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　　昨日，桂林三金藥業(yè)股份有限公司獲得證監會(huì )發(fā)行核準批文，成為中國證監會(huì )《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)》實(shí)施后首家在深圳中小企業(yè)板刊登招股意向書(shū)的公司。招商證券股份有限公司總裁楊鶤女士就該公司的發(fā)行接受了本報的專(zhuān)訪(fǎng)。

　　問(wèn)：此次發(fā)行具有什么特點(diǎn)？

　　答：我公司認真學(xué)習了《指導意見(jiàn)》，慎重設計了發(fā)行方案，以求為市場(chǎng)化發(fā)行樹(shù)立一個(gè)標桿，此次發(fā)行有以下特點(diǎn)：

　　1、本次發(fā)行定價(jià)采取市場(chǎng)化定價(jià)方式。

　　本次發(fā)行定價(jià)網(wǎng)下機構投資者出價(jià)，發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商確定價(jià)格，整個(gè)定價(jià)過(guò)程及定價(jià)結果由上述參與主體自主決定和風(fēng)險自擔。任何網(wǎng)上投資者如參與申購，均表明其接受發(fā)行價(jià)格。本次發(fā)行確定價(jià)格的原則是在投資價(jià)值分析報告確定的內在價(jià)值一定折價(jià)的基礎上，按照初步詢(xún)價(jià)報價(jià)的高低及對應的申購量進(jìn)行累計統計分析，綜合考慮投資者出價(jià)以及發(fā)行人對價(jià)格的合理預期，由發(fā)行人與保薦人根據一定的超額認購倍數協(xié)商確定。本次發(fā)行為了約束網(wǎng)下機構投資者的報價(jià)責任，網(wǎng)下申購的最低申購量為100萬(wàn)股。

　　2、本次發(fā)行將充分考慮保護中小投資者利益。

　　為緩解巨額資金申購新股狀況，結合本次桂林三金網(wǎng)上發(fā)行的發(fā)行規模，為充分保護中小投資者利益，提高網(wǎng)上申購中簽比例，新指導意見(jiàn)中采取了以下三條措施：第一，網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶(hù)設定上限；第二，單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購新股；第三網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開(kāi)。

　　本次桂林三金將嚴格按照單一網(wǎng)上申購賬戶(hù)的申購上限不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數的千分之一的原則確定網(wǎng)上申購最高數量，同時(shí)將詳細規定單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購新股。同時(shí)在6月19日刊登初步詢(xún)價(jià)公告中對網(wǎng)下網(wǎng)下申購參與對象分開(kāi)已經(jīng)做了明確規定，要求參與報價(jià)的配售對象，無(wú)論是否有效報價(jià)，均不能參與網(wǎng)上發(fā)行。

　　3、本次發(fā)行將充分考慮報價(jià)約束機制。

　　本次桂林三金在發(fā)行過(guò)程在初步詢(xún)價(jià)公告中規定配售對象參與初步詢(xún)價(jià)報價(jià)時(shí)，須同時(shí)申報申購價(jià)格和申購數量。申報價(jià)格不低于最終確定的發(fā)行價(jià)格對應的報價(jià)部分為有效報價(jià)，申報價(jià)格低于最終確定的發(fā)行價(jià)格的報價(jià)部分為無(wú)效報價(jià)，將不能參與網(wǎng)下申購。配售對象有效報價(jià)對應的申購數量，應為網(wǎng)下申購階段實(shí)際申購數量。

　　問(wèn)：投資者應該注意哪些事項？

　　答：由于市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行使得此次新股定價(jià)不同于以往，有可能出現發(fā)行價(jià)格偏高導致上市后即跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險，投資者應當充分關(guān)注定價(jià)市場(chǎng)化蘊含的風(fēng)險因素，知曉股票上市后可能跌破發(fā)行價(jià)，切實(shí)提高風(fēng)險意識，強化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作。(記者 潘圣韜）