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　　【編者按】 黃燦燦的金子，從古至今就是財富的象征。而在當今流動(dòng)性過(guò)剩的時(shí)代，黃金似乎更成為人們抵御通脹、實(shí)現財富保值增值的不二利器。但在我國目前的黃金投資市場(chǎng)，還存在種種不盡如人意的現象：投資渠道單一、地下炒金猖獗、監管存在真空……

　　今年4月，上海市黃浦區人民法院對上海聯(lián)泰案作出了一審判決。該案曾使有些并沒(méi)有黃金投資知識卻懷著(zhù)“黃金夢(mèng)”的投資者，幾個(gè)月內蒸發(fā)數十萬(wàn)元積蓄；而日前剛剛爆出的“草根經(jīng)濟學(xué)家”張衛星炒金巨虧的事例，進(jìn)一步將黃金投資中存在的問(wèn)題推到了臺前。

　　在這個(gè)“賭場(chǎng)”面前，任何正規的黃金交易都顯得極為渺小。

　　它迎來(lái)送往的黃金，相當于上海期貨交易所與上海黃金交易所業(yè)務(wù)總和的五倍；它血管里流的資金，相當于全國期貨行業(yè)總保證金的一半；它搭建的游戲規則，是以1%的杠桿撬動(dòng)100%的搏命游戲；它是交易所，它是期貨公司，它又是玩家�？蛻�(hù)們跟它一起進(jìn)入“賭盤(pán)”，它賺的就是客戶(hù)賠的，它賠的就是客戶(hù)賺的；它感覺(jué)不妙的時(shí)候，一句破產(chǎn)或倒閉，就連同客戶(hù)的財富，消失得無(wú)影無(wú)蹤。

　　隨著(zhù)陸續爆倉出局，一批“地下黃金公司”逐漸被暴露在陽(yáng)光下。它們以投資黃金交易為宣傳，參照外盤(pán)現貨黃金價(jià)格走勢，和客戶(hù)進(jìn)行對賭。在這法規監管的暗處，200億-250億元的資金已然打造出一個(gè)龐然大物。

　　近期，本報記者調查了我國的地下炒金狀況，它們的蔓延與猖獗，已經(jīng)到了觸目驚心的地步。

　　100噸黃金的“游戲”

　　我國黃金市場(chǎng)上的參與者主要分為四類(lèi)：一是少數幾家上海黃金交易所的會(huì )員；二是依托金礦或珠寶公司等現貨相關(guān)企業(yè)；三是投資公司或投資咨詢(xún)公司；四是上述三類(lèi)公司底下的代理商。除去一些高峰時(shí)段，正規市場(chǎng)每天的交易量穩定在40億元左右。主流品種以上海期貨交易所的黃金期貨和上海黃金交易所的AU(T+D)為主，輔以各大銀行的“紙黃金”業(yè)務(wù)。

　　而這辛苦發(fā)展起來(lái)的40億元交易規模，卻要面對另一個(gè)強大得多的地下炒金市場(chǎng)。大約從2005年開(kāi)始，游走于監管邊緣的地下外盤(pán)黃金交易和場(chǎng)外交易吸引了大量擁躉。

　　“在瘋狂的2006年至2007年，地下炒金每天的交易量在100噸左右�！� 高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷給記者算了一筆賬：金交所的每天成交量在10噸左右，上期所的期金參與人數稍多一些，每天在10噸-20噸之間。王瑞雷估計，“地下炒金的規模一度3倍，甚至5倍于上述兩者的總和�！�

　　以200元/克的滬金期價(jià)計算，一噸黃金價(jià)值兩億元，正規市場(chǎng)一天的交易量也就在40億元左右。而地下炒金的資金據估算有200億元以上。

　　以上是從交易量出發(fā)對地下市場(chǎng)的估算。而中國國際期貨的一組報告，則從客戶(hù)量的角度驗證了這一判斷。

　　報告稱(chēng)，2004年4月，杭州第一家以黃金保證金交易模式掛出“現貨黃金定金交易”名號的公司成立，2006年下半年地下黃金公司開(kāi)始熱起來(lái)，到2008年3月達到瘋狂階段。截至目前，保守估計全國以黃金公司或投資公司名義經(jīng)營(yíng)的此類(lèi)公司大概有1000家，代理商5000家。以一家代理商100個(gè)客戶(hù)計算，則有50萬(wàn)個(gè)客戶(hù)，若每個(gè)投資者投資5萬(wàn)元，總資金達250億元。

　　這250億元，相當于全國期貨行業(yè)總保證金的一半。

　　一名業(yè)內人士坦言，類(lèi)似的小公司有很多。

　　“我知道是非法的，但是很刺激”

　　小陳(化名)是一家正規黃金公司的職員，幾年前曾經(jīng)去福建拉一位大客戶(hù)�！拔掖蛄撕芏啻坞娫�(huà)，想把他的業(yè)務(wù)給挖過(guò)來(lái)。叫他別跟地下公司做�！毙￡愓f(shuō)。怎料這個(gè)大戶(hù)一口回絕：“我知道這是非法交易，但沒(méi)有時(shí)間限制，睡一覺(jué)起來(lái)能接著(zhù)玩�！�

