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　　隨著(zhù)新股發(fā)行改革的實(shí)施和三金藥業(yè)等公司招股的啟動(dòng)，“打新”和“炒新”再度成為市場(chǎng)熱門(mén)話(huà)題。由于新股上市(含增發(fā)股票上市和暫停上市后恢復上市)首日交易無(wú)漲跌幅限制，新股被爆炒的情形在過(guò)去屢見(jiàn)不鮮。自今年6月5日以來(lái)，4只當天不設漲跌停板限制股票的上市首日股價(jià)走勢也反映出傳統的“炒新”思維當前仍在投資者中具有一定的影響力。

　　參與首日買(mǎi)入的投資者收益情況究竟如何？其賬戶(hù)分布有哪些特征？為此，中國登記結算深圳分公司及深交所金融創(chuàng )新實(shí)驗室專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了數據分析，該分析從2006年6月19日“新老劃斷”之后至2009年6月前發(fā)行的223只中小企業(yè)板股票中選取了上市首日炒作最為嚴重的22只股票(開(kāi)盤(pán)漲幅、盤(pán)中波幅和盤(pán)中漲幅分別居前十的股票合并后的總和)作為樣本，有關(guān)統計結果如下：

　　參與首日交易的投資者分布

　　特征一：參與“炒新”的投資者以中小投資者為主

　　根據對交易數據的統計，共有245743個(gè)賬戶(hù)在上市首日買(mǎi)入了上述22只樣本股票。分類(lèi)統計結果顯示，參與上市首日買(mǎi)入的主要是中小投資者。其中賬戶(hù)市值在5萬(wàn)元以下的投資者占比接近50%，賬戶(hù)市值在10萬(wàn)元以下的投資者占總人數的85.73%，賬戶(hù)市值在10萬(wàn)~100萬(wàn)之間的投資者占比13.01%。相比之下，賬戶(hù)市值在100萬(wàn)元以上的個(gè)人投資者僅占1.05%的比重，而基金、QFII、券商等機構投資者的比重僅為0. 2%。由此可見(jiàn)，中小投資者是參與上市首日買(mǎi)入的絕對主力，機構投資者的參與程度則相對較低。

　　特征二：參與“炒新”的投資者多為初次嘗試上市首日買(mǎi)入新股

　　從全部223只股票的統計結果看，在上市首日買(mǎi)入新股的投資者中，高達71.49%的投資者為第一次參與首日交易，另有15.50%的投資者僅僅參與了2次上市首日買(mǎi)入新股。也即是說(shuō)，近87%的投資者僅僅參與了1至2次上市首日買(mǎi)入新股，可見(jiàn)新股上市首日買(mǎi)入的投資者多數為初次嘗試上市首日買(mǎi)入新股。從各年度的情況看，第一次參與首日交易的投資者比例逐年略有下降，但不顯著(zhù)，2006、2007、2008年三年的比例分別為74.75%、 73.49%、71.49%，這說(shuō)明每年仍有相當多的投資者在不完全了解風(fēng)險的情況下源源不斷地加入初次“炒新”的行列。

　　投資者參與首日交易的行為特點(diǎn)

　　通過(guò)對不同價(jià)位買(mǎi)入的賬戶(hù)比例進(jìn)行分析，可以發(fā)現，大部分參與首日交易的投資者是被上漲的價(jià)格所吸引而買(mǎi)入。如下表所示，隨著(zhù)價(jià)格的上漲，買(mǎi)入的賬戶(hù)占比越大，其中有多達54.45%的投資者是在發(fā)行價(jià)漲幅300%以上時(shí)參與買(mǎi)入，呈現出一種非常典型的“羊群效應”式的追漲。

　　投資者參與首日交易的盈虧情況

　　為了精確反映買(mǎi)入上市首日股票的盈虧，避免長(cháng)期指數變化帶來(lái)的影響，該分析以上市首日之后20個(gè)交易日(約一個(gè)自然月)為考察期間，在此期間內，如果投資者賣(mài)出買(mǎi)入的新股，則直接按成交價(jià)計算盈虧；如果一個(gè)月后仍未賣(mài)出，則按20個(gè)交易日后的收盤(pán)價(jià)計算浮動(dòng)盈虧。如果投資者有多次買(mǎi)賣(mài)行為，則按“先進(jìn)先出”的原則計算盈虧。

　　統計結果顯示，首日買(mǎi)入上述22只樣本股票的個(gè)人投資者整體虧損近3億元，虧損投資者比例達到51.28%。其中，一些首日買(mǎi)入新股的投資者損失嚴重，個(gè)別股票的投資者賬戶(hù)平均虧損比例甚至高達99%�？傮w來(lái)看，賬戶(hù)市值在10萬(wàn)元以下的投資者虧損程度最為嚴重，虧損金額高達1.97億元。

　　“前車(chē)之鑒，后事之師”，上述統計分析結論值得投資者高度重視，因為這些數據背后蘊含的是眾多“炒新”投資者的經(jīng)歷和教訓。如果您從未參與過(guò)上市首日交易，那么在參與之前一定要慎重冷靜，切勿因股價(jià)上漲就盲目跟風(fēng)買(mǎi)入，因為以上的統計結果表明：“炒新”并非包賺不賠，盲目跟風(fēng)炒作更是風(fēng)險巨大。(深交所投資者教育中心)