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　　市場(chǎng)資金供求關(guān)系還保持在相對健康的狀態(tài)

　　昨天是“5.19”十周年。在前日美股大漲刺激下，昨日滬深兩市均以跳空高開(kāi)的方式來(lái)紀念這一特殊的日子。隨后在地產(chǎn)、金融的帶動(dòng)下，兩市股指全天窄幅波動(dòng)，最終雙雙以十字星報收，成交金額維持近期一貫水平。市場(chǎng)謹慎心態(tài)較為濃厚。

　　上行腳步不再輕巧

　　應該說(shuō)，股指從1664點(diǎn)起步一路反彈走來(lái)是很不容易的。從宏觀(guān)層面上看，行情是處于經(jīng)濟前景形勢不明，數據喜憂(yōu)參半的大環(huán)境中，而且還要面對微觀(guān)主體上市公司業(yè)績(jì)下滑的不利局面，以及二級市場(chǎng)上限售股解禁市值驟增的考驗。不過(guò)，在政策的大力扶植和資金的有效支持下，投資者信心逐漸恢復，沖破了重重壓力才實(shí)現了從1664點(diǎn)至今超過(guò)50%的反彈。

　　我們都知道本輪行情的實(shí)質(zhì)和價(jià)值投資沒(méi)有關(guān)系，體現的是資金推動(dòng)型的特征，那么一直以來(lái)決定市場(chǎng)漲跌的根本因素，就在于資金供求的平衡格局是否被打破。進(jìn)入到5月份，股指突破2500點(diǎn)后，上行的腳步不再輕巧，因為其要面對越來(lái)越多的擴容壓力，而能否經(jīng)受住這次考驗，將是決定市場(chǎng)后期走勢的一個(gè)關(guān)鍵。

　　限售股減持壓力未顯

　　擴容之一就是限售股解禁。市場(chǎng)普遍擔心隨著(zhù)反彈的延續，減持壓力會(huì )與日俱增，不過(guò)從目前數據看，情況似乎還比較樂(lè )觀(guān)。在今年的前3個(gè)月，減持市值有較為明顯的增加，前3月的全部解禁市值分別是715億元、1127億元和2518億元，當期減持市值分別是40億元、67億元和146億元，占比都在5.5%以上。而后隨著(zhù)反彈行情的延續，市場(chǎng)對于經(jīng)濟復蘇的信心、對于反彈持續的信心越來(lái)越強，減持的數量也隨之減少，4月份減持市值占當期流通市值的比例驟降到1.51%�？梢哉f(shuō)限售股解禁已經(jīng)被市場(chǎng)欣然接受和認可。進(jìn)入到5月份，雖然減持比例比4月有小幅上漲，達到2.7%左右，但相比前3月而言，這樣的減持比例是市場(chǎng)完全可以承接的。此外，從昨日中國聯(lián)通全流通后的市場(chǎng)表現看，也能說(shuō)明解禁限售股的壓力在現階段對市場(chǎng)似乎構不成太大影響。

　　增發(fā)壓力測試過(guò)關(guān)

　　第二個(gè)壓力則是來(lái)自于融資。創(chuàng )業(yè)板推出在即，IPO箭在弦上，這些會(huì )不會(huì )成為結束反彈的一個(gè)重要籌碼呢？判斷這個(gè)問(wèn)題，我們可以先參考增發(fā)的情況。今年以來(lái)，兩市共有57家上市公司發(fā)布了增發(fā)預案，從這些股票的二級市場(chǎng)走勢看，并沒(méi)有因增發(fā)而出現大幅波動(dòng)。最近公布增發(fā)預案的天茂集團、吉電股份、烽火通信和航空動(dòng)力，近期的表現可圈可點(diǎn)。昨日吉電股份大漲7點(diǎn)多，烽火通信更是封在漲停位置，顯示出市場(chǎng)對于股市融資功能的恢復，已經(jīng)能夠理智地看待，既不夸大擴容對資金面的壓力，也不盲目地追捧定向增發(fā)帶來(lái)的投機機會(huì )。如果后期市場(chǎng)對于增發(fā)這一壓力測試仍能給予平靜應對，那么對于日后即將開(kāi)閘的擴容壓力，是一個(gè)很好的演練和熟悉的過(guò)程。

　　反彈基礎沒(méi)有改變

　　從目前情況看，市場(chǎng)的資金供求關(guān)系還保持在相對健康的狀態(tài)，這決定了市場(chǎng)反彈的基礎沒(méi)有改變，日后仍能維持震蕩上行的格局。但是從近期盤(pán)面觀(guān)察，指標股帶動(dòng)股指的同時(shí)，題材股出現了較大分化，說(shuō)明在2600點(diǎn)上方市場(chǎng)分歧加重，投資者在保持樂(lè )觀(guān)情緒的同時(shí)應該注意控制倉位，以短線(xiàn)操作的思路，既追逐了不斷變換的熱點(diǎn)，也能提高風(fēng)險的防范意識。(信達證券 馬佳穎)