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　　創(chuàng )業(yè)板投資者適當性管理暫行規定和配套文件6月9日公布，創(chuàng )業(yè)板的創(chuàng )新思路尤其是對創(chuàng )業(yè)板設置投資經(jīng)驗的門(mén)檻叫人眼前一亮，并且提出了對“漲停敢死隊”的嚴格監控措施。不過(guò)，筆者對《暫行規定》和深圳證券交易所制定的《對創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資者適當性管理實(shí)施辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施辦法》)還有幾條建議。

　　第一，根據個(gè)人投資者的不同情況設置一個(gè)最高投資金額的限制門(mén)檻。這個(gè)門(mén)檻不是不允許投資者進(jìn)入，而是要通過(guò)一些針對創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險控制的培訓和測驗之后，再允許超越這個(gè)投資門(mén)檻。

　　不設置資金門(mén)檻，對控制風(fēng)險有利。投資者如果想嘗試在創(chuàng )業(yè)板投資，完全可以投入比較少的資金，在個(gè)人能夠承受得起的資金范圍內進(jìn)行投資。而如果設置了某一具體的資金門(mén)檻，可能會(huì )有一些人為滿(mǎn)足這一條件鋌而走險，這就會(huì )讓投資者承擔自己承受能力之外的風(fēng)險。如果想要超越一定數額的投資金額，比如100萬(wàn)或者更高，應當要求他們接受一些更專(zhuān)業(yè)和更務(wù)實(shí)的風(fēng)險教育。

　　第二，在重點(diǎn)監控的賬戶(hù)中應該包括“老鼠倉”和上市公司高管及其親屬的賬戶(hù)�！秾�(shí)施辦法》第十四條提出：會(huì )員應當采取切實(shí)有效的措施，對本所要求關(guān)注的重點(diǎn)監控賬戶(hù)和重點(diǎn)監控股票的交易進(jìn)行監控，防范違法違規行為和異常交易行為的發(fā)生。這一條強調了對那些所謂違規“敢死隊”投資者的監管，能夠對那些企圖操縱股票價(jià)格的違規者形成震懾力。但筆者以為，在監管的技術(shù)措施上應該有所突破，并能夠及時(shí)發(fā)布這些違規賬戶(hù)的信息，從而形成透明的監管。在針對一些類(lèi)似上市公司高級管理人員及其親屬開(kāi)設的股票賬戶(hù)特殊賬戶(hù)的管理上，無(wú)論是《暫行規定》或者《實(shí)施辦法》都沒(méi)有涉及。筆者以為，這類(lèi)賬戶(hù)應當劃入重點(diǎn)監管的范圍。因為從以往的內幕交易案件中可以看出，有些賬戶(hù)往往是在敏感信息公開(kāi)前提前建倉的，事后監管會(huì )導致其他投資者損失。因此，在《實(shí)施辦法》中不妨加入針對涉及“老鼠倉”賬戶(hù)的監管措施。

　　第三，在創(chuàng )業(yè)板實(shí)施前對投資者的風(fēng)險教育環(huán)節還應該再加強�！秾�(shí)施辦法》第十條規定：會(huì )員應當采取多種有效方式和途徑，針對客戶(hù)的不同需求和特點(diǎn)，向其講解創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的性質(zhì)、相關(guān)法規及規則，持續提示參與交易可能面臨的風(fēng)險。這是針對創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險特點(diǎn)而要求對投資者進(jìn)行風(fēng)險教育的條款，但僅采取講解的措施還不夠。筆者認為，既然對投資者的資金不設置門(mén)檻，那么對投資者的風(fēng)險教育就要更為嚴格，不妨采取贈送學(xué)習資料、組織學(xué)習等措施來(lái)提高投資者應對風(fēng)險的能力。(李允峰)