后的政策面寄以厚望，期待新一輪經(jīng)濟刺激計劃、存款準備金率和利率下調等利好的出臺。

　　而年報和季報風(fēng)險主要是針對一些前期漲幅較大的題材股，而大部分權重股業(yè)績(jì)已經(jīng)明朗，業(yè)績(jì)風(fēng)險對于指數的沖擊較為有限。資金面則依舊充裕，盡管市場(chǎng)對3月大大超出預期信貸投放的質(zhì)量有所憂(yōu)慮，也可能有加強質(zhì)量監管的舉措，但在保八和適度寬松的貨幣政策大背景下，預計流動(dòng)性充裕的局面短期將難以改變。

　　總體來(lái)看，上述前三大因素對市場(chǎng)影響較為有限，同時(shí)近期國內出現其它大利空的可能性也極低，唯一對指數形成經(jīng)常性沖擊的就是外圍市場(chǎng)波動(dòng)。從近一個(gè)月以來(lái)A股多次大的調整來(lái)看，往往都是借助美股大跌來(lái)進(jìn)行的，但這也從另外一個(gè)方面說(shuō)明，A股市場(chǎng)自身仍延續了自1664點(diǎn)以來(lái)的強勢，繼續走出獨立行情的可能性較大。

　　上行趨勢尚未改變

　　筆者認為，近期市場(chǎng)總體上仍將維持震蕩上行的走勢。上證綜指在攻克2402點(diǎn)之后，在此點(diǎn)位上方進(jìn)行了4個(gè)交易日的盤(pán)整，盤(pán)中曾多次試探性上攻年線(xiàn)，均無(wú)功而返。鑒于前幾周的上漲已經(jīng)累積了大量的獲利盤(pán)，此時(shí)再度強攻年線(xiàn)，將遭遇較大的拋壓。同時(shí)，市場(chǎng)自身也需要一個(gè)回抽確認的過(guò)程，這一點(diǎn)從深成指日K線(xiàn)圖上看得尤為清晰。因此也可以認為，周三出現大陰線(xiàn)調整的走勢在情理之中。

　　但從近期股指調整過(guò)程中的特點(diǎn)來(lái)看，往往是借助外盤(pán)大跌影響大幅度低開(kāi)后迅速完成調整，急跌慢漲是上升過(guò)程中的典型調整節奏，對于市場(chǎng)中個(gè)股的活躍極為有利。市場(chǎng)炒作呈現出明顯的層次感，即題材股和金融、地產(chǎn)等權重股通常在不同的時(shí)期活躍，在一些重要關(guān)鍵點(diǎn)位，權重股起到了攻城拔寨或護盤(pán)的作用，而題材股則把賺錢(qián)效應發(fā)揮得淋漓盡致。而近期在金融股調整之時(shí)，前期滯漲的一些權重股如鐵路、水泥等品種又有補漲的跡象。這種前仆后繼的局面使得市場(chǎng)始終維持著(zhù)一定的炒作熱點(diǎn)，人氣得以維系。

　　技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，本周中的調整使得上證綜指再度回探到2350點(diǎn)一線(xiàn)的前期小型平臺，該區域作為前期密集成交區，顯示出較強的支撐力度。周四股指尾盤(pán)快速回升，使得指數大的形態(tài)上保持完好，仍在近期的大型上升通道內運行。而深成指尚未回探到年線(xiàn)便反身上行，表明年線(xiàn)已經(jīng)成為深成指的強支撐位。目前上證綜指年線(xiàn)以每天5個(gè)點(diǎn)左右的速度快速下行到2470點(diǎn)附近，預計在短暫震蕩蓄勢之后，上證綜指仍有望再度向年線(xiàn)區域發(fā)起挑戰。(東海證券 王凡)