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　　IPO首單落定桂林三金。關(guān)閉數月、經(jīng)歷過(guò)新股發(fā)行制度改革后的IPO需要承載的已經(jīng)不再局限于為某家企業(yè)融資的意義，它還為我們提供了審視新股發(fā)行制度改革實(shí)踐的一個(gè)視角。

　　但凡改革，均不能一蹴而就，新股發(fā)行制度改革亦是如此。新股發(fā)行制度改革第一階段確定了市場(chǎng)化方向并推出四項措施，唯有實(shí)踐才能驗證這項改革和將來(lái)的方向，過(guò)會(huì )暫未發(fā)行的33家企業(yè)分屬14個(gè)行業(yè)，發(fā)行規模從上百億股至數千萬(wàn)股，同時(shí)，我國還有更多企業(yè)資源準備上市，這都將為新股發(fā)行制度進(jìn)一步改革提供寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗。

　　對于選擇桂林三金首單IPO，監管層的選擇有利于IPO的穩步重啟。

　　從發(fā)行規模來(lái)看，桂林三金在已過(guò)會(huì )33家企業(yè)中排名第7位，規模適中，不會(huì )對市場(chǎng)造成太大沖擊。

　　從行業(yè)屬性來(lái)看，桂林三金屬于醫藥板塊，作為較為成熟的傳統行業(yè)，醫藥領(lǐng)域有各種類(lèi)型的上市企業(yè)，桂林三金的定價(jià)極具可比性。

　　而此次新股發(fā)行制度改革的重點(diǎn)在于完善詢(xún)價(jià)和申購的報價(jià)約束機制，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機制。但在新的發(fā)行制度下，若首單上市屬于較為少見(jiàn)類(lèi)別行業(yè)的企業(yè)，將給詢(xún)價(jià)人合理詢(xún)價(jià)帶來(lái)困難，也會(huì )增加投資者判斷難度，選擇傳統行業(yè)企業(yè)更有利于詢(xún)價(jià)、定價(jià)機構有參照依據科學(xué)定價(jià)，逐步適應新股發(fā)行制度改革后的詢(xún)價(jià)、定價(jià)方式，有利于投資者做出投資選擇。

　　值得指出的是，檢驗一項制度成功與否需要時(shí)間，證實(shí)IPO重啟的意義也需要時(shí)間。由于新股發(fā)行制度改革后定價(jià)將逐步市場(chǎng)化，IPO重啟后可能暫時(shí)有項目難以達到改革的預期目標，但這并不代表第一階段的四項改革措施沒(méi)有起到作用，也不意味著(zhù)可以否認重啟IPO、完善資本市場(chǎng)融資功能的重要性。更何況，中國的資本市場(chǎng)走到今天已經(jīng)不像以往那般脆弱，過(guò)去大盤(pán)股上市給市場(chǎng)帶來(lái)強烈沖擊的市場(chǎng)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。改革應該堅持，停止改革的步伐只會(huì )得不償失。

　　對待IPO重啟須有全局觀(guān)，不囿于一城一地之得失，應用戰略眼光看待IPO給市場(chǎng)帶來(lái)的積極轉變。(記者 蔡宗琦)