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　　近來(lái)的數個(gè)交易日中，A股市場(chǎng)處于橫盤(pán)態(tài)勢，盤(pán)面上不少主題概念類(lèi)個(gè)股走出頭部形態(tài)，市場(chǎng)上賺錢(qián)效應越來(lái)越小。在牛市“狂想癥”無(wú)法快速實(shí)現的背景下，股市“焦慮癥”漸顯。那么，市場(chǎng)何去何從，如果持續調整何處又會(huì )是底部？如果上行其動(dòng)力又在何處？本期請到了上海鑫獅投資總裁邁克吳，朝陽(yáng)永續私募基金榜上有名的財神基金掌門(mén)趙公明，以及本欄目“�？汀鄙虾Ｖ�名私募人士銠鈿。

　　主持人 賀輝紅

　　“多空雙方都很疲勞”

　　主持人：大級別行情接近尾聲。你同不同意這個(gè)觀(guān)點(diǎn)？

　　邁克吳：我認為是成長(cháng)股的行情接近尾聲，但說(shuō)大盤(pán)中字頭的股票行情接近尾聲是不客觀(guān)的。因為大象跳舞會(huì )帶動(dòng)沒(méi)有賺錢(qián)效應的市場(chǎng)舞動(dòng)，雖然這對99%的人而言是“賺點(diǎn)指數賠點(diǎn)鈔票”。我們看到指數基金的推測和大量中字頭個(gè)股在推升指數，說(shuō)明大盤(pán)還在頭部中擺動(dòng)，慣性并沒(méi)有確認目前就是反彈的終極高位。

　　主持人：從以往的經(jīng)驗看，中字頭跳舞往往意味著(zhù)行情結束。近期仍然是利好不斷，但從行業(yè)和盤(pán)面的反應來(lái)看，審美疲勞已經(jīng)出現，利好消息好像不起什么作用。這是否也是這波“預期行情”結束的信號？

　　邁克吳：導致行情疲軟的原因是人性的貪婪和恐懼在每天的變化中迅速切換，從心理學(xué)角度來(lái)說(shuō)這是典型的“股市焦慮癥”，目前多空雙方都很疲勞。我們研究的結果是第二季度上市公司的同比數據下滑的速度會(huì )放慢一些，而部分上市公司的業(yè)績(jì)環(huán)比會(huì )好一些，但是整體經(jīng)濟還是處于下滑減速當中。

　　今年上半年是流動(dòng)性的行情，持續性就是看流動(dòng)性是否增速下滑。流動(dòng)性的加速度從五月開(kāi)始放慢。所以單靠流動(dòng)性推動(dòng)資本市場(chǎng)還是需要上市公司實(shí)打實(shí)的業(yè)績(jì)做后盾。除非央行不怕流動(dòng)性泛濫的后果，繼續推動(dòng)房?jì)r(jià)上升和通貨膨脹的抬頭。

　　主持人：IPO重啟和創(chuàng )業(yè)板開(kāi)閘放水，會(huì )不會(huì )水漫“金山”，淹沒(méi)了投資者的熱情？

　　邁克吳：如果流動(dòng)性很寬裕，信心很足，我認為IPO重啟相反還是好事，但在一個(gè)下滑的市場(chǎng)中推IPO，顯然就不專(zhuān)業(yè)和不明智了。影響大小就是市場(chǎng)參與人氣的冷熱。

　　主持人：事實(shí)上，一邊是融資放水，另一邊卻是向外開(kāi)閘。外管局正討論放寬外匯資金管理，力挺中國企業(yè)走出去，而目前外圍市場(chǎng)的估值明顯比A股要低。在這種情況下，這是否會(huì )對A股構成重大利空？

　　邁克吳：管理層的決策我們自然不便判斷，我能判斷的是，當一個(gè)企業(yè)在國內市場(chǎng)都沒(méi)做大做強，做踏實(shí)做穩健，就想飛出去闖天下，那是癡人說(shuō)夢(mèng)。利空與否最好看業(yè)績(jì)，和你走到哪里去沒(méi)有必然聯(lián)系。

　　趙公明：由于大部分存量的A股投資者對國外市場(chǎng)的經(jīng)濟環(huán)境和公司狀況以及交易規則等缺乏了解，不可能輕易地大量轉向投資國外股市，只有部分相對專(zhuān)業(yè)的機構投資者有可能在國際市場(chǎng)進(jìn)行投資，所以對市場(chǎng)資金面影響不會(huì )太大。

　　主持人：邁克吳早說(shuō)過(guò)，美國股市已經(jīng)見(jiàn)底。我想問(wèn)一下，全球股市是否還有進(jìn)一步反彈的空間？

　　邁克吳：美國股市就長(cháng)期來(lái)說(shuō)已經(jīng)筑底，這是毫無(wú)疑問(wèn)的，但是反彈的速度同樣過(guò)快，會(huì )形成新的盤(pán)整。我在研究了過(guò)去150年美國所有熊市歷史底部的形成后發(fā)現，越是V字形的劇烈反彈，其后的震蕩幅度就越大。在美國沒(méi)有真正走強和中國A股步入穩健的上升主通道，全球市場(chǎng)要好轉，那是一廂情愿的癡心妄想。

　　“為股市生存而戰”

