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　　華安、國泰、華寶興業(yè)等多家基金公司紛紛發(fā)布2009年下半年投資策略報告。一些基金公司認為，相對于上半年流動(dòng)性助推的市場(chǎng)，下半年的行情更可能由業(yè)績(jì)支撐；大盤(pán)藍籌行情仍將繼續，甚至可能重現資產(chǎn)泡沫。由于下半年A股市場(chǎng)面臨的不確定性遠比上半年大，應密切關(guān)注可能出現的貨幣緊縮信號。

　　未來(lái)行情需要業(yè)績(jì)支撐

　　華安基金認為，此輪行情的核心驅動(dòng)因素并未改變。一方面，經(jīng)濟的超預期復蘇是引領(lǐng)今年以來(lái)市場(chǎng)反彈的核心因素之一，在未來(lái)進(jìn)一步好轉甚至有望超預期的基礎上，還將繼續扮演行情原動(dòng)力的關(guān)鍵角色；另一方面，流動(dòng)性在未來(lái)行情中的推動(dòng)作用還將繼續發(fā)揮。

　　華寶興業(yè)基金公司指出，下半年經(jīng)濟將出現明顯的恢復性增長(cháng)，國內出現全面通脹的可能性不大，但重現資產(chǎn)泡沫的可能性較大。

　　國泰基金在謹慎樂(lè )觀(guān)的同時(shí)提醒投資者說(shuō)，從歷史數據來(lái)看，滬深300的PE平均值在25倍左右，考慮到市場(chǎng)逐漸步入全流通，目前指數已經(jīng)處于合理估值區間，基本不存在過(guò)分低估帶來(lái)的投資機會(huì )。

　　國泰基金認為，下半年A股市場(chǎng)面臨的不確定性遠比上半年要大。全球范圍看經(jīng)濟觸底已沒(méi)有疑問(wèn)，但尚未找到新的增長(cháng)點(diǎn)。A股進(jìn)場(chǎng)資金能否持續充裕、經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)能否出現、政策能否后繼有力等一系列問(wèn)題有待觀(guān)察。

　　華寶興業(yè)也提醒說(shuō)，應密切關(guān)注可能出現的貨幣緊縮信號，這將對市場(chǎng)走勢有較大影響。

　　華安基金認為，目前的市場(chǎng)或許正處于一個(gè)“過(guò)渡階段”，行情的驅動(dòng)因素正在由流動(dòng)性和政策推動(dòng)轉向基本面推動(dòng)。華寶興業(yè)分析認為，二季度和三季度企業(yè)盈利環(huán)比情況會(huì )持續向好。中�；�金研究認為，7-8月中報公布期間很可能會(huì )出現業(yè)績(jì)預測觸底上調，因此下半年業(yè)績(jì)如果上調將推動(dòng)市場(chǎng)上漲。

　　行業(yè)輪動(dòng)有規律可循

　　中�；�金認為，在市場(chǎng)向依靠基本面推動(dòng)過(guò)渡時(shí)，下半年可能會(huì )凸顯行業(yè)輪動(dòng)的特征，這是因為當企業(yè)業(yè)績(jì)成為推動(dòng)股價(jià)上漲的最核心力量，行業(yè)輪動(dòng)就會(huì )成為市場(chǎng)表現主要特點(diǎn)。從這個(gè)意義上說(shuō)，行業(yè)配置將是重點(diǎn)。而行業(yè)輪動(dòng)特征有規律可循的，可以從經(jīng)濟周期角度和產(chǎn)業(yè)鏈角度分析。產(chǎn)業(yè)鏈中的先導行業(yè)的變化，房地產(chǎn)投資力度，大宗商品漲價(jià)幅度，鐵路建設進(jìn)度將決定相關(guān)行業(yè)的業(yè)績(jì)好轉情況等。

　　在配置思路上，華寶興業(yè)認為可以重點(diǎn)關(guān)注受益于資產(chǎn)泡沫、資源品上漲和消費升級的行業(yè)。其中，金融(銀行、證券、保險)、地產(chǎn)成為基金關(guān)注的重點(diǎn)對象。此外，通脹預期下的煤炭、石油等能源類(lèi)行業(yè)也都是基金配置的重點(diǎn)。國泰進(jìn)一步提出，由于外需在短期內難以好轉，未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟的重要推動(dòng)力是城市化，因此地產(chǎn)、機械設備、鋼鐵等與城市化、工業(yè)化密切相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。

　　對于前期盛行的主題投資，華安基金建議繼續關(guān)注新能源與低碳經(jīng)濟、創(chuàng )業(yè)板、區域經(jīng)濟主題。(記者 徐國杰)