　　“很多人都覺(jué)得(地下公司)很刺激，不愿意轉到正規渠道，怎么拉都拉不回�！毙￡愓f(shuō)。

　　明知非法，卻還要玩，到底是什么在吸引這些人呢？——刺激，這個(gè)客戶(hù)經(jīng)常提到的“優(yōu)點(diǎn)”，是指地下公司將保證金比例定得很低，這些交易品種的放大倍數很大，少則20倍，多則上百倍。如果保證金是1%，那么只要價(jià)格變動(dòng)1%，客戶(hù)的錢(qián)就能翻倍。反之，也可能全部輸光�！斑@么高的杠桿比例，跟賭博無(wú)異，甚至比一般的賭博更危險�！�

　　另外，外盤(pán)黃金可以24小時(shí)交易，更讓那些有“賭性”的人直呼過(guò)癮。

　　“地下炒金在滿(mǎn)足人的貪欲方面做得更好�！� 中國黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心的一名專(zhuān)家說(shuō)，“人的最大弱點(diǎn)就是貪，它們正好就利用了這個(gè)弱點(diǎn)�！�

　　據接觸過(guò)地下黃金公司的人士介紹，一些規模較大的黃金公司有近百家的代理商，在浙江和福建地區最盛行，幾乎每個(gè)縣或縣級市都有代理商，有些經(jīng)濟稍發(fā)達一點(diǎn)的縣城甚至有10家左右的此類(lèi)代理商，其他的主要集中在沿海省份、北京和河南地區，而且從去年上半年開(kāi)始向內地其他地區蔓延。

　　“目前浙江、福建、廣東的地下公司比例非常高�！币幻麪I(yíng)銷(xiāo)人員介紹，雖然黃金期貨推出后遏制了這一勢頭，但在沿海地區，地下勢力至少跟“正規軍”還是打了個(gè)平手。

　　危險的雷區

　　“很多公司就是賭一把，賺得了就做，賺不了就跑�！� 據熟知“潛規則”的人士介紹，地下公司的做法“十分隨性”，撈一把就跑的大有人在�！罢�規的公司，每年都要接受審核，代理的是代理，自營(yíng)的是自營(yíng)，井水不犯河水，客戶(hù)穿倉了公司就要去賠，這都是明明白白的。而一到地下公司，就全亂套了�！�

　　客戶(hù)的錢(qián)被“忽悠”進(jìn)來(lái)了，地下公司有幾個(gè)選擇：一是通過(guò)自設的游戲規則，坑客戶(hù)的錢(qián)；二是挪用這筆錢(qián)去做自己的投資；或是兩者兼而有之。

　　首先，看坑錢(qián)的。一旦進(jìn)入地下炒金，客戶(hù)們就發(fā)現，簽約的公司之間忽然成了“你死我活”的對手。什么叫“對賭”？王瑞雷打了個(gè)形象的比方：100個(gè)客戶(hù)來(lái)了，公司就跟客戶(hù)玩對手盤(pán)，只要是客戶(hù)賠的都是它的收入，只要是客戶(hù)賺的就是它賠的，公司自己就化作了對沖平臺。在這個(gè)賭局里，公司一定會(huì )保證客戶(hù)贏(yíng)少輸多�！耙坏┏霈F1%至2%的行情波動(dòng)，客戶(hù)就爆倉了，輸掉的錢(qián)就進(jìn)了公司的口袋�！笨蛻�(hù)往往就此血本無(wú)歸。在這個(gè)游戲里，有些公司是虛擬一個(gè)系統，自己“逗客戶(hù)玩”。當然，也有真“對賭”的。一旦來(lái)了一個(gè)1000萬(wàn)元資金的大客戶(hù)，依靠高杠桿贏(yíng)了2000萬(wàn)元走，那么公司極有可能就此“賭輸”，破產(chǎn)垮臺。

　　其次，再來(lái)看挪用資金的�！昂鲇啤眮�(lái)的錢(qián)，地下公司往往會(huì )拿去做同樣高風(fēng)險的買(mǎi)賣(mài)，炒股、炒期貨，或者是真正參與紐約和倫敦市場(chǎng)的黃金期貨或ETF交易�！坝龅较窠衲赀@樣的極端行情，股市、期市、金市都出現了大幅波動(dòng)，很多公司就撐不住了�！币幻�知情者說(shuō)，“虧掉的公司很多�！北姸嗟叵曼S金“現貨”公司缺乏金融監管，自營(yíng)巨虧后便喪失對沖能力。好一點(diǎn)的公司尚能讓客戶(hù)清盤(pán)出局，壞的就卷款而逃。

　　更可怕的是，有些二級公司將接手的客戶(hù)單賣(mài)到別的公司，形成連鎖。因此，一旦某一家公司出現虧損，則會(huì )發(fā)生“多米諾骨牌”效應，形成大面積的倒閉。而此時(shí)，驚慌的客戶(hù)則會(huì )群起擠兌，加劇危機的規模�！斑@就是典型的金融風(fēng)險�！币坏┊a(chǎn)生了風(fēng)險，這些根本不受監管的公司可以“說(shuō)走就走”，人去樓空，客戶(hù)的錢(qián)自然也就無(wú)從追回了。

　　“原本黃金就有很大的市場(chǎng)風(fēng)險，再加上缺乏監管導致的道德風(fēng)險，出事的概率必然很大�！蓖跞鹄渍f(shuō)。

　　一名法律界人士介紹，目前國內黃金市場(chǎng)法規缺失，投資者合法權益很難得到保障。一個(gè)尷尬的現實(shí)是，目前國內沒(méi)有任何涉及黃金非法投資交易的條文，黃金市場(chǎng)的違規者只能按照非法經(jīng)營(yíng)罪論處。而非法經(jīng)營(yíng)最多判有期徒刑3年，如此低的犯罪成本很難震懾鋌而走險者。(記者 葉苗)