　　主持人：近期應該如何操作，應該投資哪類(lèi)品種較好？

　　邁克吳：我們認為最近就是輕倉位，高現金最好，投資品種還是重業(yè)績(jì)成長(cháng)，輕消息概念。2009-2010年的生存秘訣就是：敵進(jìn)我退看大盤(pán)，敵退我進(jìn)看趨勢，敵駐我賣(mài)持現金。

　　主持人：老趙，業(yè)內人士都在說(shuō)你有投資天賦，究竟有什么秘訣跟我們分享一下吧。

　　趙公明：過(guò)獎！證券投資是個(gè)高風(fēng)險行業(yè)，不同的資金規模和資金屬性有不同的盈利模式。對于初入行的朋友來(lái)說(shuō)，首先必須不斷地積累和全面掌握足夠的專(zhuān)業(yè)知識，對所有上市公司和所屬行業(yè)的特點(diǎn)和最新情況以及市場(chǎng)交易規則等能夠背熟和保持即時(shí)更新，對于政策走向以及外盤(pán)期貨等能夠影響市場(chǎng)的眾多因素也要隨時(shí)保持跟蹤分析。通過(guò)每日對漲幅榜前列個(gè)股做逆向追蹤，來(lái)尋找讓該股上漲的主要誘發(fā)因素，不斷訓練提高對信息的敏感度和熱點(diǎn)的分析能力。在此基礎之上，掌握多種盈利模式，根據市場(chǎng)不同階段的市場(chǎng)機會(huì )采用不同的盈利模式，形成自己的投資體系，并不斷完善。對于新手，送幾句話(huà)：“知識改變命運，勤勞創(chuàng )造財富。吃得苦中苦，方為人上人。舍得舍得，能舍才能得�！�

　　主持人：平時(shí)你判斷大盤(pán)都會(huì )看一些什么指標？

　　趙公明：對于大盤(pán)的判斷主要通過(guò)對政策經(jīng)濟的分析，同時(shí)結合對市場(chǎng)熱點(diǎn)的演變以及多空動(dòng)力的結構變化來(lái)對中短期的大盤(pán)趨勢做出判斷。比較重要的幾個(gè)因素是政策經(jīng)濟、熱點(diǎn)結構、成交金額、時(shí)間周期等。

　　主持人：有沒(méi)有什么好的個(gè)股？

　　趙公明：行業(yè)振興和區域振興等政策的陸續出臺對于所屬行業(yè)和個(gè)股來(lái)講是個(gè)有延續性的重大利好事件。一些短期漲幅較大的個(gè)股或板塊在公布政策的時(shí)候，會(huì )有一些機構兌現利潤，但更多是保持中線(xiàn)持股的態(tài)度來(lái)看待經(jīng)濟恢復增長(cháng)所帶來(lái)的股市整體價(jià)值中樞上移的增值機會(huì )。需要回避的是短期連續放量漲停的個(gè)股，如萊茵生物等�？梢躁P(guān)注短期調整充分有區域振興和行業(yè)振興預期題材的板塊，如區域振興主題當中的遼寧五點(diǎn)一線(xiàn)、海南國際旅游島、北部灣經(jīng)濟區等相關(guān)板塊當中的港口物流個(gè)股的機會(huì )。

　　“很多人都愿意跌一跌”

　　主持人：銠鈿的“做頭論”說(shuō)了有半個(gè)月了，近期又有什么高論？

　　銠鈿：先要澄清一下這個(gè)頭部理論，我認為賺錢(qián)效應缺失就是做頭。事實(shí)上，這個(gè)時(shí)候很多人都愿意跌一跌，不跌賺不到錢(qián)，跌到月底，大盤(pán)企穩方可逐步走高。我認為這就是所謂“五窮六平七翻身”，注意不是“六絕”。

　　主持人：如果調整，終極目標是什么位置？

　　銠鈿：極限是2300點(diǎn)，可能2480點(diǎn)就會(huì )有支撐。實(shí)際上，現在資金要撤也撤不到哪里去，只要空間足夠又會(huì )有人再弄。最多也就是從煤炭換到有色，再從有色換到別的，調倉而已。還是原來(lái)那個(gè)觀(guān)點(diǎn)，暴跌兩天敢于買(mǎi)，暴漲兩天敢于賣(mài)。

　　主持人：上次你說(shuō)了萊茵生物之后，好像莊家生氣了，又連拉了幾天。

　　銠鈿：你沒(méi)看見(jiàn)它又被關(guān)注了嗎？浪潮軟件連續九個(gè)漲停都沒(méi)人關(guān)注它，為什么，炒作要符合潮流。

　　主持人：那么，現在炒作的潮流或者說(shuō)邏輯又是什么？

　　銠鈿：從美元到資源，美元近期再次下跌，石油、有色、煤炭都漲了不少，石油漲，新能源也不會(huì )閑著(zhù)。不過(guò)，由于新能源漲幅過(guò)大，要調出空間。只要美元持續跌，新能源后面的機會(huì )就比較大，如湘電股份。當然還有小型煤炭股，如愛(ài)使股份、準油股份等。

　　主持人：如果創(chuàng )業(yè)板出來(lái)，你還會(huì )不會(huì )炒中小板？

　　銠鈿：中小板已經(jīng)被玩了好多次了，創(chuàng )業(yè)板還沒(méi)開(kāi)始，當然會(huì )選擇創(chuàng )業(yè)板的股票炒，但可以預計創(chuàng )業(yè)板不能長(cháng)炒，只能炒一個(gè)扔一個(gè)，因為退市機制要求比較嚴格。