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　　深交所總經(jīng)理宋麗萍日前出席“2009中國創(chuàng )業(yè)板高峰論壇”時(shí)表示，創(chuàng )業(yè)板是一個(gè)高風(fēng)險的股權資本市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板啟動(dòng)對我國資本市場(chǎng)的風(fēng)險定價(jià)能力是個(gè)嚴峻考驗，我國要根據自主創(chuàng )新企業(yè)和成長(cháng)型企業(yè)的特點(diǎn)，以提高風(fēng)險定價(jià)能力為關(guān)鍵環(huán)節，形成有利于這些企業(yè)成長(cháng)的資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

　　宋麗萍表示，當前中小企業(yè)融資面臨兩個(gè)重要問(wèn)題：一是股權資本市場(chǎng)發(fā)展相對緩慢。對企業(yè)而言，股權資本是高能量的不可或缺的資金，在改善企業(yè)治理結構方面也具有積極的作用，而我國目前股權資本的供給仍然存在“瓶頸”。數據顯示，去年內外資專(zhuān)業(yè)投資機構投資額僅42億美元，不到全年GDP的千分之一，而創(chuàng )投發(fā)達國家可以達到1%；二是創(chuàng )投機構過(guò)于偏好規模較大、較為成熟的企業(yè)，對初創(chuàng )期的企業(yè)關(guān)注不夠。這對新企業(yè)的產(chǎn)生和成長(cháng)，尤其是創(chuàng )新型企業(yè)群體的培育是非常不利的。

　　宋麗萍認為，創(chuàng )業(yè)板的功能定位有助于有效地應對上述問(wèn)題。創(chuàng )業(yè)板將直接為成長(cháng)期或成長(cháng)初期的中小企業(yè)注入急需的股權資本，而且會(huì )帶動(dòng)創(chuàng )業(yè)投資等私募股權投資市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步形成包括天使資本、創(chuàng )業(yè)投資引導基金、專(zhuān)業(yè)創(chuàng )投機構、私募股權投資機構到公開(kāi)股票市場(chǎng)的完整的投融資產(chǎn)業(yè)鏈，全面完善中小企業(yè)的金融支持體系，在整體上優(yōu)化我國中小企業(yè)融資市場(chǎng)的供給結構，緩解股權資本供給不足的結構性矛盾。

　　不過(guò)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)在實(shí)現這一功能定位的過(guò)程中將面臨風(fēng)險定價(jià)能力的巨大挑戰。宋麗萍特別指出，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)只有對創(chuàng )新型企業(yè)進(jìn)行合理的估值，才能促進(jìn)市場(chǎng)的穩定運行。但是相較于當前的主板和中小板，擬在創(chuàng )業(yè)板上市的公司多處于成長(cháng)的初期，經(jīng)營(yíng)層面的不確定因素多，風(fēng)險識別、風(fēng)險定價(jià)難度更大。

　　宋麗萍認為，必須通過(guò)三方面來(lái)解決創(chuàng )業(yè)板上市公司的定價(jià)問(wèn)題。一是進(jìn)一步調整監管理念和監管機制。比如結合創(chuàng )新型企業(yè)和成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，在發(fā)行上市條件上突出核心技術(shù)的披露要求。明確交易所、發(fā)行人、承銷(xiāo)商的風(fēng)險警示責任，在交易制度上引入投資者適當管理，防止定價(jià)機制扭曲等措施，為市場(chǎng)定價(jià)功能的有效發(fā)揮創(chuàng )造條件；二是進(jìn)一步發(fā)揮證券中介機構的作用，要求中介機構進(jìn)一步提高研究能力，在引導市場(chǎng)合理定價(jià)方面發(fā)揮更大的作用；三是進(jìn)一步培育理性投資人。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)對投資者投資經(jīng)驗比較重視的同時(shí)，特別強調機構投資者在市場(chǎng)價(jià)格形成中起到的積極作用。（記者 胡學(xué)文 見(jiàn)習記者 楊麗花）