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　　停滯9個(gè)月之久的新股發(fā)行剛剛啟動(dòng)，證券市場(chǎng)再次迎來(lái)又一重大利好：國務(wù)院近日決定在境內證券市場(chǎng)實(shí)施國有股轉持政策。凡2006年股改后在境內IPO的含國有股公司，除國務(wù)院另有規定的，均須將實(shí)際發(fā)行股份數量的10%轉由全國社會(huì )保障基金理事會(huì )持有。而財政部、國資委、證監會(huì )、社�；�金四部委聯(lián)合發(fā)文，社�；�金將在承繼原國有股東的禁售期義務(wù)上再延長(cháng)三年禁售期。

　　國有股轉持對社�；�金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)特大利好。接受記者采訪(fǎng)的機構、專(zhuān)家和學(xué)者均表示，這一舉措不僅將有效緩解社�；�金巨大的資金缺口，而且有助于直接減緩國有限售股解禁壓力，傳達出呵護市場(chǎng)的強烈信號。

　　充實(shí)社保資金 間接刺激消費

　　社會(huì )保障基金是社會(huì )保障體系的核心，是現代社會(huì )保障制度得以建立并正常運行的物質(zhì)基礎和財力保證。國有股轉持政策對社�；�金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)特大的利好，用清華大學(xué)世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵的話(huà)概括，就是“對市場(chǎng)有利，對社保有利，對國家有利�！�

　　自2000年全國社�；�金設立之后，截至2008年底，全國社�；�金管理的資金規模約為5600億元。此前，全國社保方面曾表示，社保資金缺口在萬(wàn)億元左右。

　　在此背景下，將部分國有股轉持無(wú)疑極大地拓寬了社保資金的融資渠道，一定程度上彌補了社�；�金的資金缺口。財政部財科所所長(cháng)賈康表示，這一政策主要是從充實(shí)社�；�金這一戰略層面考慮的，通過(guò)將部分國有股轉由社�；�金會(huì )持有，有助于社�；�金通過(guò)增持的國有股實(shí)現資產(chǎn)的保值增值，其著(zhù)眼點(diǎn)是應對未來(lái)人口老齡化過(guò)程中出現的支付高峰。

　　根據財政部、國資委、證監會(huì )和社�；�金四部委發(fā)布的公告，按現有資料初步核定，截至今年3月26日，股權分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。而隨著(zhù)后續新股的發(fā)行，社�；�金轉持的股份將不斷增加，社�；�金的實(shí)力也將隨之不斷壯大。

　　業(yè)內人士指出，作為一項制度創(chuàng )新，國有股轉持將為社�；�金提供一個(gè)穩定的資金來(lái)源，社�；�金既可以享受轉持股份所帶來(lái)的資本增值，更可以通過(guò)分享股息收入獲得穩定的收益。隨著(zhù)發(fā)行機制改革后新股發(fā)行的重新啟動(dòng)，今后轉持國有股數量將會(huì )穩步增長(cháng)。

　　另一方面來(lái)說(shuō)，轉持部分國有股充實(shí)社�；�金還可以更有力增強保障職能，消除城鄉居民的后顧之憂(yōu)，從而進(jìn)一步刺激消費增長(cháng)，促進(jìn)經(jīng)濟復蘇的步伐。

　　有效緩解減持壓力 穩定市場(chǎng)

　　與8年前國有股減持通過(guò)二級市場(chǎng)出售股份把資金轉給社保不同，此次國有股轉持是將一定比例的國有股直接轉撥給社�；�金持有，再加上社�；�金對轉持股份延長(cháng)三年禁售期，對市場(chǎng)不存在轉持后的拋售壓力�！帮@然，目前的政策對于市場(chǎng)不會(huì )有太大的沖擊，甚至應該算是一個(gè)利好�！敝袊�政法大學(xué)教授劉紀鵬表示。

