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　　14日，業(yè)內廣泛征求意見(jiàn)的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》和《中國證券監督管理委員會(huì )發(fā)行審核委員會(huì )辦法》正式發(fā)布，標志著(zhù)創(chuàng )業(yè)板主要配套制度文件已基本完備。在監管層“按部就班，積極穩妥”推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板的原則下，創(chuàng )業(yè)板推出的時(shí)間路徑已經(jīng)基本清晰。

　　我們看到，在3月31日創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法正式公布后，4月17日證監會(huì )針對創(chuàng )業(yè)板的發(fā)審和保薦的特點(diǎn)修訂了原有的發(fā)審制度和保薦辦法，并向業(yè)界廣泛征求意見(jiàn)；隨后，5月8日，深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則(征求意見(jiàn)稿)》，公開(kāi)向社會(huì )廣泛征求意見(jiàn)；5月14日，發(fā)審委辦和保薦機構辦法正式發(fā)布；接下來(lái)，根據監管層的安排，合格投資者準入規定和創(chuàng )業(yè)板交易規定也將陸續公開(kāi)征求意見(jiàn)，然后發(fā)布實(shí)施，同時(shí)還要進(jìn)行發(fā)審委專(zhuān)家的組建工作；最后，推出創(chuàng )業(yè)板上市申請文件招股說(shuō)明書(shū)。由此，創(chuàng )業(yè)板的相關(guān)配套規則文件也基本完備，創(chuàng )業(yè)板的推出也將“水到渠成”。這一切都在監管層的“掌控”之中。

　　在積極穩妥推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設的同時(shí)，針對創(chuàng )業(yè)板特點(diǎn)進(jìn)行“量身訂做”的制度安排也讓我們看到了監管部門(mén)在推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板方面的謹慎。

　　與主板公司相比，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)具有規模小、成長(cháng)性強、業(yè)務(wù)模式新、業(yè)績(jì)不確定性大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險高等特點(diǎn)。因此，在新修訂的發(fā)審制度和保薦辦法中，考慮到創(chuàng )業(yè)板企業(yè)規模小、風(fēng)險大、創(chuàng )新特點(diǎn)強，在發(fā)行審核委員會(huì )設置上，專(zhuān)門(mén)設置單獨得創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì )，增加創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委的人數，加大行業(yè)專(zhuān)家比例，明確發(fā)審委員的獨立性。而修訂后的保薦辦法則加大了保薦機構的市場(chǎng)約束，不僅延長(cháng)了保薦機構的持續督導期限，而且還實(shí)行了保薦機構對發(fā)行人信息披露跟蹤報告制度，強化了保薦人的盡職調查和審慎推薦作用。

　　在創(chuàng )業(yè)板上市規則中明確，創(chuàng )業(yè)板將實(shí)施更加市場(chǎng)化、更嚴格的退市制度，實(shí)現優(yōu)勝劣汰，以引導投資者強化風(fēng)險意識，樹(shù)立審慎的投資理念。一是公司終止上市后，不再像主板一樣要求必須進(jìn)入代辦股份轉讓系統，可直接退市；二是針對創(chuàng )業(yè)板公司的風(fēng)險特征，構建多元化的退市標準體系，引入財務(wù)報告質(zhì)量、凈資產(chǎn)、市場(chǎng)指標等方面的退市標準；三是對于部分退市情形啟動(dòng)快速退市程序，加快退市進(jìn)程，更好地防范對有退市風(fēng)險警示公司的非理性炒作行為。

　　從創(chuàng )業(yè)板的制度設計可以看出，監管層提高創(chuàng )業(yè)板上市公司質(zhì)量，降低市場(chǎng)風(fēng)險的政策意圖以及加強投資者保護、提升市場(chǎng)效率、促進(jìn)市場(chǎng)長(cháng)遠健康發(fā)展為基本出發(fā)點(diǎn)的總體思路。

　　作為多層次資本市場(chǎng)中最重要的一環(huán)，創(chuàng )業(yè)板的推出不見(jiàn)關(guān)系到國家自主創(chuàng )新戰略的實(shí)施，而且還關(guān)系到創(chuàng )業(yè)型國家的建設。因此，對創(chuàng )業(yè)板的推出一定不要急于求成，只有“按部就班，積極穩妥”地推進(jìn)，才能為創(chuàng )業(yè)板的推出后的長(cháng)期穩定健康發(fā)展打下良好的制度基礎。(安 寧)