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　　中國人民銀行11日公布的數據顯示。3月份銀行信貸大幅增長(cháng)，同時(shí)反映經(jīng)濟活躍程度的幾個(gè)指標都有轉暖跡象。但分析人士認為，未來(lái)還有降息空間，而存款準備金率仍可下調。

　　數據顯回暖跡象

　　3月份，M2同比增長(cháng)25.51%，增幅比上年末高7.69個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高5.11個(gè)百分點(diǎn)。M2的高增長(cháng)主要來(lái)自信貸的推動(dòng)。3月份，人民幣貸款創(chuàng )下1.89萬(wàn)億元的天量記錄。

　　分析人士指出，3月份信貸的高增長(cháng)主要有以下幾個(gè)原因：我國實(shí)體經(jīng)濟有近一步回穩的跡象，銀行和企業(yè)的信心有所增強；在目前銀行利差顯著(zhù)收窄、流動(dòng)性比較充裕的情況下，擴大信貸投放規模成為銀行實(shí)現利潤增長(cháng)的主要途徑；由于前兩個(gè)月低息票據增加較多，銀行一季度不容樂(lè )觀(guān)的盈利狀況進(jìn)一步明朗，可能會(huì )刺激銀行為實(shí)現全年利潤目標而在季度末擴大投放；3月份信貸大幅增長(cháng)，在一定程度上與商業(yè)銀行在季末通過(guò)貸款擴張來(lái)獲取更高的“市場(chǎng)份額”有關(guān)。

　　中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)楊再平表示，一季度的信貸增長(cháng)有一定合理性。高信貸投放是對適度寬松的貨幣政策的積極響應。另外一方面，在寬松的貨幣政策出臺前存在信貸規模的控制，很多銀行有資金需求而沒(méi)有規模。所以實(shí)行適度寬松的貨幣政策后，信貸規模的超常規增長(cháng)，實(shí)際上是那個(gè)時(shí)候被壓抑的貸款意愿和能力的釋放，而且這種釋放的風(fēng)險是在可控的范圍內。雖然信貸增長(cháng)很快，但存貸比仍然沒(méi)有到75%的底線(xiàn)。

　　“目前商業(yè)銀行存貸比大概在70%”，楊再平表示。

　　同時(shí)，反映經(jīng)濟活躍度的幾個(gè)指標均有好轉。3月份，反映經(jīng)濟景氣度的M1回升至17.04%，主要原因在于企業(yè)活期存款的大幅增加。3月企業(yè)活期存款新增額達到9377.21億元，環(huán)比增幅達到驚人的55%�？赡茱@示微觀(guān)經(jīng)濟主體的活躍度增加。

　　而作為衡量經(jīng)濟景氣狀況替代指標的M2-M1這一“剪刀差”為8.47%，較2月份收窄1.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，從居民戶(hù)中長(cháng)期消費性貸款看，3月份居民戶(hù)中長(cháng)期消費性貸款新增972億元，較上月新增117.24億元，環(huán)比增長(cháng)829%，印證了3月份房地產(chǎn)市場(chǎng)的“小陽(yáng)春”現象。分析人士認為，從這一數據看，3月份的消費增速也可能止跌走穩。

　　雙率還有調整空間

　　天量信貸投放和銀行體系內流動(dòng)性充裕的狀況使得降息的必要性降低，但3月份CPI數據可能仍然為負以及通縮的壓力仍然向貨幣政策施壓。市場(chǎng)對貨幣政策后期操作存有分歧。

　　楊再平表示，信貸資金“一定不能太廉價(jià)，廉價(jià)的信貸資金就會(huì )縱容無(wú)效和低效的投資�！�

　　中國發(fā)展研究基金會(huì )副秘書(shū)長(cháng)湯敏對記者表示，是否降息還要“等一等”。

　　摩根斯坦利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認為，從實(shí)際利率的角度看，二季度可能仍有一次降息。

　　中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認為，央行有必要對利率體系進(jìn)行調整�！艾F在銀行體系內和體系外利率水平相差太大。導致存在資金套利情況和前幾天發(fā)行的地方債收益率太低甚至交易量為零的情況。三年期地方債年利率水平只有1.6%。地方政府拿到資金轉存到銀行里面，銀行存款利率水平3.33%，這樣直接套利就可以了，怎么可能會(huì )去投資呢？”

　　他表示，現在利率結構存在很大的問(wèn)題。同時(shí)通貨緊縮進(jìn)一步持續，會(huì )讓央行的降息可能性加大�！拔艺J為銀行的存貸款利率水平仍然是要往下降的�！�

　　數據顯示，3月貨幣市場(chǎng)利率較2月份持續下行，銀行資金面十分充裕，近期下調存款準備金率可能性較小。央行仍將以公開(kāi)市場(chǎng)操作為主要手段，平滑季度間到期資金量的分布。按照“落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性”要求，未來(lái)若高增長(cháng)無(wú)法持續，存款準備金率下調將成為主力手段。(記者 任曉)