　　大小非問(wèn)題一直是影響市場(chǎng)投資信心的一個(gè)揮之不去的陰影，國有股轉持后社�；�金將禁售期再延長(cháng)三年，無(wú)疑有助于緩解當前投資者對國有“大小非”減持的緊張情緒。有分析人士指出，未來(lái)兩年，正是大小非解禁進(jìn)入減持的高峰期，延長(cháng)禁售期三年，實(shí)際上是再次鎖定了10%國有股份的流通，直接緩解了部分“大非”帶來(lái)的解禁壓力，這也有助于市場(chǎng)投資信心的進(jìn)一步恢復。

　　從四部委的公告看，雖然轉持后社�；�金并不干預公司日常經(jīng)營(yíng)管理，但卻享有對轉持股份的收益權和處置權，也就是說(shuō)，社�；�金對轉持股票可以選擇長(cháng)期持有，也可以在禁售期滿(mǎn)后拋出。市場(chǎng)人士表示，社�；�金是我國證券市場(chǎng)重要的機構投資者，奉行長(cháng)期投資、價(jià)值投資和責任投資的投資理念，因此，作為長(cháng)期投資者，社�；�金不會(huì )輕易減持。

　　進(jìn)一步提升社�；�金在市場(chǎng)中的作用

　　自2008年中直接入市以來(lái)，社�；�金已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要而具有影響力的機構投資者。東北證券金融與產(chǎn)業(yè)政策研究所所長(cháng)袁緒亞表示，隨著(zhù)國有股轉持進(jìn)程的開(kāi)始以及新股發(fā)行工作的重啟，以后會(huì )有更多的國有股逐漸轉由社�；�金持有，將大大增強社保資金的實(shí)力，不僅會(huì )持續帶來(lái)減輕“大小非”和“大小限”減持的市場(chǎng)預期壓力，更將大大提升社�；�金在證券市場(chǎng)中的影響力。今后，投資者在操作中將會(huì )越來(lái)越重視社�；�金這一因素。

　　數據顯示，截至2008年12月31日，全國社會(huì )保障基金總資產(chǎn)5625億元，基金權益5132億元。其中，社�；�金持股比例約占其總資產(chǎn)的16%，今后持股量將逐步上升。此次轉持后，社�；�金將再增加持有131家公司的國有股約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元，社保持股將永遠是中國股市的第一航母。

　　中央匯金公司副董事長(cháng)汪建熙更指出，國有股轉持政策更有利于實(shí)現機構投資者成為市場(chǎng)主導力量的戰略目標。過(guò)去幾年，雖然我國機構投資者增長(cháng)快速，但過(guò)于同質(zhì)化是現有機構投資者隊伍的重大缺陷之一，基本上都是共同基金或者是互助基金、證券投資基金。由于評價(jià)方式存在一些問(wèn)題，這些基金的運作存在短期化傾向，不利于市場(chǎng)的穩定。社�；�金乃至保險資金、企業(yè)年金的逐步壯大，將有利于這種局面的改善。

　　對股市影響正面 短期刺激股市繼續上行

　　國有股轉持對股市影響如何？專(zhuān)家們一致認為，轉持政策某種程度上表明了國家對股市的呵護態(tài)度，不僅不會(huì )對市場(chǎng)造成負面影響，而且還能夠起到穩定市場(chǎng)的作用，短期可能會(huì )刺激大盤(pán)繼續沖高。

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石表示，這個(gè)政策出臺將對大盤(pán)起到“火上澆油”的效果，股市有望在很短的時(shí)間內突破3000點(diǎn)。另一位市場(chǎng)分析師認為，國有股轉持可以營(yíng)造中期利好預期，尤其是可以穩定大非預期，市場(chǎng)對大盤(pán)股的預期將進(jìn)一步升溫。

　　部分市場(chǎng)人士對此政策對A股市場(chǎng)影響評價(jià)為偏正面或中性。燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生認為，不可忽略的是，轉持政策在心理層面還是有一定的暗示作用——它把一部分股權從國有大股東手里轉到了機構投資者的手里，而從長(cháng)期來(lái)看，社�；�金是需要出售這部分股權變現，以負擔全社會(huì )的養老問(wèn)題的，所以從長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，它是一個(gè)利空。綜合來(lái)看，市場(chǎng)評價(jià)中性。