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　　昨日報道中國平安收購深發(fā)展可能會(huì )分三步走，昨晚又有進(jìn)一步消息顯示，中國平安收購深發(fā)展大股東新橋手中股權的價(jià)格可能會(huì )參照定向增發(fā)價(jià)格，若以此計算，中國平安控股深發(fā)展將耗資超過(guò)200億元。而在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，中國平安有能力自籌資金，而不會(huì )依靠再融資來(lái)完成此筆收購。

　　未經(jīng)雙方官方證實(shí)的消息稱(chēng)，在三步走戰略中，第一步深發(fā)展向中國平安定向增發(fā)約5億股，以及第二步接手新橋手中深發(fā)展股權，已經(jīng)擺上日程。至于第三步(不排除將來(lái)會(huì )采取)在適當時(shí)機將平安銀行資產(chǎn)注入深發(fā)展，仍視收購進(jìn)程而定。

　　收購資金如何籌集

　　按照一般增發(fā)流程來(lái)看，深發(fā)展增發(fā)價(jià)格的下限應該是：董事會(huì )決議公告日前20個(gè)交易日深發(fā)展交易均價(jià)的90%。據有關(guān)數據顯示，6月8日深發(fā)展停牌前20日的均價(jià)為18.02元，其90%價(jià)格為16.22元。不過(guò)，記者從知情人士處獲悉，增發(fā)價(jià)在此下限基礎上有一定溢價(jià)，約22元/股左右。有投行人士預計，在與新橋的交易上應該不會(huì )與深發(fā)展增發(fā)分開(kāi)定價(jià)，也就是說(shuō)可能會(huì )參照增發(fā)價(jià)格。

　　美國新橋目前持有深發(fā)展近5.17億股，持股比例約16.7%。目前尚有近3.17億股未解禁，其中，今年6月20日將解禁約1.36億股；2010年6月20日，剩余股份才會(huì )全部解禁。若以交易價(jià)均為22元/股粗略計算，中國平安若參與深發(fā)展增發(fā)并接下新橋所有深發(fā)展股權，將為此耗資約223億元，合計持有深發(fā)展約30%的股權，以實(shí)現相對控股。

　　如此一筆巨款將如何籌措？多家券商報告分析認為，中國平安有能力不依靠再融資來(lái)完成此次收購。安信證券非銀行金融行業(yè)高級分析師楊建海昨日發(fā)布的報告點(diǎn)評認為，平安參與深發(fā)展增發(fā)或存量股權轉讓的資金來(lái)源有兩個(gè)：集團自有資金以及壽險準備金。

　　支撐他這個(gè)觀(guān)點(diǎn)的依據是：按照2009 年1 季報，中國平安母公司報表中有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、定期存款、可供出售金融資產(chǎn)分別為24 億元、25 億元、32 億元、163 億元，合計為244 億元，是中國平安能使用的自有資金的上限。另外，中國平安收購深發(fā)展股權也有可能使用壽險準備金(其計劃收購廣發(fā)行時(shí)曾經(jīng)計劃使用一部分壽險準備金)。由于該部分投資是長(cháng)期的戰略投資，因此很可能只會(huì )使用傳統險賬戶(hù)的資金進(jìn)行投資。截至2008 年末，中國平安壽險利差損保單準備金余額為1144 億元(投資富通使用了238 億元)。

　　因此，他認為中國平安近期通過(guò)A 股或H 股融資的可能性較低，主要原因是A 股公開(kāi)再融資目前尚未啟動(dòng)，即使啟動(dòng)中國平安也不會(huì )輕易啟動(dòng)公開(kāi)再融資，而H 股的再融資主要的障礙在于“國有股減持”，在H 股再融資需要目前在A(yíng) 股已經(jīng)取得流通權的國有股東減持再融資規模的10%轉讓給社�；�金，因此國有股東可能不會(huì )支持中國平安在H 股再融資。

　　對償付能力影響幾何

　　市場(chǎng)人士關(guān)心的是，這筆“真金白銀”出去后，中國平安的償付能力是否受損？

　　楊建海在其報告中分析說(shuō)，“假設平安動(dòng)用200 億元收購了深發(fā)展近30%的股權，我們保守認為這剛剛使深發(fā)展滿(mǎn)足最低資本充足率要求，那么對于平安在計算集團并表的償付能力時(shí)相當于最低資本增加200 億元。按照2008 年末的數據，平安的實(shí)際資本為883 億元，調整后的最低資本為487 億元，中國平安集團的償付能力充足率仍有187%�？紤]到今年資本市場(chǎng)對實(shí)際資本的正面影響，今年年末的償付能力充足率仍會(huì )高于187%，不會(huì )低于保監會(huì )規定的150%的下限規定。因此該次收購不會(huì )使得平安償付能力掉到規定之下�！�(記者 黃蕾 )