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　　巴菲特，世界第一的股神，剛剛投下了他一生中最大的賭注。

　　11月3日，巴菲特旗下上市公司伯克希爾哈撒韋公司宣布計劃斥資約260億美元、以現金加股票的方式收購鐵路公司Burlington Northern Santa Fe(BNSF)77%的股份。這是伯克希爾哈撒韋公司迄今為止最大的一筆收購交易。

　　巴菲特崇尚買(mǎi)入那些有著(zhù)壟斷持久的經(jīng)營(yíng)能力，以及估值有著(zhù)較大安全邊際的優(yōu)秀企業(yè)股權。而B(niǎo)NSF初看并不完全符合這一投資思想，雖然BNSF作為鐵路公司，具有相對的壟斷經(jīng)營(yíng)能力，并且被視為全美管理最佳的鐵路公司之一。但該公司股價(jià)自3月低點(diǎn)以來(lái)基本跟著(zhù)市場(chǎng)上漲。伯克希爾哈撒韋提出的收購報價(jià)為每股100美元，溢價(jià)31%，接近該股2008年高峰期的價(jià)格水平。按照BNSF 2010年的收益預期計算，這一收購價(jià)的市盈率為18倍，而該行業(yè)市盈率不到14倍。所以這筆收購看上去并不劃算。

　　我們都知道巴菲特精明過(guò)人，就在近3年內，巴菲特曾大手筆投資中國石油和比亞迪，均以輕松翻番而告捷，幾乎是點(diǎn)石成金。幾十年來(lái)，他的年平均投資回報率在20%之上。那么，現今巴菲特以18倍市盈率投資并不“高科技”的鐵路公司，絕對不會(huì )是沖著(zhù)區區5%左右的回報去的。巴菲特說(shuō)，這一交易是對美國經(jīng)濟前景的押注。自己并不是在賭下月或明年，而是要永久擁有這家公司。但這并不能說(shuō)明問(wèn)題。

　　一個(gè)解釋是，巴菲特相信美國經(jīng)濟會(huì )轉好。經(jīng)濟復蘇帶動(dòng)的運量回升可能會(huì )迅速提升鐵路運營(yíng)商的利潤。二是考慮到節能的鐵路運輸方式非常符合未來(lái)節約石油消耗的理念。實(shí)際上，當未來(lái)中國和印度的20多億人都開(kāi)上汽車(chē)的時(shí)候，油價(jià)還不知道會(huì )飆升到哪里去，而鐵路運輸的價(jià)值將被重新認識。投資BNSF相當于是在押注能源運用的未來(lái)。

　　也許還有我們尚不知道的內情，但是從中石油、比亞迪到BNSF鐵路公司，可以看到一條巴菲特投資的主線(xiàn)。對能源的使用決定了人類(lèi)的未來(lái)，而投資于能源使用的未來(lái)就將擁有未來(lái)的財富。(陳宇)