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　　在真正的流通性壓力沒(méi)有出現之前，目前供求關(guān)系下的上升趨勢并不會(huì )因為IPO的重新啟動(dòng)而改變。與此同時(shí)，IPO也不會(huì )改變現階段的價(jià)值取向。

　　開(kāi)始邁入泡沫的門(mén)檻

　　目前A股市盈率水平處于20-25區域，強勢群體已步入40-50區域甚至更高。站在歷史估值波動(dòng)看，這也是一個(gè)出現泡沫的區域。從整體市盈率水平看，20-25正好處于歷史波動(dòng)中軸附近。以新能源為核心的新興產(chǎn)業(yè)群體，隨著(zhù)市場(chǎng)認同度的持續上升、股價(jià)整體上臺階，A股已開(kāi)始進(jìn)入新一輪資產(chǎn)泡沫的門(mén)檻。換言之，繼續向上拓展將意味著(zhù)股價(jià)泡沫的重新放大。一旦轉入泡沫狀態(tài)，這個(gè)市場(chǎng)必然是充滿(mǎn)吸引力和誘惑力的。

　　觀(guān)察上證指數的技術(shù)形態(tài)，目前正運行一個(gè)上升楔形形態(tài)。如果這種形態(tài)出現于一輪大幅上漲之后，那么它將是大型頂部的構筑過(guò)程；然而，目前的構建區域基本上位于今年2月觸及2402點(diǎn)之后，持續震蕩反復上臺階過(guò)程中，正是新能源等新興產(chǎn)業(yè)題材全面向強，同時(shí)煤炭、有色、地產(chǎn)等資源型品種漸次向強的過(guò)程，而對指數影響最大的大型藍籌股基本上處于區域小幅震蕩狀態(tài)。因此，筆者認為目前的上升楔形形態(tài)只是上升中繼型的整理鞏固形態(tài)。并且，在消化IPO重啟消息之后，大盤(pán)選擇簡(jiǎn)單方式——直接向上突破的概率已明顯加大。

　　從“相對位置”看機會(huì )

　　一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)是，本輪行情啟動(dòng)以來(lái)，雖然市場(chǎng)出現了眾多熱點(diǎn)群體，但這些群體當中表現最為突出的如中兵光電、魯信高新、中炬高新、中國軟件、大連金牛等幾乎屬于“5·30”見(jiàn)頂后持續深幅調整的�，F在的情況是，從相對位置上看，上述成長(cháng)題材股的股價(jià)位置已普遍突破“5·30”高點(diǎn)(4335點(diǎn))，目前股價(jià)相當于上證指數4000-5000點(diǎn)，甚至接近6000點(diǎn)水平。顯然，面對處于這種位置的股價(jià)水平，我們保持清醒認識是必要的。短期關(guān)于新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策正不斷明朗。繼新能源之后，智能電網(wǎng)也明確提出�；�本面變得越來(lái)越清晰的時(shí)候，市場(chǎng)認同率會(huì )迅速上升。短期新能源題材極有可能再度加速，但這種加速往往意味中期風(fēng)險的到來(lái)。

　　在成長(cháng)題材股迅速進(jìn)入4000-5000點(diǎn)區域之后，我們再來(lái)觀(guān)察金融、地產(chǎn)、資源以及消費服務(wù)業(yè)的代表品種，可以發(fā)現，近期中小市值的煤炭、地產(chǎn)、有色已開(kāi)始全面快速上漲，股價(jià)水平也開(kāi)始迅速切入“5·30”區域。從相對位置比較看，大市值一線(xiàn)藍籌股的比價(jià)優(yōu)勢明顯，如3G產(chǎn)業(yè)的中國聯(lián)通、地產(chǎn)的萬(wàn)科A、證券類(lèi)的中信證券、保險類(lèi)的中國平安等，還有工商銀行等大銀行，目前它們的股價(jià)位置明顯落后。實(shí)際上，從經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)預期看，這些行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)必然是真正的受益者，而且從目前估值水平比較看，它們的優(yōu)勢也更有吸引力。張德良