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　　資金等因素對于鋼材價(jià)格的影響相對有限，鋼價(jià)的漲跌最終還是由供需基本面所決定。表現在市場(chǎng)上就是，鋼材期貨上市近5個(gè)月以來(lái)，與現貨價(jià)格以及電子盤(pán)價(jià)格三方互動(dòng)，共同導演了鋼材市場(chǎng)的漲跌行情。

　　從鋼材現貨、期貨、電子盤(pán)三個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格走勢來(lái)看，并未顯示某個(gè)市場(chǎng)價(jià)格長(cháng)期主導其他市場(chǎng)的現象，在6月初與7月初出現了兩次期貨價(jià)格領(lǐng)先現貨價(jià)格上漲的情況，但如果單純地理解將其為熱錢(qián)炒作是缺少依據的。我們回顧這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的基本面，不能發(fā)現基本面的好轉使得對于鋼價(jià)上漲的預期逐漸形成，并且買(mǎi)入保值企業(yè)也預計到后市鋼價(jià)可能出現較大的上漲風(fēng)險，積極地參與到了鋼材期貨的保值交易中。

　　6月初，市場(chǎng)普遍預期鐵礦石談判結果很可能達不到中方的預期，降價(jià)幅度最可能的區間為33%-36%，下游需求比較旺盛，投資加消費雙重拉動(dòng)。以基礎建設與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為龍頭的建筑行業(yè)對于鋼材的需求非常旺盛，雖然對于這種局面的可持續性市場(chǎng)都表示懷疑，但是現在需求仍然旺盛的事實(shí)卻無(wú)法否認。并且信貸規模不減，貨幣供給非常充裕。無(wú)論是投資的大力推進(jìn)還是房地產(chǎn)行業(yè)的持續回暖都離不開(kāi)大規模信貸的支持，所以大量的信貸使得鋼價(jià)得到支撐出現上漲。在鐵礦石談判主導鋼價(jià)走勢的情況下，期價(jià)率先發(fā)力，出現了一定的上揚，隨后現貨也跟進(jìn)上漲，螺紋鋼期、現貨價(jià)格推漲至3900元/噸附近后進(jìn)行了長(cháng)達一個(gè)月的震蕩整理走勢。

　　在7月初公布了商品房新開(kāi)工面積之后，建筑鋼材強勁需求得到了市場(chǎng)的確認。在出口有望改善以及原材料價(jià)格持續上漲的情況下，期價(jià)反應敏感，隨即出現上漲，且此輪漲勢出乎市場(chǎng)的預料，滬鋼螺紋鋼主力合約最高點(diǎn)接近5000元/噸。在7月份商品房新開(kāi)工面積回落以及信貸大幅回調，而出口又不見(jiàn)起色的情況下，鋼價(jià)理性回歸，出現了大幅的回調，此時(shí)我們不難發(fā)現期價(jià)相對于現貨與電子盤(pán)價(jià)格明顯較為堅挺，在現貨價(jià)格大幅下跌的情況下，期價(jià)與電子盤(pán)價(jià)格才紛紛跟進(jìn)下跌。

　　通過(guò)對鋼材期貨上市以來(lái)幾次大幅波動(dòng)行情的分析，我們不難發(fā)現，鋼材期貨具備了期貨的價(jià)格發(fā)現的功能，在現貨市場(chǎng)還沒(méi)動(dòng)靜的時(shí)候，已經(jīng)很好地進(jìn)行了提前的預期上漲，這種上漲不能歸為純粹的資金炒作。

　　事實(shí)上，鋼價(jià)的漲跌最終還是由供需因素所決定，斷言期價(jià)是導致此輪鋼價(jià)大起大落的推手明顯沒(méi)有邏輯。我國的鋼材價(jià)格在去年10月份之后，受到全球經(jīng)濟危機影響，出現了接近腰斬的跌幅，但年底受到四萬(wàn)億固定資產(chǎn)投資計劃出臺的影響，貿易商紛紛開(kāi)始囤貨，又出現了一波30%以上的快速反彈，最終因為下游需求依舊疲軟，鋼價(jià)又被打回原形。在這個(gè)過(guò)程中，鋼價(jià)也出現了大幅的波動(dòng)，但罪魁禍首還是貿易商的囤貨所致。(長(cháng)城偉業(yè)期貨 謝趙維)