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　　今日，嘉實(shí)、申萬(wàn)巴黎、寶盈等多家基金公司發(fā)布公告稱(chēng)，旗下基金持有的云天化從昨日起恢復為市價(jià)估值。由于昨日云天化收盤(pán)價(jià)已明顯低于指數收益法估值價(jià)格，借重倉云天化的基金進(jìn)行套利的投機者無(wú)功而返。

　　估值調整一波三折

　　自從11月10日復牌以來(lái)，云天化連續8個(gè)交易日跌停，股價(jià)從停牌前的61.6元下降到了26.52元，下跌了56.93%，但昨日該股尾盤(pán)成交明顯放大，全天成交金額達到了4.1億元，換手率高達7.35%�；�金公司在公告中表示，云天化雖未打開(kāi)跌停，但交易已體現活躍市場(chǎng)交易特征，交易價(jià)格反映了當日市場(chǎng)供求關(guān)系。

　　深圳一家基金公司的會(huì )計人員表示，按照指數法估值，云天化的價(jià)格在30元以上，但昨日云天化收盤(pán)價(jià)在26.52元，大大低于指數法估值的價(jià)格，目前以市價(jià)估值法估值更為公允。

　　云天化今年3月停牌后，由于股市暴跌，部分重倉持有云天化的基金因為其它股票市值下降，持有云天化比例被動(dòng)超過(guò)10%紅線(xiàn)，管理層、基金公司和廣大持有人擔心重倉云天化基金凈值估值偏高。

　　今年9月12日，中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》的通知，對云天化等長(cháng)期停牌股實(shí)施估值新政。從9月16日開(kāi)始基金公司紛紛按照指數收益法對云天化等股票估值，估值價(jià)比停牌前價(jià)格直接下跌50%左右，導致了兩只基金在估值新政首日單位凈值暴跌超過(guò)12%。

　　但在11月10日云天化公布重組方案復牌后，何時(shí)恢復市價(jià)估值就成為業(yè)內關(guān)注的焦點(diǎn)，基金公司在11月10日到18日連續7個(gè)交易日按照指數收益法對云天化進(jìn)行估值，終于從19日起恢復市價(jià)估值。

　　基金巨量賣(mài)出

　　上交所交易信息顯示，昨日成交的4.1億元以基金巨量賣(mài)出為主，前5大賣(mài)出席位中有4個(gè)為基金采用的機構席位，合計賣(mài)出2.24億元，超過(guò)了當日成交量的一半。而買(mǎi)入前五的席位全部為券商營(yíng)業(yè)部，沒(méi)有任何基金的身影。

　　在此之前，基金也一直在試圖賣(mài)出云天化，但由于跌停成交量太小，基金賣(mài)出規模十分有限，公布的賣(mài)出總金額不到500萬(wàn)元。11月10日，賣(mài)出席位第一名的某基金賣(mài)出了254.47萬(wàn)元，11日賣(mài)出席位第一名的同樣為基金，賣(mài)出了71.35萬(wàn)元，在12日和13日的賣(mài)出席位第一名也都是基金的機構專(zhuān)用席位，賣(mài)出量分別只有9萬(wàn)和21萬(wàn)元。

　　業(yè)內人士分析，基金持有云天化流通市值的一半左右，在云天化上被套了近8個(gè)月，套現意愿非常強烈，再加上云天化148萬(wàn)噸存貨的跌價(jià)準備、重組存在被否風(fēng)險等問(wèn)題，基金巨量賣(mài)出云天化并不奇怪。

　　套利者無(wú)功而返

　　據悉，在云天化復牌之后，部分券商和基金研究人員認為，云天化和云天化系的云南鹽化不會(huì )一直跌停至指數收益法估值價(jià)格，如果買(mǎi)入重倉云天化和云南鹽化的基金，在基金對這兩只股票恢復市價(jià)估值后賣(mài)出，可以實(shí)現反向套利。

　　然而，云天化和云南鹽化恢復市價(jià)估值時(shí)都明顯低于指數收益法估值價(jià)格，單從套利云天化和云南鹽化來(lái)看，顯然是沒(méi)有任何收獲，反而會(huì )損失不少。云南鹽化從11月18日開(kāi)始恢復市價(jià)估值，當天收盤(pán)價(jià)比指數收益法估值價(jià)低了15%左右；從云天化重組停牌到昨日，上證指數下跌了50.26%，云天化復牌后卻下跌了56.93%，收盤(pán)價(jià)26.52元比指數收益法估值價(jià)30.64元少了15.5%。

　　興業(yè)證券基金研究員許幸福表示，如果不是近期股市大幅上漲，借助云天化和云南鹽化復牌反向套利將損失慘重。最近股市大漲，投資重倉云天化和云南鹽化基金的收益率也要遠比投資其它同等倉位偏股基金的收益率低。(記者 木 魚(yú) 杜志鑫)