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　　油價(jià)上漲、國內調價(jià)利好中石油，利空中石化

　　從48.6元之巔跌落的中石油股東最近總算開(kāi)始慢慢體驗到從谷底向上爬的幸福感，隨著(zhù)國際油價(jià)一路攀升沖向70美元，國內成品油價(jià)格調整等因素影響，作為A股第一權重股，中石油引領(lǐng)A股相繼突破2600點(diǎn)和2700點(diǎn)關(guān)口�！笆�化雙雄”的另一主角中石化，受到了國內成品油定價(jià)機制將兼顧煉油合理利潤，及年初以來(lái)國際油價(jià)低位徘徊的雙重利好。

　　6月1日，發(fā)改委宣布上調成品油價(jià)格，汽柴油價(jià)每噸均提高400元，當日中石油大幅上漲，盤(pán)中最高上漲達6%，收盤(pán)依然上漲4.89%，而中石化的走勢則明顯偏弱，收盤(pán)僅僅上漲1%左右。隨著(zhù)國際油價(jià)逼近70美元，中石化走勢也與中石油差距越來(lái)越大。

　　原油價(jià)格上漲更利好中石油

　　“國際油價(jià)上漲對中石油利好總體高于中石化�！笔讋�(chuàng )證券總監梁建敏表示，“中石油上游板塊是盈利的主要部分，且煉油原油主要為自己提供，而中石化盈利主要依賴(lài)煉油板塊，且其所需原油70%依賴(lài)外部供應，因此國際油價(jià)攀升對于中石油利好大于中石化。對于中石化而言，國際油價(jià)上調一方面會(huì )增加其煉油成本，盡管目前定價(jià)機制會(huì )兼顧煉油的合理成本，但何時(shí)上調及上調幅度都仍需政府決策�！�

　　此次調價(jià)后的股價(jià)表現也反映了市場(chǎng)對“石化雙雄”的上述預期，中國石油調價(jià)后最近3個(gè)交易日的累計漲幅已達到9.97%，其5月份以來(lái)的累計漲幅更是達到了24.61%，不過(guò)同期中國石化的累計漲幅分別僅為1.58%和5.53%。

　　中石化煉油成本壓力加大

　　目前國際油價(jià)正在向70美元每桶邁進(jìn)。對于后期走勢，中金公司分析師張金濤謹慎表示，中石油A股目前股價(jià)對應2009年市盈率28倍，估值仍然較高，維持“中性”的評級。由于此次調價(jià)釋放的信號并不很積極，建議投資者借利好減持。

　　從行業(yè)影響看，在目前的成品油價(jià)格管理辦法下，中石油和中石化的最佳盈利區間分別是每桶70～90美元和每桶50～70美元。而如今國際原油價(jià)格已逼近每桶70美元。原油價(jià)格一旦再次創(chuàng )出新高，由于中石化自采原油比例僅占其總需求的三成左右，用其自采石油難以滿(mǎn)足，這也意味著(zhù)中石化的煉油成本壓力繼續加大。

　　因此相比較中石化，多家券商對于中石油的前景更看好。群益證券研究員李明霞認為，近期國際油價(jià)持續回升，加上國內成品油提價(jià)，中國石油煉油板塊可獲得相對穩定的盈利水平，二季度業(yè)績(jì)將環(huán)比回升40%以上。預計公司2009年、2010年每股收益分別為0.568元和0.619元，給予“買(mǎi)入”的投資建議。

　　而對于中石化后期走勢，梁建敏對記者表示，國際油價(jià)上漲對于中石化是一把雙刃劍，如果同期國內油價(jià)調整幅度可以滿(mǎn)足并高于原油價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加就會(huì )利好中石化，但調價(jià)時(shí)機及幅度則具有“不可控性�！�(記者鐘晶晶)